便宜的藍(lán)籌股正成為主流機(jī)構(gòu)推薦的品種。
摩根大通資管分析師凱利指出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，通貨膨脹較高，利率保持高位，這對(duì)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)挑戰(zhàn)。因此，選擇定價(jià)合理、市盈率不高的股票非常重要，因?yàn)樵谕浐屠噬仙龑?dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下，高估值將受到挑戰(zhàn)。
據(jù)高盛集團(tuán)和彭博數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)負(fù)債狀況良好的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司連續(xù)3個(gè)月表現(xiàn)優(yōu)于財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定的公司，這是自2020年5月以來(lái)最長(zhǎng)的一段時(shí)間。這與2021年初截然相反，當(dāng)時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，財(cái)務(wù)狀況不佳的公司股票興旺發(fā)達(dá)，擊敗了業(yè)績(jī)更穩(wěn)定的藍(lán)籌公司。
投資者偏好的轉(zhuǎn)變?cè)从谝咔閺?fù)燃導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能會(huì)讓一些資本狀況不佳的公司變得脆弱，增加對(duì)財(cái)務(wù)狀況良好公司的需求。
John Hancock首席投資策略師艾米麗·羅蘭表示，現(xiàn)在已經(jīng)需要做好準(zhǔn)備來(lái)迎接快速增長(zhǎng)、加碼刺激和極速寬松政策的終結(jié)。正是優(yōu)質(zhì)公司能夠抵御投入成本上升帶來(lái)的利潤(rùn)率降低，她表示更看中資產(chǎn)負(fù)債表狀況良好、基本面強(qiáng)勁的公司。
美國(guó)銀行首席投資策略師邁克爾·哈特尼特建議，現(xiàn)在做多優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，因?yàn)樵跍浐拓?cái)政及貨幣政策刺激減弱的背景下，這是最好的宏觀對(duì)沖操作。
降低風(fēng)險(xiǎn)敞口成為首要考慮
路透調(diào)查的多數(shù)基金經(jīng)理表示，全球股市可能在今年年底前小幅回調(diào)，他們?cè)?月建議削減全球股市敞口。
路透對(duì)超過(guò)250位股市策略師進(jìn)行的調(diào)查顯示，今年全球股市迅猛的漲勢(shì)已接近尾聲，年底前可能出現(xiàn)修正。認(rèn)為有可能出現(xiàn)修正的人當(dāng)中，最新調(diào)查的預(yù)估中值顯示股價(jià)將下跌 8%，下跌幅度從5%~10%不等。最新的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，債券配比建議增加到占全球平衡投資組合的39.7%，高于上個(gè)月的39.3%。
在貨幣政策必然收緊的背景下，首席投資官們對(duì)其投資配置更加謹(jǐn)慎。 投機(jī)性散戶的足跡日漸減少，羅賓漢證券平臺(tái)上的散戶目前在衍生品交易量中的占比已經(jīng)跌至2020年4月以來(lái)最低，且散戶們鐘愛(ài)公司的短期看漲期權(quán)的需求正在降溫。另一方面，華爾街的交易員卻正在緊鑼密鼓地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖布局。
ETF Trends的首席投資官納迪亞表示，華爾街的分析師們都感覺(jué)到市場(chǎng)似乎正處于某種臨界點(diǎn)，市場(chǎng)崩盤可能會(huì)毫無(wú)跡象，進(jìn)行對(duì)沖非常必要。
資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)Simplify的CEO金姆也表示，該機(jī)構(gòu)旗下最大的一只ETF目前持有約3%左右的看跌期權(quán)，用于防止市場(chǎng)出現(xiàn)極端下跌情況。他表示，在目前利用債券難以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下，使用期權(quán)進(jìn)行直接對(duì)沖是非常有效的。
加大配置中國(guó)等新興市場(chǎng)
Aspiriant負(fù)責(zé)投資策略和研究的董事總經(jīng)理兼合伙人戴維·格雷塞克表示，美國(guó)股市經(jīng)歷了相當(dāng)幅度的一段上漲，但展望未來(lái)情況會(huì)發(fā)生改變。股票高估值的擔(dān)憂，已促使格雷塞克在其部分股票頭寸中獲利回吐，并將部分資金轉(zhuǎn)向非美股市，包括新興市場(chǎng)。
中國(guó)市場(chǎng)是資金青睞的好去處。自去年11月以來(lái)，外國(guó)投資者每月都通過(guò)北水買入中國(guó)股債，近期流入趨勢(shì)明顯加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，海外投資者在8月份買入了269億元人民幣的A股票，這是3個(gè)月來(lái)最多的一次，8月的買入量較7月增多一倍，而9月以來(lái)僅3個(gè)交易日，北水買入資金就達(dá)到199億元。
目前，A股市場(chǎng)的估值對(duì)于外資相當(dāng)具有吸引力。滬深300指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的比值目前接近2007年以來(lái)的最低水平，進(jìn)一步支撐了買盤。“木頭姐”凱西·伍德旗下ARK等有影響力的基金重返中國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)一步加強(qiáng)了市場(chǎng)人氣。
中國(guó)債券7月份的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的10年期國(guó)債收益率是美國(guó)國(guó)債的兩倍多，中國(guó)國(guó)債在全球指數(shù)中的權(quán)重正逐漸提升，海外買家將中國(guó)主權(quán)債券持有量提高到2.18萬(wàn)億元，創(chuàng)下新高。分析師預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐漸減少債券購(gòu)買量，中國(guó)相對(duì)于美國(guó)的收益率優(yōu)勢(shì)將會(huì)縮小，但考慮到中國(guó)債券進(jìn)入全球指數(shù)的權(quán)重提高，海外對(duì)中國(guó)債券的需求仍在擴(kuò)大。(中國(guó)基金報(bào)記者 姚波)
