以互聯(lián)網(wǎng)科技公司為代表的中概股，注定要在風(fēng)雨中前行。
8月17日，美國證券交易委員會(SEC)主席加里·詹斯勒(GaryGensler)在社交媒體發(fā)布視頻信息，對此前發(fā)布的中概股VIE架構(gòu)上市指引進(jìn)行解釋，并明確表示暫停這類公司登陸美股市場。
在7月30日晚，美國證監(jiān)會正式發(fā)布公告，宣布暫停受理中國企業(yè)赴美IPO注冊申請，直到美方出臺新的指導(dǎo)政策，以向投資者告知風(fēng)險。
美國監(jiān)管風(fēng)暴，讓中國企業(yè)短期內(nèi)赴美上市按下暫停鍵。
外資機(jī)構(gòu)披露二季度持倉
近期，中概股群體持續(xù)受到多重因素沖擊。不過，目前多家大型外資機(jī)構(gòu)披露的二季度持倉情況顯示，暫時并未出現(xiàn)大面積清倉中概股的情況，個別賽道與公司反而被加倉。
有業(yè)內(nèi)人士由此表示，外部環(huán)境的不確定性有可能導(dǎo)致在美上市中概股更為關(guān)注監(jiān)管與合規(guī)風(fēng)險、市場情緒波動與估值壓力。
目前，對于中概股的走向，市場更多持觀望態(tài)度，靜待各方最終政策落地的細(xì)節(jié)披露。
8月17日，騰訊音樂公布截至6月30日的2021財年第二季度未經(jīng)審計(jì)財報。報告顯示，騰訊音樂第二季度總營收為80.1億元，較上年同期的69.3億元增長10.8億元，同比增幅為15.5%;歸屬于公司股東的凈利潤為8.27億元，與上年同期的9.39億元相比下降12%。
稍早前的8月14日，索羅斯旗下基金SorosFundManagement向美國證券交易委員會遞交了二季度13F持倉報告。報告顯示，該基金二季度大幅建倉醫(yī)用手術(shù)服制造商FIGS、信息分析和解決方案提供商IHSMarkit和電動大巴制造商ProterraInc.，分別成為了第六、第八和第十大重倉股。同時被增持的還有標(biāo)普500指數(shù)ETF看跌期權(quán)19.75萬張、亞馬遜25610股。與增持股形成對比的便是被索羅斯旗下基金出售甚至直接清倉的中概股。
報告顯示，索羅斯基金管理公司已出售價值約1.943億美元ViacomCBS股票、7700萬美元百度股票和4640萬美元唯品會股票，清倉了騰訊音樂。
對于索羅斯旗下基金對騰訊音樂的減持，有券商分析師表示，雖然索羅斯基金在二季度清倉了騰訊音樂，但實(shí)際上，索羅斯基金持有的數(shù)量并不多，僅165萬股左右。該基金買入騰訊音樂的時間是今年一季度，按照騰訊音樂3月底的股價計(jì)算，索羅斯基金持有的市值也僅3381萬美元左右，占該基金規(guī)模的比例較低。因此，索羅斯基金買入或賣出行為對騰訊音樂影響不大。
業(yè)內(nèi)猜測，索羅斯基金清倉騰訊音樂的原因可能與中概股監(jiān)管趨嚴(yán)有關(guān)，主要是美國去年底出臺的《外國公司問責(zé)法案》最終修正案已在3月底獲得通過，該修正案提出對外國公司加強(qiáng)審計(jì)要求，以及上市公司需披露與該國政府的關(guān)系。
高盛中概股總體持倉情況顯示，其中概股持倉從一季度末的4.4%增至4.7%，前五大持倉均有不同程度的增持：阿里巴巴、蔚來、拼多多、百勝中國與百度分別獲得23%、8%、21%、6%和85%的增持，各自的中報持倉市值分別為約69億、11億、6.5億、5.5億和5.2億美元。
而高盛減倉幅度較大的是諾亞財富、信也科技、世紀(jì)互聯(lián)、燃石醫(yī)學(xué)和秦淮數(shù)據(jù)，受監(jiān)管政策影響較大的房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)和教育培訓(xùn)個股中，貝殼、新東方和好未來減倉幅度分別為16%、28%和17%。
另外，8月17日，高瓴資本旗下專注于海外二級市場投資的基金管理人主體HHLRAdvisors公布了今年第二季度美股13F持倉數(shù)據(jù)，該季度高瓴二級市場團(tuán)隊(duì)減持拼多多ADR332萬股，減持Uber、Zoom以及京東ADR47.9萬股;增持唯品會、名創(chuàng)優(yōu)品、怪獸充電、愛彼迎、Boss直聘等。
全球最大對沖基金橋水今年年中持倉情況顯示，其持倉中概股約占8%，較一季度的10%略有下降，其中阿里巴巴、京東、蔚來和百度等中概股未發(fā)生大變動，并對拼多多增倉約1%，現(xiàn)持有110萬股，年中的持有市值約1.5億美元。同時，橋水對理想汽車增倉241%，持有約73萬股;對嗶哩嗶哩增倉22%，持有32萬股。
各方靜待政策落地
2021年年初至今，中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司在經(jīng)歷上半年的密集赴美上市潮后，踩下了急剎車——天鵝到家、小紅書、Keep等多家公司相繼宣布暫停赴美上市進(jìn)程。多位投資行業(yè)人士對此表示，目前海內(nèi)外最新的監(jiān)管政策與上市流程仍不明朗，創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)先等待明確政策落地。
7月6日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》，提出加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，完善數(shù)據(jù)安全、跨境數(shù)據(jù)流動、涉密信息管理等相關(guān)法律法規(guī)。加強(qiáng)中概股監(jiān)管，建立健全資本市場法律域外適用制度等。
7月10日，網(wǎng)信辦發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法(修訂草案征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)擬規(guī)定，掌握超過100萬用戶個人信息的運(yùn)營者赴國外上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報網(wǎng)絡(luò)安全審查。同時，《征求意見稿》內(nèi)容圍繞“數(shù)據(jù)的國外安全”場景，擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)安全審查的職能機(jī)關(guān)，將證監(jiān)會也納入其中，并且規(guī)定運(yùn)營者申報網(wǎng)絡(luò)安全審查時需提交“擬提交的IPO材料”。
在美國方面，除了《外國公司問責(zé)法案》，此前美國證監(jiān)會最新指引強(qiáng)調(diào)許多科技、互聯(lián)網(wǎng)板塊的中國公司在開曼群島等地注冊上市實(shí)體，通過協(xié)議控制境內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營主體(即VIE架構(gòu))實(shí)現(xiàn)在美國上市，美國證監(jiān)會要求這些離岸發(fā)行人在新股注冊聲明被確認(rèn)有效前對于這種安排造成的風(fēng)險做出清晰披露。
分析人士表示，中概股涉及VIE架構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)、民營企業(yè)等多方面因素，是受到中美雙方政策影響最大的群體;另外有些板塊的公司則面臨成本抬升、盈利增速減緩，加上監(jiān)管組合拳短期內(nèi)不會結(jié)束，未來幾個月預(yù)計(jì)仍陸續(xù)有各方面的監(jiān)管政策出臺。
增長模式不會改變
值得注意的是，有業(yè)內(nèi)人士指出，中概股應(yīng)該被視為投資組合中的重要部分，因此應(yīng)觀察趨勢，不要誤解和過度關(guān)注這些擺動。
摩根士丹利分析師最近表示，雖然中國的一系列新規(guī)瞄準(zhǔn)了金融科技、線上服務(wù)和教培等行業(yè)，但中國政府對于高端制造業(yè)和可再生能源等行業(yè)則繼續(xù)提供支持。分析師指出，滿足中國民眾需求的國內(nèi)品牌以及創(chuàng)新藥物和生物技術(shù)公司，預(yù)計(jì)也能受益于政策支持。
另有專家稱，投資者對于中國市場看重的是長期的經(jīng)濟(jì)增長與資本市場的發(fā)展。“中國已經(jīng)是全球第二大股票市場，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和直接融資比例在金融系統(tǒng)中提高，還會繼續(xù)增長。中國市場是全球投資組合中的重要一分子，起到非常重要的分散化作用。由于中國經(jīng)濟(jì)很大一部分由內(nèi)需驅(qū)動，造成中國經(jīng)濟(jì)周期還有政策周期和全球經(jīng)濟(jì)并不完全同步，關(guān)聯(lián)性較低，好處就是可以實(shí)現(xiàn)分散化。所以，風(fēng)險是很正常的一件事，這是我們投資新興市場必然要承擔(dān)的不確定性和風(fēng)險。但是，我們著眼于長期戰(zhàn)略投資。”
“當(dāng)前，可再生能源、科技硬件、高端制造等諸多板塊享有政策紅利。在中國新時代建設(shè)進(jìn)程中，國家注重結(jié)構(gòu)性改革，重視經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量而非數(shù)量。因此，具有結(jié)構(gòu)性增長和改革趨勢的領(lǐng)域蘊(yùn)藏最佳投資機(jī)遇。在選取投資組合時，重點(diǎn)關(guān)注以下四大領(lǐng)域：消費(fèi)升級、工業(yè)升級、科技與創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)性改革。”該專家最后表示。
