雖然國防軍工板塊在疫情以及2021年二季度高基數影響下上半年業(yè)績表現(xiàn)相對平淡。但隨著下半年軍品快速交付以及新訂單落地，板塊有望實現(xiàn)業(yè)績修復，同時疊加股權激勵落地預期，國防軍工板塊安全邊際依舊較高。
面對大國間競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強自身軍備或上調國防預算，新一輪軍備競賽有愈演愈烈趨勢，預計國內與國外的采購訂單都會大幅增加。東莞證券分析師呂子煒指出，今年是國企改革“收官之年”，從近期密集公布的回購、股權激勵計劃、增持等公告可以發(fā)現(xiàn)，軍工企業(yè)改革在提速，預計將會激活軍工企業(yè)活力。長期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣。
隨著需求釋放預期加強，國防軍工板塊業(yè)績有望修復。銀河證券分析師李良指出，國防軍工板塊成長確定性強，看好三季度業(yè)績高增長。國防軍工板塊當前估值分位數33.9%，提升空間較大，板塊成長確定性強，看好三季度業(yè)績高增長，建議關注業(yè)績持續(xù)確定高增長個股和下半年存在疫情修復預期個股。預計2022年國防軍工板塊整體營收和扣非凈利分別增長20%和30%，結構分化顯著，建議“五維度”配置。第一是航空產業(yè)鏈，包括航發(fā)動力、中航光電、全信股份、寶鈦股份和盛路通信;第二是導彈產業(yè)鏈，包括新雷能、智明達和理工導航;第三是北斗三產業(yè)鏈，包括振芯科技、北斗星通;第四是國產化提升受益標的，包括紫光國微和振華科技;第五是國企改革對業(yè)績增長改善標的，包括中航機電、七一二、中直股份和中航機電等。
潛力股精選
航發(fā)動力(600893)
公司是航空發(fā)動機產業(yè)鏈唯一的整機總裝龍頭上市公司，是國內唯一能夠研制全譜系軍用航空發(fā)動機的企業(yè)。公司充分受益于十四五各類主戰(zhàn)機型快速放量，具備高成長性。同時，國資委曾多次表態(tài)支持上市公司開展股權激勵等改革，若公司推進股權激勵，也有望助力利潤率水平提升。東吳證券指出，新型航發(fā)進展較快，公司產品譜系有望不斷拓展，新型號有望在十四五末期進入小批低速生產，十五五將進一步提速貢獻業(yè)績。未來我國有望成為全球商用飛機需求量最大的航空市場。中長期看，CJ-1000以及軍民兩用燃氣輪機具有更大市場空間，有望在未來為公司帶來新的業(yè)績彈性空間。
新雷能(300593)
公司產品主要面向航空航天和通信領域。十四五期間，航空航天裝備行業(yè)維持高景氣度，裝備電氣化水平提升拉動電源產品需求增加;在5G通信領域，5G基站建設規(guī)模不斷擴大，對電源產品需求旺盛。公司技術實力雄厚，產品質量穩(wěn)定、可靠性高、國產化率高，滿足下游客戶嚴格的要求，新客戶和新訂單不斷增加。首創(chuàng)證券指出，公司計劃募集資金總額不超過15.81億元，投資特種電源擴產項目、高可靠性SiP功率微系統(tǒng)產品產業(yè)化項目、5G通信及服務器電源擴產項目等。募資擴產將有助于緩解當前產能緊張狀態(tài)，助力公司打開廣闊成長空間。
振芯科技(300101)
公司布局北斗行業(yè)多年，核心產品覆蓋北斗衛(wèi)星導航的元器件、終端及系統(tǒng)應用的全產業(yè)鏈。公司上半年主要豐富了北斗三號基帶芯片產品線、提升了模塊抗干擾性能、研制了更多型號的用戶終端、重點開發(fā)了北斗車載、手持、機載、船載設備與模塊。主要產品在軍警裝備、智慧城市、工業(yè)互聯(lián)網等應用領域受到廣泛歡迎，是我國軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略深入實踐的典范性企業(yè)。川財證券指出，公司上半年業(yè)績超市場預期。公司長期深耕集成電路、北斗導航綜合應用和智慧城市建設運營等業(yè)務，技術積累深厚，產品布局全面，有望深度受益北斗產業(yè)紅利及軍民融合戰(zhàn)略推進。
中航機電(002013)
公司是中航工業(yè)機電資產上市平臺，受益十四五航空裝備現(xiàn)代化信息化產業(yè)趨勢。中原證券指出，公司依托軍用航空核心技術優(yōu)勢大力拓展民用航空產品，一直在民用航空業(yè)務進行技術儲備，公司航空機電業(yè)務的資本整合平臺地位凸顯。隨著C919為代表的國產民機產能釋放，以及民機機電系統(tǒng)國產化率進一步提升，民機產品配套從初級向中高級產品發(fā)展，從單個產品向系統(tǒng)級產品的發(fā)展，未來公司民機機電系統(tǒng)市場規(guī)模潛力巨大。公司母公司旗下仍有較多優(yōu)質的航空機電資產托管，等待注入上市公司體內。公司擬將空調壓縮機業(yè)務這個盈利能力較差的業(yè)務剝離，繼續(xù)聚焦航空機電產品主業(yè)，有利于集中資源拓展主業(yè)。
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公司堅持“軍工電子主力軍、網信事業(yè)國家隊、國家戰(zhàn)略科技力量”的使命定位，聚焦電子裝備和網信體系，著力雷達裝備、智能制造兩大領域發(fā)展，構建雷達裝備、工業(yè)軟件和數字化解決方案協(xié)同發(fā)展的一體化產業(yè)體系。公司軍用雷達產品譜系豐富、技術先進，在國內、國際相關市場具有領先地位，在國防建設中發(fā)揮了重要作用，也深受國際用戶的青睞，其中YLC-8B反隱身四代雷達被“世界雷達博覽會”評為世界十大明星雷達產品;某先進戰(zhàn)斗機雷達等機載產品實現(xiàn)批量出口，成為我國先進雷達在國際市場的代表。光大證券預測公司2022-2024年凈利潤為6.46、7.61、8.78億元，維持“買入”評級。
