今年以來，已有31只基金公告召開持有人大會，調(diào)低基金的贖回費率，最低持有7天即免除贖回費。
31只基金降低贖回費
機構(gòu)投資者平均占比93%
9月11日，興業(yè)基金發(fā)布公告稱，根據(jù)市場環(huán)境變化，決定召開基金份額持有人大會，提議調(diào)整興業(yè)福鑫債券型基金的贖回費率，有基金7天以內(nèi)收取1.5%贖回費率;7天(含)及以上的，贖回費率一律降為0。
除了興業(yè)基金外，近期還有永贏嘉益、上銀慧添利、建信裕豐利率債三個月定開債等實施了類似的梯度降低贖回費率的舉指，今年以來已經(jīng)有31只基金公告召開持有人大會，調(diào)整基金的贖回費率。涉及到的產(chǎn)品類型也涵蓋了中長期純債基金、短債基金、債券指基、二級債基，以及部分靈活配置型基金。
值得注意的是，從今年中報數(shù)據(jù)看，上述降低贖回費率的基金，絕大多數(shù)是機構(gòu)占比較高的產(chǎn)品。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，上述據(jù)可統(tǒng)計數(shù)據(jù)的30只產(chǎn)品，機構(gòu)持有人平均占比高達92.99%，永贏裕益、鑫元永利等多達18只產(chǎn)品，機構(gòu)持有人占比都是100%。
“從2020年初起至今，機構(gòu)占比較高的中長期純債基金一直有下調(diào)贖回費的情況。”上海一家公募產(chǎn)品部負責人向記者透露，作為專業(yè)的市場參與者，機構(gòu)投資者資金體量大，在市場行情有波動或反轉(zhuǎn)時可能會有一定資金量的申贖操作，而短期贖回費會對大資金債基收益率產(chǎn)生影響。因此，降低短期贖回費為機構(gòu)投資者提供了一個快速應對利率市場變化的退出機制，有助于提升客戶投資體驗。
北京一位公募投研人士也透露，因為基金業(yè)內(nèi)部競爭激烈，而資產(chǎn)端各類機構(gòu)的收益都難相差太多，所以機構(gòu)委托人可能有降低費率的要求;另有一種可能，部分公募為成立新基金，臨時找機構(gòu)的“幫忙資金”湊量，這類產(chǎn)品持有時間較短，也不宜收取短期贖回費，也會設(shè)置7天就免贖回費的條款。
“機構(gòu)主導的產(chǎn)品降費確實是較為普遍的事情。”上海一位公募市場部總監(jiān)表示,由于降費對于機構(gòu)投資者來說，對持有期的約束更少，資金進出更加自由，一旦看到有降費成功的案例，便有很強的意愿去復制或效仿。
持有7天免贖回費產(chǎn)品
未來擴容或有限
據(jù)記者統(tǒng)計，從機構(gòu)占比較高的純債基金來看，持有30天免贖回費的產(chǎn)品數(shù)量占比仍是主流，但7日以上免贖回費的產(chǎn)品占比也接近了兩成。
多位業(yè)內(nèi)人士認為，未來持有7天免贖回費的現(xiàn)象可能不會快速擴容，公募基金產(chǎn)品的費率設(shè)計會綜合考慮產(chǎn)品類型、渠道特點、投資者需求等多重因素。
“持有7天就免贖回費，這種做法會擴容，但擴容的速度有限。”上述上海公募市場部總監(jiān)分析，第一，持有7天就免贖回費的產(chǎn)品，基本都是以機構(gòu)投資者為主的債基，且這些機構(gòu)對流動性的要求相對一致;第二，對于以個人投資者為主的債基，目前主要銷售渠道是互聯(lián)網(wǎng)三方平臺和銀行渠道，很多產(chǎn)品贖回費設(shè)定中，有相當一部分不歸入基金資產(chǎn)的會交給代銷機構(gòu)，因此代銷渠道沒有動力，也沒有意愿去降低贖回費;第三，基金公司賺的是管理費，自然希望客戶長期持有，更希望條款中約束持有期。
上述上海公募產(chǎn)品部負責人也認為，通過降低贖回費來吸引投資者、增加管理規(guī)模的轉(zhuǎn)換效果有待觀察，預計費率結(jié)構(gòu)主要會根據(jù)產(chǎn)品類型來設(shè)計，7天免贖回費的費率結(jié)構(gòu)不會成為普遍現(xiàn)象。
“各家公募密集下調(diào)贖回費，主要影響是引發(fā)更多效仿行為，使得機構(gòu)定制類債基的贖回費率逐漸趨同。但由于大多數(shù)配置債基的資金本身就是長期資金，即使此舉可能會使部分資金由于流動性壓力短期頻繁進出，但主流資金或保持相對穩(wěn)定。”上述上海公募市場部總監(jiān)稱。
“降低短期贖回費率不會導致資金持有的短期化。” 上述上海公募產(chǎn)品部負責人也對記者表示，機構(gòu)投資者對債券基金的持有時間本質(zhì)上與贖回費率無較大關(guān)聯(lián)，機構(gòu)定制類債基更看重管理人的投資業(yè)績、回撤控制以及投資體驗，機構(gòu)投資者是專業(yè)的市場參與者，贖回基金時點的判斷受產(chǎn)品業(yè)績、后市預期、資金使用需求等多方面因素影響，而贖回費率的影響程度較低。
“今年機構(gòu)資金對債基的需求保持活躍，純債基金始終保持著較快的新發(fā)節(jié)奏。從具體的需求層面看，機構(gòu)資金對風險敞口、回撤的要求更加嚴格，而對收益率也有一定要求，因此對長久期產(chǎn)品的偏愛度高于短久期產(chǎn)品。”上述上海公募市場部總監(jiān)稱。(中國基金報記者 李樹超)
