24日午后，醫(yī)療服務、CXO概念股集體大漲，“眼茅”愛爾眼科漲超6%，CXO龍頭藥明康德漲超5%，九洲藥業(yè)、昭衍新藥、康龍化成漲幅居前，“牙茅”通策醫(yī)療漲超4%，器械龍頭邁瑞醫(yī)療漲超3%，醫(yī)療白馬股集體強勢，中證醫(yī)療指數漲多跌少，漲近2%。
截至14:10，兩市規(guī)模最大醫(yī)療ETF(512170)漲1.57%，午盤過后持續(xù)拉升近2%，成交額超2.1億元，量價齊升!
資金方面，本周前四個交易日，醫(yī)療ETF(512170)持續(xù)獲資金流入，合計吸金超2.4億元，行情數據顯示，截至發(fā)稿，醫(yī)療ETF(512170)仍呈資金凈流入態(tài)勢~
近期，醫(yī)藥醫(yī)療板塊顯著回調，各家主流研究機構也紛紛看多大幅調整過后的醫(yī)療板塊，特整理機構精華觀點如下：
國聯(lián)醫(yī)藥最新觀點指出，后疫情主旋律，醫(yī)療新基建拉動產業(yè)鏈發(fā)展。中國醫(yī)療資源呈現不足、不均與不優(yōu)現狀，在疫情期間矛盾凸顯。醫(yī)療新基建主要指在未來五年計劃新建醫(yī)療機構。“十四五”規(guī)劃強調優(yōu)質醫(yī)療資源建設和區(qū)域均衡布局，明確公立醫(yī)療機構為主體，強化醫(yī)療中心綜合水平，提高縣級醫(yī)院設施和服務水平，進一步提升優(yōu)質醫(yī)療服務資源的供給。我們預計2021-2025年將迎來一輪醫(yī)療機構建設的周期，而公立三級醫(yī)院將是新基建的主要內容。
中國醫(yī)療資源的主要矛盾從不足轉為不優(yōu)，三級醫(yī)院相對緊缺過去40年醫(yī)療機構資源大幅擴張，2012年中國床位數超過美國，基礎醫(yī)療得到保障。而自2012年后，中國的三級醫(yī)院門診量、入院量等都逐步超過一二級醫(yī)院，人民對于醫(yī)療健康的需求仍在升級。而以十萬人ICU床位為代表的高端醫(yī)療資源與歐美仍有5-8倍差距，新冠使得該矛盾更加凸顯，亟待解決。
萬億醫(yī)療新基建有望補齊公衛(wèi)短板：“十四五”規(guī)劃要求2025年達到千人床位數7.4-7.5張，床位數仍有131.6-145.6萬張的短缺。自2021年開始國內各省市均出臺多個醫(yī)院建設規(guī)劃，如深圳、西安、蘇州等地，根據多個第三方數據跟蹤，相關基建量在2021年已有大幅增長。我們根據財政支出、醫(yī)院規(guī)劃數量兩個口徑測算，醫(yī)療新基建市場容量近萬億規(guī)模，相關公司將迎來景氣周期。
醫(yī)療新基建將帶來凈化服務、醫(yī)療設備、信息化等整個產業(yè)鏈繁榮。我們認為醫(yī)療新基建投資有三個特點：
1.標的具有較大寬度，涉及廣泛，主要包含醫(yī)療工程、醫(yī)療設備和醫(yī)療信息化等。
2.基建價值鏈占比不同，根據醫(yī)院建院流程，依次完成投標、進院流程，項目投資占比分別為20%、25%和15%。
3.投資進展有先后，先醫(yī)療土建、接著是醫(yī)療專項、醫(yī)療嵌入設備、醫(yī)療信息化、其他醫(yī)療設備等，相關公司呈現時間梯隊受益。
首創(chuàng)證券醫(yī)藥團隊最新觀點指出，全球醫(yī)療新基建持續(xù)推進，海內外市場快速擴容。
國內：自2020年以來，國內市場進入了加大建設ICU病房、傳染病醫(yī)院、發(fā)熱門診、方艙醫(yī)院等方面的醫(yī)療新基建階段。隨著“十四五”規(guī)劃的實施，各項醫(yī)療機構高速發(fā)展的政策持續(xù)出臺，全國各地醫(yī)院建設勢頭迅猛，帶動醫(yī)療器械行業(yè)快速發(fā)展。根據器械龍頭邁瑞醫(yī)療測算，從公司的可及市場角度來看，截至2021年末，國內醫(yī)療新基建的市場空間已達200億元;“千縣工程”帶來的市場空間預計將達到100億元。
海外：新冠疫情對各國醫(yī)療衛(wèi)生體系均造成了巨大的挑戰(zhàn)，部分歐洲國家已經開始規(guī)劃醫(yī)療補短板的舉措，發(fā)展中國家在疫情中暴露的醫(yī)療短板更加嚴重，各國逐步加大醫(yī)療投入。疫情對全球經濟造成了下行壓力，特別是在增長潛力更大的新興國家市場，國產器械龍頭公司產品高性價比的優(yōu)勢進一步凸顯，未來新興市場有望接棒國內成為新的長期增長驅動力。
實際上，醫(yī)療醫(yī)藥板塊在2021年下半年以來經歷了較大幅度的回撤，對于板塊后續(xù)的走向，機構普遍認為，經過前期的調整，板塊的負面因素得到了充分釋放，投資價值凸顯，估值處于歷史底部區(qū)域，當下的政策背景下，產業(yè)發(fā)展快、增速快的公司，會成為市場的風口，目前正處于年報、一季報業(yè)績披露期，高增長或超預期的公司或許能夠獲得市場青睞。
伴隨行情持續(xù)調整，截至4月19日，醫(yī)療ETF(512170)跟蹤的中證醫(yī)療指數估值(市盈率)水平已經回落至最新的31倍，歷史分位數為0%，估值水平為指數發(fā)布以來最低，甚至低于2018年大熊市末期的估值水平。
從歷史估值水平看，目前中證醫(yī)療指數最新估值處于歷史底部及機會值區(qū)間，從過往估值對應未來收益率統(tǒng)計計算，當下投資勝率及性價比較高!
同時，A股2021年年報業(yè)績陸續(xù)披露中，近一年歷經明顯回撤的醫(yī)療板塊業(yè)績持續(xù)超預期，驗證板塊高景氣!截至最新，中證醫(yī)療指數已發(fā)布年報的33只成份股中32只利潤歸正，高達有29家預增，其中6家龍頭公司業(yè)績預增超100%，33股合計歸母凈利潤達452億元，在2020年高基數背景下繼續(xù)增長46%。
細分領域方面，疫苗、新冠檢測、醫(yī)美和CXO龍頭業(yè)績爆發(fā)!千億HPV疫苗龍頭萬泰生物2021年歸母凈利潤同比增幅198%，新冠檢測龍頭東方生物2021年歸母凈利潤同比增幅185%，醫(yī)美龍頭愛美客2021年歸母凈利潤同比增幅118%，昊海生科預增53%。CXO板塊2021年業(yè)績高靚，美迪西、昭衍新藥、藥明康德、九洲藥業(yè)、泰格醫(yī)藥、博騰股份、凱萊英、康龍化成增幅分別達118%、77%、72%、67%、64%、61%、48%、42%。
醫(yī)療器械板塊奕瑞科技2021年歸母凈利潤同比增幅117%，海爾生物2021年歸母凈利潤同比增幅115%，愛博醫(yī)療預增77%，心脈醫(yī)療、達安基因等歸母凈利潤同比增長超40%。
頭圖來源：圖蟲
