央創(chuàng)ETF代碼515900，聯接基金A：007796,C：007797
一、2022年A股市場的三個特點
2022年A股市場有三個特點：
1.高股息股票走勢好，年初至今跌幅較小，部分股票出現逆市上漲。
2.經濟維穩(wěn)板塊走勢好，成長風格走勢差。經濟維穩(wěn)板塊，包括基建、房地產等，普遍跌幅較小;而成長風格，如醫(yī)藥、新能源、電子指數，跌幅平均在20%-30%之間。
3.低估值大盤股票表現較好，中小市值股票跌幅較大。大盤藍籌上證50指數下跌約10%，小盤指數中證1000下跌超過20%。
2022年A股市場強勢股票的3個特點——高股息、經濟維穩(wěn)、低估值大盤風格，央企創(chuàng)新指數均是受益者。今年以來央企創(chuàng)新指數下跌11%，與上證50等大盤藍籌指數接近，跌幅明顯小于其他指數，從相對收益角度看較為理想，同時也積累了反彈動能。
二、監(jiān)管部門積極表態(tài)：支持國有企業(yè)回購、分紅，高股息股票有望繼續(xù)保持強勢
今年以來高股息股票的良好表現既與市場風格切換有關，也受益于政策面的積極支持。
證監(jiān)會、國資委、全國工商聯4月11日聯合發(fā)布“關于進一步支持上市公司健康發(fā)展的通知”。通知提到的內容要點包括：
1.支持上市公司結合本公司所處行業(yè)特點、發(fā)展階段和盈利水平，增加現金分紅在利潤分配中的比重;
2.國資委按照便利企業(yè)的原則，對于國有控股上市公司股份回購、現金分紅給予積極指導支持，引導國有控股上市公司成為推動資本市場穩(wěn)定發(fā)展的表率;
3.上市公司的國有股東要做積極的、負責任的股東，積極增持價值低估的上市公司股票，支持上市公司實施股份回購、現金分紅。
央企創(chuàng)新指數的成分股均為中央企業(yè)，在監(jiān)管指導下有更積極的動力繼續(xù)履行股份回購、現金分紅責任。
央企創(chuàng)新指數成分股中，最近3年完成股份回購的公司數量達到37家，占比為37%。
過去1年，央企創(chuàng)新成分股累計分紅總額達到2111億元，股息率為2.79%。這一股息率不僅明顯高于市場整體，同時也高于滬深300、上證50等藍籌指數。
圖1：央企創(chuàng)新指數股息率最高
三、實體經濟維穩(wěn)力度增加，有利于央企創(chuàng)新指數市場表現
2022年的經濟增長目標為5.5%，基建投資與房地產投資是拉動經濟增長的重要動力。
當前基建投資已經有了明顯反彈，房地產的投資和銷售成為穩(wěn)增長政策的發(fā)力重點。從去年4季度開始，多個地區(qū)房地產調控政策陸續(xù)轉向，開始密集出臺促進房地產銷售的政策，包括取消和放松限購、限貸，加快項目開發(fā)，降低土地款付款要求，降低預售條件等。
房地產調控政策的轉向將對房地產投資產生積極影響，進而會對基建施工投資、建筑材料的需求有明顯帶動作用。
在此背景下，央企創(chuàng)新指數中的“基建力量”值得重點關注，指數中建筑、建材行業(yè)上市公司數量達到12家，合計權重達到27.3%。這12只股票今年以來的平均跌幅僅為1.48%，對穩(wěn)定指數走勢有著重要貢獻。
表1：建筑、建材股票2022年漲幅(截至4月15日)
四、市場整體保持弱勢，低估值大盤股超額收益機會仍在
2022年新冠疫情反復，疊加俄烏戰(zhàn)爭對世界經濟格局的影響，A股市場整體保持弱勢運行。與去年相比，風格明顯切換，低估值大盤股被視為避險資產，更受投資者青睞。
在主要指數中，央企創(chuàng)新指數估值更低，最新TTM市盈率為12.2倍，略高于上證50，但低于滬深300，更低于市場整體和創(chuàng)業(yè)板指數。
央企創(chuàng)新指數平均總市值為850億元，是典型的大盤股票風格。
圖2：央企創(chuàng)新指數TTM市盈率較低
今年以來低估值風格大幅跑贏高估值股票，而風格切換后往往具有持續(xù)性，今后一段時間低估值風格有望繼續(xù)跑贏市場。
圖3：低市盈率風格有望繼續(xù)跑贏市場
央企創(chuàng)新指數具有高股息、經濟維穩(wěn)、低估值大盤屬性，在當下市場環(huán)境下是較為理想的投資選擇。同時指數也具有“創(chuàng)新”這一進攻屬性，當未來市場回暖時，也有望獲得更高的超額收益。因此我們繼續(xù)看好央企創(chuàng)新指數的未來表現。
頭圖來源：123RF
