2021年下半年開始游戲行業(yè)遭遇多重暴擊，防沉迷新規(guī)落地、重點游戲企業(yè)被約談，最近一批國內游戲版號發(fā)放時間為2021年7月，截止目前版號停發(fā)已超半年。版署表示“目前仍在正常接收游戲公司的版號申請”，表明審查在持續(xù)，但缺乏新游的悲觀氛圍下，游戲行業(yè)仍在冬季。
版號發(fā)放情況，來源：中信證券
雖然如此，游戲行業(yè)仍然是有看點的。行業(yè)面臨監(jiān)管壓力，但政策層面強調文化自信并鼓勵優(yōu)秀文化內容出海，由此游戲出海成為行業(yè)未來發(fā)展重點。當前中國手游出海收入增速高于國內手游大盤增速。根據伽馬數據，2021年中國自研移動游戲海外市場銷售收入達160.90億美元，同比增長21.8%，增速高于同期手游大盤增速(7.6%)。
游戲“中國制造”發(fā)展向好，或由于國內游戲行業(yè)擁有著從業(yè)人員紅利。根據伽馬數據統(tǒng)計，2018年中國游戲行業(yè)從業(yè)者約145 萬，本科及以上從業(yè)者接近60%;對比海外，北美視頻游戲行業(yè)從業(yè)者約4.5 萬人(其中加州約2.1 萬人)，韓國游戲行業(yè)從業(yè)人員約8.5 萬。
從市場份額的角度，中國手游影響力明顯提升，2021年上半年中國移動游戲的海外市場份額達23.4%，同比提升3.6pcts，領先于美國/日本的18.8%/17.6%;中國手游廠商在新興市場如東南亞、拉美保持較強競爭力，同時在美日韓等成熟市場市占率相比本土廠商的差距縮小。目前中國游戲出海已經取得階段性突破，未來隨著各大廠商系統(tǒng)化深耕出海市場，形成中國游戲的品牌力，海外游戲市場仍有可觀滲透空間。
來源：中信證券
另外，元宇宙也是不可忽視的行業(yè)變革。隨著元宇宙賦能游戲行業(yè)，承載游戲的終端設備也將隨之迭代，游戲行業(yè)或將進入以VR/AR等技術為核心的可穿戴設備時代。元宇宙概念催生大量VR/AR技術落地，用戶可以通過穿戴VR頭盔、AR眼鏡等設備進入虛擬現(xiàn)實場景中，實現(xiàn)沉浸式體驗。
根據VR陀螺，2021年AR/VR頭顯總出貨量預計達到1167萬臺，較2020年增長64.4%。同時，隨著硬件的不斷普及與玩家規(guī)模的提升，相關游戲內容同樣在持續(xù)豐富，部分優(yōu)質VR游戲內容上線后表現(xiàn)亮眼。未來隨VR/AR等設備的進一步普及以及元宇宙進程的推進，優(yōu)質游戲內容的價值有望進一步提升。
來源：華泰證券
展望后市，版號審核趨嚴致供給側去產能，加速市場出清，優(yōu)質內容將占據更高的用戶市場和市場份額。此外，未成年人流水貢獻極低基本為行業(yè)常態(tài)，前期政策帶來的潛在利空逐步消化，未來或對外部利好反應銳化。
整體而言，游戲版號審批等監(jiān)管的目的，是促進我國游戲質量的提升、保護未成年人、以及做好文化輸出的“名片”，并非一棒子打死游戲行業(yè)，實質上是為中國游戲實力整體長期提升的鋪墊。截至2022年3月9日，中證滬港深動漫游戲指數PE估值20.43倍，已經是發(fā)布日以來的最低值，估值修復空間大，也具備一定的安全邊際?？春糜螒蛐袠I(yè)的投資者，不妨關注一下3月15日上市的游戲滬港深ETF(517500)。
來源：Wind
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。
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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。
頭圖來源：圖蟲
標簽： 游戲市場 虛擬現(xiàn)實 基金產品
