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華安基金:多重因素助推油價(jià)上漲,原油存較大配置價(jià)值

2022-03-02 13:40:51 來(lái)源:資本邦

昨日,大宗商品價(jià)格飆升,因地緣風(fēng)險(xiǎn)威脅到了能源、農(nóng)作物和金屬的關(guān)鍵供應(yīng)。其中,美油2022年4月合約漲11.09%報(bào)106.34美元/桶,創(chuàng)2014年6月以來(lái)收盤新高。布油2022年5月合約漲9.47%報(bào)107.25美元/桶。

圖:美油最高觸及107.55美元/桶

數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,截至2022/3/2

近期油價(jià)飆升主要系市場(chǎng)交易斷供風(fēng)險(xiǎn)疊加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)一步上升。地緣風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油出口擔(dān)憂。部分原油買家亦擔(dān)憂購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn),烏拉爾原油貼水創(chuàng)紀(jì)錄。盡管IEA表示將釋放6000萬(wàn)桶原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備,但相對(duì)于俄巨大的原油出口量可能杯水車薪。

在錯(cuò)綜復(fù)雜的供應(yīng)關(guān)系下,華安基金認(rèn)為原油存在較大的配置價(jià)值:

1.俄原油供應(yīng)量巨大,供應(yīng)缺口難填補(bǔ)

俄羅斯是全球第三大石油生產(chǎn)國(guó)和第二大石油出口國(guó),原油和石油產(chǎn)品日均出口量達(dá)到730萬(wàn)桶,在巨大的供應(yīng)量面前,美國(guó)以及IEA協(xié)調(diào)釋放的6000萬(wàn)桶原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備可能杯水車薪。

2.原油脆弱的供需緊平衡可能被打破

目前全球原油市場(chǎng)呈現(xiàn)脆弱的供需緊平衡,天然氣、原油、煤炭等各類能源價(jià)格居高不下,能源強(qiáng)替代效應(yīng)下,供給端的下降可能導(dǎo)致原有維持的緊平衡被打破。

3.全球疫情管控逐步放松,或提升需求

隨著新冠疫苗接種率的逐步提升,全球多國(guó)將于近期逐步放松疫情管控,有望有效促進(jìn)原油需求的提升。

4.碳中和背景下油氣產(chǎn)業(yè)鏈資本開(kāi)支收縮

在碳中和背景下,全球能源行業(yè)資本開(kāi)支持續(xù)收縮,投資者增產(chǎn)意愿薄弱,美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)也恢復(fù)緩慢,供應(yīng)端的硬約束對(duì)油價(jià)形成了支撐。

配置原油資產(chǎn)可以關(guān)注華安標(biāo)普全球石油(160416),一鍵配置全球規(guī)模較大的石油上市公司和成長(zhǎng)性較好的新興市場(chǎng)國(guó)家的大型油企等。

表:標(biāo)普全球石油指數(shù)前十大成分股

數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,截至2022/3/2

頭圖來(lái)源:圖蟲(chóng)

標(biāo)簽: 華安基金 石油基金LOF(160416) 原油價(jià)格