一、基金市場概況：基金市場規(guī)模不斷增長，資本市場定價權(quán)持續(xù)提升
全口徑基金：2021年四季度末，我國全類別基金凈值高達25.77萬億，同比增長28%，Q4環(huán)比增速7%。
非貨型基金：2021年四季度末，我國非貨型基金凈值升至16萬億，同比增速34%，Q4環(huán)比增速10%。
原因分析：權(quán)益財富管理大勢所趨，市場大趨勢向好，主題投資機會明確，驅(qū)動居民資產(chǎn)快速往資本市場搬家。四季度由于市場缺乏熱點，基金增速恢復(fù)至合理水平。
二、非銀板塊整體持倉情況分析
基金持倉情況：非銀板塊持倉比例整體呈現(xiàn)小幅回升趨勢，低配比例有所修復(fù)但缺口依舊明顯，券商板塊環(huán)比持倉微增。
2021年四季度末，券商板塊持倉占比僅為1.80%，環(huán)比2103提升021pt，但依舊顯著低配(VS標(biāo)配為4.23%)
原因分析：今年以來多數(shù)投資者認(rèn)可券商行業(yè)景氣度，但對“含財率”標(biāo)的以階段性配置為主，對行業(yè)整體的配置興趣仍低，僅聚焦于財富管理龍頭(東方財富)。
19年以來A股市場量價齊升，景氣驅(qū)動券商行業(yè)持續(xù)高速增長。權(quán)益財富管理趨勢明確，含財率較高的公司業(yè)績相對增速較高，逐步得到市場青睞。投資者逐步修正對券商股盈利持續(xù)性擔(dān)憂，持倉比例逐步抬升。
三、券商板塊投資建議及風(fēng)險提示
券商行業(yè)景氣度維持高位，財富管理產(chǎn)業(yè)鏈成長性更好，“含機率”券商有望實現(xiàn)超額收益。
21年板塊業(yè)績延續(xù)亮眼表現(xiàn)：近期板塊多家公司披露2021年業(yè)績預(yù)告，基本都延續(xù)了高速增長，這充分體現(xiàn)了板塊高景氣度，隨著后續(xù)2021年報的披露有望對股價形成有利的催化。同時展望2022年，資本市場向好趨勢不變，有望實現(xiàn)行業(yè)利潤的穩(wěn)定增長。
降息落地，有助券商估值修復(fù)：當(dāng)前宏觀流動性開啟寬松狀態(tài)，結(jié)合微觀流動性持續(xù)寬松局面，流動性將構(gòu)成券商股主要催化劑;假如市場化政策保持，券商股有望享受估值提升。
財富管理業(yè)務(wù)景氣持續(xù)向好：宏觀流動性寬松使得居民手里的錢增加，低利率環(huán)境導(dǎo)致居民購買權(quán)益類金融資產(chǎn)的欲望增強，財富管理行業(yè)景氣向好可持續(xù)。2022年非貨基金和私募基金規(guī)模預(yù)計增長15%-20%，龐大的存量和顯著的增量將拉動財富管理產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績高速增長，有望對券商業(yè)績提升起到催化作用，預(yù)計上市券商ROE有望保持良好水平。其中龍頭券商在機構(gòu)業(yè)務(wù)方面的競爭優(yōu)勢相較同業(yè)是獨特目全方位的，可以預(yù)期相關(guān)業(yè)務(wù)貢獻的業(yè)績也將拉動龍頭券商盈利持續(xù)跑贏行業(yè)。
投資建議：維持板塊推薦評級。資本市場深化改革配套政策穩(wěn)步推進，市場機構(gòu)化仍將延續(xù)，我們認(rèn)為居民財富管理需求和機構(gòu)定制服務(wù)需求只增不減。結(jié)合降息的流動性刺激，有望構(gòu)成對券商板塊和相關(guān)公司的持續(xù)利好，建議投資者積極關(guān)注。
【一鍵把握“大投行”+“大資管”雙主線】
26日午后，券商板塊強勢反攻，國聯(lián)證券直線封板、中原證券、華林證券等漲幅居前。截至14:00，券商ETF(512000)漲1.43%，成交近7億元。場內(nèi)資金買盤踴躍，Level-2行情顯示，截至發(fā)稿已經(jīng)獲得凈申購資金超1.6億元，資金仍在持續(xù)流入。
截至1月25日，券商ETF(512000)開年以來份額增長26.51億份，居所有股票型ETF第二位!此前的20個交易日，券商ETF(512000)合計凈申購資金近31億元!持續(xù)獲得資金流入!
全面注冊制背景下，券商大投行業(yè)務(wù)將得到顯著提振，而財富管理大趨勢將賦予券商板塊更多成長性，“大投行”+“大資管”成為券商板塊投資的兩條主線。券商ETF(512000)無疑是高效率把握券商板塊機遇的投資利器。
根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，券商ETF(512000)跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)前10大權(quán)重占比達60%，6成倉位集中于十大龍頭券商，投行龍頭與財富管理龍頭齊聚;另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。
截至1月25日，券商ETF(512000)最新基金份額達237.89億份，最新估算規(guī)模達249億元，年初以來日均成交超8億元!2021年表現(xiàn)跑贏49只成份股中的38只，勝率超77%。為兼顧低成本、高勝率、高流動性的優(yōu)質(zhì)券商板塊投資工具!
【風(fēng)險提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來源：123RF
標(biāo)簽： 公募基金 券商ETF（512000） 券商板塊
