去年以來，銀行板塊利潤水平基本符合市場預(yù)期，但走勢仍然相對(duì)一般。國海富蘭克林基金表示，這一情況的原因主要有兩點(diǎn)。
首先，最根本的原因是市場對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長較為擔(dān)憂。國海富蘭克林基金表示，去年從二季度開始，出口持續(xù)超預(yù)期，但是國內(nèi)的消費(fèi)和投資表現(xiàn)相對(duì)較差，作為順周期行業(yè)的銀行在這種情況下很難給予估值，雖然EPS有所提升，但實(shí)際上估值是下行的。這樣的經(jīng)濟(jì)情況下，大多投資者就會(huì)追逐例如新能源車、光伏、階段性的大宗商品等高景氣行業(yè)，而拋棄例如銀行、醫(yī)藥、消費(fèi)等景氣度較差的行業(yè)。去年二季度以來，由于疫情的反復(fù)，而對(duì)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)產(chǎn)生一定影響，所以整個(gè)銀行板塊走勢就相對(duì)一般。第二個(gè)原因是由于個(gè)別地產(chǎn)公司債務(wù)問題導(dǎo)致市場情緒過度悲觀，投資者擔(dān)心是否會(huì)牽扯出更多壞賬，銀行未來潛在壞賬率是否會(huì)提升。
銀行板塊行情今年將如何演繹?國海富蘭克林基金認(rèn)為，基于良好的宏觀預(yù)期，依然看好與經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)的銀行板塊。由于去年出口持續(xù)超預(yù)期，很多政策尚未發(fā)力，隨著共同富裕、科技?jí)艛?、雙減等政策的落地，今年的政策空間非常充足，財(cái)政發(fā)力將發(fā)揮穩(wěn)增長效力，今年的經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和數(shù)據(jù)都值得期待。
國海富蘭克林基金表示，首先，在投資上，我國財(cái)政赤字率截至2021年10月份約為1%，與2021年年初設(shè)定的3%有約2%的差距，這部分財(cái)政資金可以為今年做儲(chǔ)備。第二，在消費(fèi)上，今年消費(fèi)刺激政策值得期待，去年市場普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)是K型復(fù)蘇，隨著共同富裕的推動(dòng)，今年可能會(huì)有針對(duì)中低收入人群消費(fèi)上的刺激和補(bǔ)貼，所以今年投資及消費(fèi)有望進(jìn)一步恢復(fù)。第三，目前房地產(chǎn)行業(yè)基本處于“冰凍”狀態(tài)，今年政策上可能會(huì)有糾偏?；谝陨显颍衲赉y行板塊的走勢還是值得期待。
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