2021年最后一個(gè)交易日了，回顧2021年，A股市場(chǎng)可以用兩個(gè)字形容：“震蕩”!2021年的A股市場(chǎng)將震蕩行情演繹到極致，不少基金的凈值都坐了過山車，基民直呼賺不到錢，因?yàn)橘嶅X的時(shí)候拿不住，虧錢的時(shí)候又硬抗，到最后賺少虧大，持有體驗(yàn)很差。
其實(shí)，在今年這個(gè)風(fēng)格快速轉(zhuǎn)換的市場(chǎng)中，低估值個(gè)股或許會(huì)存在階段性修復(fù)機(jī)會(huì)，但對(duì)于普通人來說很難把握住，借助專業(yè)人士可能是更好的選擇。
我觀察了一下，目前市場(chǎng)上深耕低估值領(lǐng)域的基金經(jīng)理有，但是不多，中歐基金的袁維德可以說是佼佼者，而他的新基金中歐多元價(jià)值三年持有期(A：014404 C：014405)也將在2022年1月17日正式發(fā)行，借著新基金，今天帶大家一起認(rèn)識(shí)一下這位擅長低估值的價(jià)值派代表。
注重安全邊際的價(jià)值投資派代表
袁維德?lián)碛薪?0年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、4年公募基金投資經(jīng)驗(yàn)，2015 年 7 月加入中歐基金價(jià)值策略組，憑借突出的業(yè)績和始終如一的價(jià)值風(fēng)格，袁維德可以說是目前中歐基金中生代的領(lǐng)軍人物之一!
而且，袁維德先后從事過金融工程、TMT、新能源、科技、大消費(fèi)、地產(chǎn)金融、制造業(yè)等多個(gè)行業(yè)的研究工作，研究覆蓋面較廣，這給他做行業(yè)分散配置打下了較好的基礎(chǔ)。袁維德構(gòu)建的組合行業(yè)配置均衡，不押注，偏愛細(xì)分行業(yè)龍頭，擅長發(fā)掘細(xì)分賽道的黑馬公司，用他自己的話來說叫“無名之璞”。
袁維德的投資理念可以概括為九個(gè)字：“好公司、低估值、高景氣”。在很多人看來，這三者不能同時(shí)兼顧，這一點(diǎn)袁維德也知道，所以他會(huì)優(yōu)先選擇前兩者，把安全放在首要位置。
首先，注重安全邊際，所以低估值是基礎(chǔ)。其次，再好的公司，如果價(jià)格太高，也很難賺到真正的價(jià)值收益，所以在好公司和景氣度中，他傾向于好公司。而對(duì)于如何判斷一家公司是否是好公司，他認(rèn)為不單單要從業(yè)績和成長性看，更需要結(jié)合企業(yè)文化以及能力圈做整體的判斷。
袁維德雖然追求低估值，但是同時(shí)也會(huì)在意那些短期景氣度沒那么好，可長期不影響成長空間的優(yōu)質(zhì)公司。而這樣做的好處就在于，既可能在低估值的時(shí)候買入，同時(shí)也可以避免踏入價(jià)值陷阱，這也算是袁維德的個(gè)人特色。
不難看出，袁維德的投資方法有點(diǎn)逆向投資大師約翰·鄧普頓的影子，喜歡在低估值公司挖掘未來可能進(jìn)入景氣賽道的公司，然后長期持有，即使在今年年初小盤股最悲觀的時(shí)候，他也沒有選擇加入抱團(tuán)，這在我看來是十分難能可貴的。
在管產(chǎn)品業(yè)績亮眼，排名同類前列
《佛經(jīng)》有云：“萬事皆空，因果不空，萬般不去，唯業(yè)隨身?！币粋€(gè)人種下什么樣的因，就會(huì)結(jié)出什么樣的果，這一點(diǎn)在投資領(lǐng)域也一樣。正是由于袁維德低估值+好公司的投資特點(diǎn)，讓他管理的基金低估值特征顯著，近年來業(yè)績表現(xiàn)突出，被認(rèn)為是價(jià)值派代表。
基金定期報(bào)告顯示，袁維德目前在管的兩只基金近3年回報(bào)超140%，其中中歐價(jià)值智選A近3年回報(bào)203.16%、中歐睿泓定期開放近3年回報(bào)142.08%，這兩只基金分別排名同類前5。
不僅長跑能力強(qiáng)，這兩只基金的短跑爆發(fā)力也是驚人。中歐價(jià)值智選A近1年回報(bào)49.78%、中歐睿泓定期開放近1年回報(bào)50.38%，后者的近1年回報(bào)更是排名同類第一名!毫不夸張的說，袁維德管理的產(chǎn)品長跑和短跑均在線，說是全能選手也不為過。(基金收益來源：基金定期報(bào)告;排名數(shù)據(jù)來自銀河證券;截至2021.9.30)
從持倉上來看，袁維德對(duì)于中歐價(jià)值智選A一直維持高倉位運(yùn)作，注重均衡配置，既考慮安全邊際，又有逆向布局，而且在行業(yè)選擇上并不是完全的低估值行業(yè)(比如傳媒、軍工、電子、電氣設(shè)備等)，行業(yè)配置十分靈活。
通過觀察這只基金的重倉股可以發(fā)現(xiàn)，中歐價(jià)值智選A在今年一季度配置了傳媒、銀行、鋼鐵、建材、醫(yī)療板塊;二季度增加了汽車零部件的配置，繼續(xù)重倉持有銀行，降低了造紙和傳媒板塊配比;到三季度時(shí)，重倉股已經(jīng)沒有了銀行的影子，增加了國防軍工、電子、電氣設(shè)備等景氣行業(yè)持倉，這樣靈活的持倉配置在業(yè)內(nèi)真的不多見。
或許正是基于袁維德這樣持股分散、行業(yè)配置靈活的特點(diǎn)，他管理的中歐價(jià)值智選A和中歐睿泓定期開放在這兩年震蕩市場(chǎng)中取得了十分亮眼的業(yè)績回報(bào)，跟上證綜指相比擁有明顯的超額收益，這也從側(cè)面印證了袁維德的投資方法論在過往震蕩市場(chǎng)是可行且十分奏效的。
憑借著獨(dú)具個(gè)人特色的投研風(fēng)格，袁維德的中歐價(jià)值智選A深受機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的喜愛?；鸲ㄆ趫?bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，這只基金的機(jī)構(gòu)持有占比超64%，個(gè)人持有人數(shù)超31萬人，這也間接的讓這只基金的規(guī)模迅速上漲，目前已經(jīng)成為袁維德在管基金中規(guī)模最大、第一只規(guī)模過百億的基金。
低估值價(jià)值派代表再發(fā)車!
2021年A股的震蕩行情，在2022年能否緩解或者說改變，目前我們不得而知，如果市場(chǎng)繼續(xù)震蕩，對(duì)于投資者來說無疑增加了投資難度。還好，袁維德的新基金即將發(fā)行，這對(duì)于震蕩市場(chǎng)中想要提升投資體驗(yàn)的人來說可能是個(gè)值得考慮的選擇。
2022年1月17日，袁維德的新基金中歐多元價(jià)值三年持有期(A：014404 C：014405)將正式發(fā)行，這只基金將依然延續(xù)袁維德的投研理念，以低估值、好公司為主挖掘市場(chǎng)上有潛力的價(jià)值股并長期持有，通過靈活調(diào)倉和均衡的行業(yè)配置力爭為投資者帶來良好的投資體驗(yàn)。
需要說明的是，這只新基金采用的是三年持有期的設(shè)定，也就是說一旦認(rèn)購之后，會(huì)有三年的鎖定期，這期間是不可以進(jìn)行賣出操作的，這樣做的好處在于可以幫助投資者克制追漲殺跌，提升投資勝率，有助于解決基金賺錢基民虧錢的痛點(diǎn)。
在行業(yè)選擇方面，這只新基金依然延續(xù)了袁維德的低估值、好公司理念，主要關(guān)注風(fēng)電新能源、軍工、傳媒、電子、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等新興行業(yè)，以及化工、中游制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)中優(yōu)質(zhì)的公司。
在權(quán)益投資領(lǐng)域，中歐基金可以說是名列前茅，不僅連續(xù)7年問鼎金?；鸸敬螵?jiǎng)，而且權(quán)益類資產(chǎn)近1年、近3年的超額收益率在11家權(quán)益類大公司均排名第一，妥妥的權(quán)益大廠。(數(shù)據(jù)來源見文末)
雖然袁維德身上有很濃的價(jià)值色彩，但他走的是均衡風(fēng)格，善于通過行業(yè)分散來控制回撤，挖掘細(xì)分行業(yè)龍頭，而且他的調(diào)倉也比較靈活，這對(duì)于在震蕩市場(chǎng)想要提升投資體驗(yàn)的投資者來說其實(shí)是值得考慮的選擇。
所以，對(duì)袁維德這類基金經(jīng)理感興趣的人，可以關(guān)注一下在2022年1月17日發(fā)行的袁維德的新基金中歐多元價(jià)值三年持有期(A：014404 C：014405)，說不定會(huì)給大家在2022年的投資增添一些勝率。
頭圖來源：123RF
