12月6日，資本邦了解到6日晚間，人民銀行公告稱，2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。此次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。
央行有關負責人介紹，此次降準的目的是加強跨周期調節(jié)，優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約1.2萬億元，可為金融機構每年節(jié)約資金成本150億元。
此前于上周五(12月3日)，高層明確釋放降準信號。對于此次降準對后市影響，資本邦整理了部分機構觀點發(fā)現，降準一次性釋放出大量流動性，對股票、債券等大類資產具有“普惠”效應。但多數機構也認為對于權益市場的利好將高于債券市場。
此外，在股票細分板塊上，業(yè)內普遍認為降準將利好房地產板塊以及以科技屬性為主的中小成長板塊。對于今年以來以金融股和消費股為主的超跌藍籌股，也有機構認為將迎來估值修復期。
普遍看多房地產市場
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，此次降準最大的變化在于，金融機構支持實體經濟的長期穩(wěn)定資金來源能夠有效增加，金融機構資金配置能力能夠提高。需要注意幾點。
第一、降準的大背景下，銀行對于房貸投放的力度可以增強，因為資金配置能力在提高，進而有助于包括按揭貸款、開發(fā)貸款等領域的活躍。尤其是此前銀保監(jiān)會提及重點保障剛需和改善型購房需求，據此可以認為，后續(xù)房貸多投向此類領域，也是一個趨勢。
第二、房貸將進一步放松，利好房地產市場的活躍。但也要注意一點，房地產市場依然要把握調控的主線，若是出現違規(guī)資金進入房地產，各類調控也必須進行收緊。換句話說，合理的房貸需求，可以更好地得到滿足。但是違規(guī)的房貸需求，依然要收緊。
英大證券研究所所長鄭后成表示，本次降準對銀行股與地產股的影響邏輯不同。降準在流動性方面邊際利多房地產股，疊加宏觀經濟承壓在一定程度上提升維持房地產投資平穩(wěn)增長的必要性，因此降準邊際利多房地產股。
中小成長股繼續(xù)占優(yōu)
廣發(fā)基金表示，由于結構性寬信用的方向仍在高端制造、綠色能源和中小微企業(yè)，從更長的時間維度來看，降準更利好的可能是以科技制造為主的中小盤成長風格。
英大證券研究所所長鄭后成表示，第一，11至12月我國出口大概率還將錄得較高增速，與此同時，工業(yè)企業(yè)利潤總額兩年平均增速大概率維持在較高水平，在此背景下降準體現穩(wěn)增長的決心，在釋放流動性的同時，還提升市場風險偏好，利多A股市場。
第二，有利于緩解民營小微企業(yè)流動性與成本的壓力，對私營工業(yè)企業(yè)的利潤增速形成較強支撐，此外，降準帶來一定的降息預期，疊加考慮貨幣政策“支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新”，因此“適時降準”利多科技成長股。
德邦基金認為，此次降準對于權益市場的利好作用更為直接。隨著經濟下行流動性預期改善，更為利好成長板塊，三季報業(yè)績超預期的中小成長股將繼續(xù)占優(yōu)。
超跌藍籌股有望迎來估值修復
嘉盛集團資深分析師JoePerry指出，雖然盈利下調的過程仍在持續(xù)之中，但估值擴張的因素仍在支撐A股。預計流動性環(huán)境繼續(xù)改善后，估值合理的公司或是自身景氣度高、觸底反彈的行業(yè)仍有上行空間。
德邦基金和國泰基金等認為，隨著穩(wěn)增長預期升溫，前期超跌的金融股以及消費股有望迎來估值修復。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，當前A股市場已經逐步開啟跨年度行情，積極布局新能源龍頭股或者是相關基金是一個比較好的投資策略。另外，一些被“錯殺”的優(yōu)質龍頭股，特別是消費白馬股同樣具備比較大的投資機會。消費和新能源依然是當前比較好的布局的兩個板塊，加上行情風向標，券商股的崛起，對于后市投資者要保持信心和耐心。
德邦基金稱，降準釋放流動性對券商板塊有比較直接的利好，預計券商板塊短期會有超額收益?！暗珡闹虚L期來看，投資主線仍在新能源、新基建以及半導體板塊?！?/p>
平安基金分析稱，綜合來看，降準對分母端風險偏好的提升意義要大于對分子端盈利的刺激作用，因此市場仍然可能保持震蕩，景氣賽道(雙碳、汽車智能化、半導體、軍工)結構性行情與困境反轉(基建、地產鏈、金融等)板塊相互共振。
不過，具體到銀行股，英大證券研究所所長鄭后成則認為，降準在數量方面利多銀行股，但是考慮到宏觀經濟承壓，以及后續(xù)可能下調LPR報價，銀行股面臨資產質量下降以及凈息差收窄的壓力，因此總體上降準并不能有效提振銀行股。
債券市場影響有限
德邦基金認為，此次降準主要是用于置換MLF到期，對債券市場的利好作用相對有限，利率下行幅度并不會太大，利率下行空間的打開還需等待寬貨幣政策的出臺。
國泰君安宏觀首席分析師董琦認為，對債券而言，短期受益于降準信號，長端利率常下行，但在寬信用發(fā)酵過程中，下行空間相對有限。降準對弱資質主體信用債券提振有限，但將有效穩(wěn)定市場預期，防止信用風險向流動性風險蔓延。
董琦稱，降準并不是政策趨松的盡頭，“價”的工具信號意義更大，降息將更有效地降成本。若其他降成本效果不佳，額外降息有更大可能被觸發(fā)。
英大證券研究所所長鄭后成表示，在我國處于被動補庫存向主動去庫存切換，亦即宏觀經濟承壓的背景下，疊加考慮新冠肺炎疫情存在較大的不確定性，降準在托底宏觀經濟的同時，增加市場流動性，預計短期之內債券到期收益率大概率下行。
東方金誠首席宏觀分析師王青預計，以10年期國債收益率為代表的主要市場利率還有一定下行空間。
頭圖來源：圖蟲
