17日早盤，國(guó)防軍工開盤走弱一度跌1.42%，隨后V型反轉(zhuǎn)盤中強(qiáng)勢(shì)拉升，中證軍工指數(shù)漲超1.1%，菲利華、中航重機(jī)、中簡(jiǎn)科技等漲幅居前。
截至發(fā)稿國(guó)防軍工ETF(512810)放量上漲0.92%，成交3800萬(wàn)元，換手率15.6%，年內(nèi)漲幅來(lái)到18.24%，同期中證軍工指數(shù)漲幅僅有8.10%。
【天風(fēng)證券：國(guó)防軍工是標(biāo)準(zhǔn)的長(zhǎng)坡厚雪賽道】
近期天風(fēng)證券在《國(guó)防軍工問(wèn)答系列中》，關(guān)于國(guó)防軍工估值和成長(zhǎng)性、以及四季度業(yè)績(jī)展望等問(wèn)題進(jìn)行解讀。
1、如何看待國(guó)防軍工的估值和成長(zhǎng)問(wèn)題?
談?wù)搰?guó)防軍工的估值和成長(zhǎng)問(wèn)題，就要談及行業(yè)的增長(zhǎng)持續(xù)度、超預(yù)期可能、國(guó)家長(zhǎng)期戰(zhàn)略匹配度。
增長(zhǎng)持續(xù)度/國(guó)家長(zhǎng)期戰(zhàn)略匹配度：國(guó)防軍工是標(biāo)準(zhǔn)的長(zhǎng)坡厚雪賽道。
超預(yù)期可能：新型號(hào)逐步落地，估值中樞短/中/長(zhǎng)期具備持續(xù)超預(yù)期可能結(jié)合兩大完成考核點(diǎn)、兩大重要中間節(jié)點(diǎn)、兩大預(yù)期建立節(jié)點(diǎn)，我們認(rèn)為國(guó)防軍工行業(yè)具備估值中樞維持或提升下的長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)，是標(biāo)準(zhǔn)的長(zhǎng)坡厚雪型賽道，因此我們認(rèn)為同樣兼顧增長(zhǎng)持續(xù)度、國(guó)家長(zhǎng)期戰(zhàn)略匹配度、預(yù)期穩(wěn)定正向擴(kuò)張等特點(diǎn)的可比方向?yàn)橥窍冗M(jìn)制造業(yè)的新能源賽道，如鋰電、光伏等方向。我們發(fā)現(xiàn)其PEG普遍在1.5x左右，而國(guó)防軍工普遍在1xPEG左右，目前國(guó)防軍工估值并未出現(xiàn)明顯泡沫化，具備較大空間。
2、四季度或明年業(yè)績(jī)能不能放出來(lái)?
國(guó)防軍工產(chǎn)業(yè)當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能建設(shè)正處于快速爬坡期，規(guī)模效應(yīng)和股權(quán)激勵(lì)將不斷推動(dòng)行業(yè)經(jīng)營(yíng)改善，釋放利潤(rùn)彈性?？紤]到國(guó)防軍工行業(yè)，產(chǎn)品兼具小批量、多品種、長(zhǎng)周期特性，新增產(chǎn)能的釋放，有利于產(chǎn)業(yè)鏈上下游打通產(chǎn)能瓶頸，匹配批產(chǎn)型號(hào)的放量和新型號(hào)批產(chǎn)節(jié)點(diǎn)，全行業(yè)將迎來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的產(chǎn)能利用率提升(小批量、多品種影響產(chǎn)能調(diào)配)，同時(shí)疊加新品爬坡后規(guī)模效應(yīng)下邊際成本下降(包含了固定成本的分?jǐn)倻p少及因制造升級(jí)帶來(lái)的可變成本的下降)，行業(yè)盈利能力在放量的基礎(chǔ)上將進(jìn)入持續(xù)改善軌道。
3、看好的投資主線
主線一，產(chǎn)能瓶頸引出的供應(yīng)格局變化機(jī)遇，疊加放量、規(guī)模效應(yīng)等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈;主線二，導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè);主線三，國(guó)企改革標(biāo)的。
【高效率、高勝率國(guó)防軍工板塊投資策略】
就國(guó)防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來(lái)看，截至11月16日收盤，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股表現(xiàn)差距近300%，擇股風(fēng)險(xiǎn)極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準(zhǔn)把握國(guó)防軍工板塊整體行情，規(guī)避個(gè)股踩雷風(fēng)險(xiǎn)。
目前市面上軍工類ETF合計(jì)5只，從實(shí)際收益角度看，國(guó)防軍工(512810)回報(bào)明顯突出，今年以來(lái)截至11月16日收盤，年內(nèi)漲幅17.31%，大幅超過(guò)同期中證軍工指數(shù)6.98%的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，年內(nèi)超額回報(bào)超10%!
拉長(zhǎng)時(shí)間看，國(guó)防軍工(512810)自2019年至今漲幅160.82%，大幅超過(guò)基準(zhǔn)表現(xiàn)，累計(jì)超額回報(bào)超40%，年均超額回報(bào)超過(guò)13%，大幅領(lǐng)先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國(guó)防軍工ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制以及科創(chuàng)板開始以來(lái)，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。來(lái)自德勤中國(guó)的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長(zhǎng)109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，加之北交所設(shè)立，進(jìn)一步推動(dòng)直融時(shí)代到來(lái)。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢(shì)的公募基金仍會(huì)持續(xù)受益于新股配售!
以上，基于國(guó)防軍工板塊的投資，潛在回報(bào)最好的品種，關(guān)注國(guó)防軍工ETF，代碼512810。
頭圖來(lái)源：123RF
