近日，證監(jiān)會修訂發(fā)布了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》(以下簡稱《保薦辦法》)，個人申請保薦代表人資格時擔任過項目協(xié)辦人及通過保代考試兩項重要條件均被取消，改為“非準入型的水平評價測試”。
這意味著配合注冊制改革，監(jiān)管對保薦代表人的管理也將由事前資格準入進一步轉(zhuǎn)向事中事后監(jiān)管。
“保代資格溢價消失是大勢所趨。”一位資深保代表示，注冊制下保代具體如何認定，仍需進一步明確，證券業(yè)協(xié)會預計很快將出臺相關(guān)細則。
業(yè)內(nèi)預期細則近期出臺
《保薦辦法》修訂說明指出，與新證券法銜接，保薦辦法調(diào)整保薦代表人資格管理。取消保薦代表人事前資格準入，強化事中事后監(jiān)管，相應將暫停、撤銷保薦代表人資格等監(jiān)管措施調(diào)整為認定為不適當人選。
具體來看，《保薦辦法》第四條規(guī)定，“保薦機構(gòu)履行保薦職責，應當指定品行良好、具備組織實施保薦項目專業(yè)能力的保薦代表人具體負責保薦工作。保薦代表人應當熟練掌握保薦業(yè)務相關(guān)的法律、會計、財務管理、稅務、審計等專業(yè)知識，最近5年內(nèi)具備36個月以上保薦相關(guān)業(yè)務經(jīng)歷、最近12個月持續(xù)從事保薦相關(guān)業(yè)務，最近3年未受到證券交易所等自律組織的重大紀律處分或者中國證監(jiān)會的行政處罰、重大行政監(jiān)管措施。中國證券業(yè)協(xié)會制定保薦代表人自律管理規(guī)范，組織非準入型的水平評價測試，保障和提高保薦代表人的專業(yè)能力水平。”
“熟練掌握保薦業(yè)務相關(guān)的法律、會計、財務管理、稅務、審計等專業(yè)知識”具體如何認定?有投行人士告訴記者，目前保薦代表人注冊和變更執(zhí)業(yè)機構(gòu)登記由證券業(yè)協(xié)會進行自律管理，相關(guān)規(guī)則需要協(xié)會進一步明確，預計細則將很快面世。
保代津貼基本被取消
不能否認的是，保薦代表人的“金飯碗”時代已經(jīng)漸行漸遠。
作為曾經(jīng)百萬年薪的“金領(lǐng)”，保代數(shù)量勢必在新保薦辦法的實施下大幅增加，而保代的收入將受到什么樣的影響成了業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。
某華南地區(qū)大型券商的一位老保代向上證報表示，“其實也在預期之中”。過去，保薦代表人較為稀缺，但隨著近年來保代準入門檻的降低，通過考試的人數(shù)大大增加，很多“準保代”在考完試之后，輪不到項目簽字，變得比較尷尬。
中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月16日，122家券商共有4098名保薦代表人。其中，保薦代表人數(shù)量超過100名的券商有13家，其中，中信證券以258名保代居首，中信建投以245名保代緊隨其后。
“如果明確不用協(xié)辦項目就能注冊，我們公司至少增加100多位保代。投行不在乎保代資格，在乎的是能力，未來這一趨勢將更加明顯。”一家大型券商的資深保代表示。一個資格就決定收入，本來也并不合理。
從投行人士收入來說，保代資格準入的取消，也意味著伴隨保薦代表人行業(yè)多年的保代津貼制度的取消進入倒計時。
前述投行人士表示，曾有券商給予保代日常津貼高達每月8-10萬，保代即使不簽字也能“躺賺”，后來券商逐步下調(diào)津貼數(shù)額，并且許多投行已經(jīng)取消了保代津貼。
“現(xiàn)在有保代津貼的券商也不多了，而且數(shù)額也比較少，每月1-2萬。另外一些券商對于有項目過會的保代，有簽字津貼，比如每月2萬元，這是因為你簽了字，會額外地承擔責任，才能有額外的補償。預期未來1-2年內(nèi)，券商可能會逐步完全取消保代津貼。”
“對于投行整體的收入來說影響不大，日常的保代津貼，大部分券商也已經(jīng)取消了。從投行角度說，大部分券商對投行有個收入費用比的考核，如果沒有保代的日常津貼，投行的收入結(jié)構(gòu)也會相應調(diào)整，到年終整個蛋糕切下來，估計是以年終獎的形式來發(fā)放。”該投行人士表示。
保薦新規(guī)下，市場對于保薦代表人的能力考核也能加看重其真正的能力與專業(yè)，而非以資格論。“大部分券商現(xiàn)在并不缺保代，缺的是做事的人，或者說是能拿到項目的人。以前是缺簽字的人，現(xiàn)在并不純粹缺簽字的人，這幾年保代數(shù)量整體是充足的。”上述投行人士說道。
