3月13日，客戶在美國加利福尼亞州圣克拉拉市硅谷銀行總部外排隊等候辦理業(yè)務(wù)。 （新華社發(fā)）
硅谷銀行倒閉是美國歷史上第二大銀行倒閉案，僅次于在2008年國際金融危機中倒閉的華盛頓互助銀行，也是自去年英國養(yǎng)老金、瑞信風(fēng)波以及加密幣交易平臺FTX破產(chǎn)后的最新金融風(fēng)險事件。事件發(fā)生后，美國政府和相關(guān)部門快速反應(yīng)，意在穩(wěn)定市場預(yù)期，但其影響擴散到美歐金融市場，銀行股遭遇大范圍拋售。雖然美歐央行等采取了緊急救市措施，但導(dǎo)致此次事件的深層因素尚未消除，目前市場情緒仍未得到有效平復(fù)，對美歐經(jīng)濟的影響將繼續(xù)顯現(xiàn)。
美歐金融市場動蕩的內(nèi)在原因，是美聯(lián)儲和歐洲央行快速大幅度加息造成商業(yè)銀行等金融機構(gòu)融資成本上升，陷入投資虧損狀態(tài)。這種情況在美歐金融市場普遍存在。
【資料圖】
金融風(fēng)險往往表現(xiàn)為期限錯配，即短期利率高于長期利率的異常狀態(tài)。目前美歐多個國家或經(jīng)濟體出現(xiàn)這種情況。美聯(lián)儲在2022年3月、5月、6月三次加息后，7月份美國即出現(xiàn)國債短期收益率高于長期收益率的倒置現(xiàn)象，而且倒置的程度隨后逐月加大。在歐元區(qū)，歐洲央行自2022年7月開啟加息過程，12月份金融市場開始出現(xiàn)公債長短期收益率倒置的現(xiàn)象，其中歐元區(qū)經(jīng)濟領(lǐng)頭羊德國的情況與歐元區(qū)整體情況基本同步。英國在2022年2月、3月、5月、6月四次加息后，七八月份也開始出現(xiàn)國債長短期收益率倒置的現(xiàn)象，9月份至12月份回到正常情況，但2023年1月份至今再次出現(xiàn)倒置現(xiàn)象。加拿大在2022年3月、4月、6月、7月四次加息后，7月份也開始出現(xiàn)國債長短期收益率倒置并延續(xù)至今。除了上述這些國家之外，有些國家也可能出現(xiàn)了這種倒置現(xiàn)象。
由于美歐通脹率仍然較高，為了應(yīng)對通脹，這些國家（或貨幣區(qū)）的央行暫時還無法降息甚至還要繼續(xù)加息。例如，歐洲中央銀行16日召開貨幣政策會議，決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個基點，自本月22日起開始執(zhí)行。3月22日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點至4.75%至5%之間，利率升至2007年9月以來最高水平。這種情況使得金融風(fēng)險無法消除甚至繼續(xù)加大。
從未來情況看，商業(yè)銀行還將面臨房價下跌所造成的風(fēng)險。美聯(lián)儲實行大規(guī)模量化寬松貨幣政策后，美國房價自2020年6月開始加快上漲步伐，2022年6月上漲到峰值，兩年間上漲40.1%。美聯(lián)儲加息效果顯現(xiàn)后進入下跌通道，半年時間內(nèi)下跌3.3%，導(dǎo)致美國房屋總價值減少2.3萬億美元。從目前情況看，美國房價將會繼續(xù)下跌一段時間。由于商業(yè)銀行發(fā)放了大量的房地產(chǎn)貸款，這將給商業(yè)銀行尤其是小型商業(yè)銀行帶來較大風(fēng)險。截至2023年3月8日，美國小型商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款余額為28815億美元，占其資產(chǎn)總額的42.7%，而大型商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款余額為24037億美元，僅占其資產(chǎn)總額的18.5%。因此，如果美國房地產(chǎn)價格繼續(xù)下跌，其小型商業(yè)銀行的風(fēng)險敞口必將加大，而且比大型銀行要高得多。
硅谷銀行破產(chǎn)事件可能產(chǎn)生多方影響。
首先，引發(fā)國際資本市場金融股集中拋售，可能出現(xiàn)新一輪市場動蕩。硅谷銀行破產(chǎn)引起資本市場金融機構(gòu)股票恐慌拋售。3月9日收盤時，花旗集團股價下跌4.1%，美國銀行下跌6.2%，摩根大通下跌5.41%，富國銀行下跌6.18%。隨后，美國銀行股的拋售潮蔓延至歐洲。3月10日，德意志銀行股價下跌8%，法國興業(yè)銀行和匯豐股價均下跌5%。3月15日，歐洲股市開盤大跌，三大股指跌幅達3%左右，瑞士信貸更是暴跌熔斷。當(dāng)前，硅谷銀行破產(chǎn)事件已蔓延至英國、德國、瑞士、加拿大等多個國家。如英國央行發(fā)布公告稱，將把硅谷銀行英國附屬公司列入銀行破產(chǎn)程序。德國也已經(jīng)宣布關(guān)閉硅谷銀行德國公司。3月19日瑞士信貸和瑞銀達成了合并協(xié)議。瑞士信貸作為全球29家系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)之一，此事件對全球經(jīng)濟的影響較大。
其次，美歐可能出現(xiàn)大范圍經(jīng)濟衰退。未來一段時間，硅谷銀行等的破產(chǎn)事件可能持續(xù)發(fā)酵并擴大至其他主要經(jīng)濟體，國際資本市場上金融機構(gòu)股價預(yù)計將延續(xù)下跌態(tài)勢，并可能引發(fā)新一輪國際金融危機，使美歐多個經(jīng)濟體陷入衰退。
硅谷銀行倒閉事件發(fā)生后，美國政府緊急采取處置措施并發(fā)聲穩(wěn)定市場信心，美國股市三大指數(shù)一度出現(xiàn)反彈，有的機構(gòu)和分析人士據(jù)此認(rèn)為美國經(jīng)濟可能會避免出現(xiàn)衰退。但據(jù)美國世界大型企業(yè)聯(lián)合會的預(yù)測，2023年美國發(fā)生經(jīng)濟衰退的概率很高。3月5日，該機構(gòu)發(fā)布報告稱，基于他們的經(jīng)濟衰退預(yù)測模型和2023年1月數(shù)據(jù)，未來12個月內(nèi)美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的概率高達99%。值得注意的是，這一預(yù)測是在硅谷銀行倒閉事件發(fā)生之前發(fā)布的，目前來看發(fā)生衰退的概率應(yīng)該更大。在3月15日發(fā)布的報告中，該機構(gòu)預(yù)測，2023年二三季度連續(xù)兩個季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比折年增長率都將出現(xiàn)負(fù)值。根據(jù)經(jīng)濟合作發(fā)展組織（OECD）所發(fā)布的先行指數(shù)，美國和歐洲一些國家的先行指數(shù)在持續(xù)下滑，也預(yù)示美國和歐洲一些國家乃至整個歐盟有出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的可能。
再次，硅谷銀行事件給美國科技企業(yè)發(fā)展帶來階段性沖擊。硅谷銀行代表了一種與科技行業(yè)深度綁定的融資業(yè)務(wù)模式。初創(chuàng)企業(yè)由于抵押品少、資金需求大、融資能力差，獲得銀行貸款的難度也較大。雖然硅谷銀行不屬于美國的系統(tǒng)重要性銀行，但由于其存款高度集中在科技行業(yè)，特別是初創(chuàng)類科技企業(yè)，硅谷銀行破產(chǎn)將對美國科技行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生階段性沖擊。
（作者張永軍 談 俊 分別為中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師、副研究員 來源：經(jīng)濟日報）
標(biāo)簽：
