東吳雙三角暫時墊底公司權(quán)益產(chǎn)品
后彭敢時代公募大旗尚無人能扛
如果說桂躍強(qiáng)用時間換空間會迎來修復(fù)凈值的機(jī)會，那么東吳旗下的部分墊底基金問題則出在另一方面。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，截至最新收盤，東吳雙三角、東吳國企改革、東吳進(jìn)取策略等幾只基金年內(nèi)仍是負(fù)收益，其中表現(xiàn)最差的東吳雙三角凈值下跌了12%左右。
記者發(fā)現(xiàn)，自今年7月份以來，東吳基金惟一一次權(quán)益類基金經(jīng)理更換就出現(xiàn)在雙三角這只產(chǎn)品上。根據(jù)7月下旬的公告，公司為雙三角新增配了一位基金經(jīng)理毛可君，與此前的基金經(jīng)理徐嶒共同管理，而徐嶒是今年年初接替前任明星彭敢和他的搭檔胡啟聰來管理該基金的。遺憾的是，無論是變更之前還是變更之后，效果似乎都不太理想。Wind資訊數(shù)據(jù)表明，2020年東吳雙三角a實現(xiàn)了43.81%的凈值增長率，在同類基金中排在后二分之一的序列，而進(jìn)入2021年后，雖然更換了基金經(jīng)理和新增了基金經(jīng)理，但年初迄今凈值仍是負(fù)增長，在同類546只基金中排在第542位。
分析產(chǎn)品表現(xiàn)不佳的原因，基金經(jīng)理對生物醫(yī)藥板塊“不合時宜”地過分追捧或是問題的關(guān)鍵。基金二季報顯示，彼時的十大重倉股依次為藥明康德、藥明生物、貝泰妮、愛美客、錦欣生殖、泰格醫(yī)藥、昊海生物科技、昭衍新藥、愛爾眼科、華熙生物，從中可見,無論重倉標(biāo)的是來自A股還是港股,清一色均為醫(yī)藥股，且它們均為二季度期間新?lián)Q的品種，然而醫(yī)藥板塊近三個月的表現(xiàn)平淡讓此次換倉的效果還是大打折扣了。
疑問在于，看多醫(yī)藥的思路真的是基金經(jīng)理徐嶒的決定嗎?對比徐嶒所管理的其他基金，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)他對醫(yī)藥股的重倉覆蓋少之又少，例如他獨自管理的東吳新經(jīng)濟(jì)，該基金的二季報基本上是全倉新能源產(chǎn)業(yè)鏈的股票。而同樣由他獨自管理的安盈量化和安享量化也沒有過多覆蓋醫(yī)藥股。那么，為何會出現(xiàn)如此巨大的反差呢?
記者發(fā)現(xiàn)，問題的關(guān)鍵可能出在雙三角新增的基金經(jīng)理毛可君身上。天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，毛可君所管理的第一只基金就是東吳智慧醫(yī)療量化，而這醫(yī)藥又可能是她所擅長的領(lǐng)域，因此其持倉思路或許提早于官宣之前就已經(jīng)在雙三角的投資決策中發(fā)揮作用了。
除去雙三角業(yè)績不佳外，公司另一只年內(nèi)表現(xiàn)較差的主動權(quán)益基金就是東吳國企改革，雖然也屬于風(fēng)格漂移，但投資中仍存在一定的問題。從去年的四季報開始，或許是源于規(guī)模迷你的壓力，基金經(jīng)理周健就開始大面積重倉以銀行為首的大金融類股票。具體來說，四季報10大重倉中有6家是銀行、2家是券商、2家保險，今年一季報，變成了8家銀行和2家保險，而到了二季報時，則是變成了3家銀行和白酒、啤酒的混搭。這樣的變化是存在兩個明顯的問題：首先，基金經(jīng)理的思路和國企改革的基金名稱定義明顯不符;其次，他所選的板塊均非今年以來市場的主流熱點。如此情況下，業(yè)績持續(xù)萎靡不振也就在情理之中了。
“再看東吳進(jìn)取策略，去年該基金業(yè)績在同類基金中排名靠前，但是今年卻滑落榜尾，原因與其長期重倉邁瑞醫(yī)療、恒生電子、格力電器、中國中免等不放手有關(guān)，這些傳統(tǒng)藍(lán)籌在去年漲幅巨大而今年出現(xiàn)回落。”愛方財富總經(jīng)理莊正如是表示。
從上述例子可以發(fā)現(xiàn)，東吳目前的問題是寄希望在寶盈名將彭敢身上落空后，公司重組了權(quán)益基金經(jīng)理團(tuán)隊，目前的領(lǐng)軍人物很可能是從中銀基金轉(zhuǎn)投而來的老將陳軍,但是介于今年市場的偏成長和泛消費(fèi)特點，似乎與他的能力圈又不太合拍，因此仍需要時間去證明其投資能力。
“對于東吳基金來說，倒是可以發(fā)揮其規(guī)模較小、船小好調(diào)頭的優(yōu)勢進(jìn)行靈活調(diào)整，從景氣角度去優(yōu)選行業(yè)，在好行業(yè)都不便宜的市場環(huán)境下，還得注意一下價格和價值的匹配。”王曉明強(qiáng)調(diào)。
光大保德信多只產(chǎn)品年內(nèi)收益平平
戴奇雷“下課”后何人能挑重?fù)?dān)?
與泰康資管和東吳基金類似，總部位于上海的光大保德信基金今年權(quán)益產(chǎn)品整體表現(xiàn)也較為平淡，多只產(chǎn)品負(fù)收益僅僅浮盈幾個點而已。截至8月11日收盤，光大優(yōu)勢、光大國企改革主題、光大精選、光大消費(fèi)主題、光大一帶一路等基金產(chǎn)品仍徘徊在年度負(fù)收益榜上，其中表現(xiàn)最差的是光大精選，年內(nèi)的最新凈值增長率約為-12.66%。
無獨有偶，該基金近期也發(fā)生了一次基金經(jīng)理變更。7月中旬，公司發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，老將戴奇雷將不再管理光大精選，而接棒他管理的是新任基金經(jīng)理陶曙斌。這位從前海開源轉(zhuǎn)投而來的基金經(jīng)理，在新東家所管理的第一只基金就是接手了光大精選。雖然他在管時間還不到一個月，但是從基金二季報重倉股的變化和近期相關(guān)板塊變化情況進(jìn)行分析，似乎也能看出光大精選目前在投資中所存在的問題。
基金二季報顯示，彼時戴奇雷所挑選的重倉股主要是以黃金為主的資源股和多只新進(jìn)科技成長類標(biāo)的，譬如二季報中前三大重倉股就分別是赤峰黃金、銀泰黃金、中金黃金，三者的占比均超過了8%。這種格外厚待黃金股的思路在今年相關(guān)基金產(chǎn)品中還是頗為罕見的，基金經(jīng)理可能是豪賭通脹預(yù)期下黃金的保值和升值，若考慮到三者合計持股凈值比(24.10%)，以及當(dāng)時的84.10%股票倉位，可發(fā)現(xiàn)三大黃金股對基金凈值影響約為20.5%。但遺憾的是，黃金股今年整體表現(xiàn)一般，即使是年內(nèi)表現(xiàn)最好的銀泰黃金，至今也不過上漲了7%左右。
鑒于科技成長類的標(biāo)的近期還是維持了整體強(qiáng)勢，而光大精選也有多只重倉股在手，可業(yè)績表現(xiàn)卻依然不佳。從基金二季報來看,重倉的科技股都是當(dāng)季被戴奇雷新挖掘出來的品種,譬如電工電網(wǎng)中的宏發(fā)股份和捷昌驅(qū)動、軍工板塊中的中航重機(jī)、半導(dǎo)體板塊的捷捷微電和中微公司等?！都t周刊》記者注意到，這部分股票其實在最近三個月表現(xiàn)還是不錯的，比如軍工行情帶動中航重機(jī)漲幅接近80%，而缺芯邏輯下半導(dǎo)體板塊景氣度持續(xù)高企，也導(dǎo)致中微公司漲幅可觀。但個股的優(yōu)異表現(xiàn)卻沒能換來組合的凈值走高，背后原因一方面可能是跟上述股票當(dāng)時占比不高有關(guān)，而另一方面也可能是跟新任基金經(jīng)理已經(jīng)大幅度調(diào)倉換股有關(guān)。
光大保德信基金另一只今年跌幅較大的產(chǎn)品是光大國企改革主題，按照基金契約其精選一些受益于國企制度改革的標(biāo)的。但從最新的二季度持倉來看，該基金儼然是一派核心資產(chǎn)的藍(lán)籌畫風(fēng)，其重倉的多數(shù)標(biāo)的來自于滬深300中耳熟能詳?shù)拿Q，比如一季度并不在前十名單中的工商銀行本季不僅上榜，而且還一舉沖到了第一大重倉股的位置，這在內(nèi)地主動權(quán)益類基金中還是比較罕見的。通常情況下，工行大象起舞的概率本來就不高，事實上，該股年內(nèi)至今也確實基本零漲幅。當(dāng)然，基金組合中表現(xiàn)最差的重倉股還并非工行，是醫(yī)藥股中的長期龍頭之一的長春高新，今年以來下跌了30%以上。
為此，基金經(jīng)理林曉鳳在季報中坦言：“本期表現(xiàn)不佳，在市場激進(jìn)的情緒中出于對估值的疑慮，過早減持。操作看，基本轉(zhuǎn)為較高倉位運(yùn)作，但個別時點為應(yīng)對機(jī)構(gòu)大額贖回低倉位，拖累了部分表現(xiàn)。”
那么，在10年老將戴奇雷轉(zhuǎn)身離開后，誰將承擔(dān)光大保德信基金扛起權(quán)益大旗的重任呢?種種跡象顯示，當(dāng)仁不讓的人選似乎是研究總監(jiān)魏曉雪，這位任職超過8年的女將今年在管產(chǎn)品業(yè)績相對不錯，但問題是其管理的6只基金合計規(guī)模尚不到80億元，從一個側(cè)面反映出渠道和基民對其認(rèn)可度仍有限。此外，詹佳和林曉鳳等人也需時間錘煉，至少需要先達(dá)到董偉煒曾經(jīng)被認(rèn)可的高度。
對于光大基金公司的產(chǎn)品表現(xiàn)，程亮亮表示：“如果短期業(yè)績不佳基金，長期表現(xiàn)也不行，同時基金經(jīng)理風(fēng)格飄忽不定，則投資者可以考慮換基。因為即使他在現(xiàn)階段調(diào)倉到小市值、新能源等熱門風(fēng)格或板塊，但仍有可能在下階段因為調(diào)倉不及時或者熱點把握不準(zhǔn)而繼續(xù)落后。”
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