開年以來A股市場(chǎng)震蕩不已。市場(chǎng)震蕩之下，究竟后市該如何布局?多位投研人士認(rèn)為，雖然指數(shù)表現(xiàn)冰火兩重天，但是調(diào)整背后也有投資機(jī)遇，A股的春季行情或仍在途中。
主流指數(shù)出現(xiàn)分化 春季行情或仍在途中
談及目前市場(chǎng)格局，博時(shí)基金表示，A股走勢(shì)再度分化，滬指震蕩上行，創(chuàng)業(yè)板跌幅近2%，個(gè)股跌多漲少。今年以來，全球市場(chǎng)總體表現(xiàn)都不是很好，A股的表現(xiàn)也不盡如人意。
博時(shí)基金表示，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的背景下，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次提出“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，多項(xiàng)有利于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策出臺(tái)，寬松貨幣周期延續(xù)，流動(dòng)性整體較充裕，但A股并未出現(xiàn)預(yù)期中的上漲，表明當(dāng)前貨幣政策和流動(dòng)性條件已不是決定市場(chǎng)的主要因素，經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)影響更大。在當(dāng)前市場(chǎng)情緒整體偏弱的情況下，短期A股仍將維持震蕩格局，受益政策支持的大基建板塊近期確定性相對(duì)更高，將更受資金青睞。
對(duì)此，金鷹基金也認(rèn)為，隨著市場(chǎng)情緒的逐漸企穩(wěn)和漸趨改善，A股的春季行情或仍在途中。春節(jié)后至兩會(huì)召開前，國內(nèi)正進(jìn)入“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“政策發(fā)力適度靠前”的觀察期，國內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境趨向?qū)捤?。而美?lián)儲(chǔ)加息落地后，預(yù)計(jì)海外和國內(nèi)資金的壓制因素也或?qū)⒂兴?，后續(xù)銀行信貸、基金發(fā)行和自購等存量資金情況或?qū)⒂兴纳啤ｋS著外資等資金的回流，A股市場(chǎng)信心也有望得到提振。
行業(yè)配置上，在均衡配置下，建議關(guān)注估值具有性價(jià)比的科技板塊。短期，科技板塊經(jīng)此輪調(diào)整后，在隨后的年季報(bào)密集披露期，業(yè)績(jī)高增、性價(jià)比合適的景氣方向或仍可為，當(dāng)前調(diào)整或有望提供年內(nèi)較佳的低吸機(jī)會(huì)。“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線，即銀行地產(chǎn)鏈、新老基建鏈和大眾消費(fèi)等，在政策未落地前，市場(chǎng)或仍會(huì)對(duì)主線存在期待。
談及創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)，融通創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金經(jīng)理蔡志偉直言“創(chuàng)業(yè)板回調(diào)迎來中長(zhǎng)期配置窗口”。他預(yù)計(jì)2022年A股市場(chǎng)可能呈現(xiàn)寬幅波動(dòng)的震蕩市，對(duì)創(chuàng)業(yè)板中長(zhǎng)期趨勢(shì)保持樂觀。
蔡志偉總結(jié)，2022年1月以來，A股市場(chǎng)連續(xù)下跌，消化了過去三年牛市中部分高景氣賽道的高估值。當(dāng)前A股估值水平已經(jīng)回到合理偏低的水平;從企業(yè)盈利角度看，2022年A股非金融企業(yè)盈利呈現(xiàn)前高后低，ROE高點(diǎn)預(yù)計(jì)在2022年一季度，全年增速預(yù)計(jì)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。從資產(chǎn)配置角度看，居民資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)遷移的長(zhǎng)期趨勢(shì)不變。從結(jié)構(gòu)的角度看，行業(yè)分化預(yù)計(jì)將走向均衡。一是穩(wěn)增長(zhǎng)類資產(chǎn)，在全面降準(zhǔn)降息，以及地產(chǎn)相關(guān)融資政策預(yù)計(jì)將有所放松下，低估值的地產(chǎn)龍頭、銀行、券商、基建鏈將受益穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼。二是高景氣度行業(yè)有望在近期消化估值后重回強(qiáng)勢(shì)，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，新基建的光伏、風(fēng)電。
新能源回調(diào)引關(guān)注 對(duì)后市不悲觀
科技成長(zhǎng)賽道繼續(xù)回調(diào)，尤其是新能源領(lǐng)域，再次引起市場(chǎng)關(guān)注和擔(dān)憂。然而，不少基金公司表示對(duì)后市的樂觀。
博時(shí)基金也表示，近期新能源車板塊回調(diào)幅度較大，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球范圍內(nèi)成長(zhǎng)板塊的估值有壓制，以及在國內(nèi)強(qiáng)烈穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的背景下，短期市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)板塊的偏好提升，并且當(dāng)前市場(chǎng)缺乏增量的入場(chǎng)資金，對(duì)新能源車板塊形成階段性的壓制。
而站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，博時(shí)依然堅(jiān)定看好新能源汽車行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。在全球范圍內(nèi)，新能源車的政策都在持續(xù)加碼，符合碳中和的主題和節(jié)能減排的方向，同時(shí)也是國內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)和內(nèi)需的途徑之一。并且當(dāng)前新能源車的滲透率在全球仍不到10%，行業(yè)仍具有高景氣度，長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性強(qiáng)。
此外，經(jīng)過前期的回調(diào)，板塊估值已逐漸接近歷史底部，并且行業(yè)基本面處于短期和中長(zhǎng)期同時(shí)向上的階段，博時(shí)基金認(rèn)為新能源車板塊最黑暗的時(shí)刻已經(jīng)過去，往后看回調(diào)幅度不會(huì)太大，當(dāng)前的估值性價(jià)比較調(diào)整前更高，相對(duì)更看好產(chǎn)業(yè)鏈里核心龍頭公司的表現(xiàn)。
而諾德基金經(jīng)理閻安琪表示，看好的新能源汽車細(xì)分領(lǐng)域——隔膜。隔膜是鋰電池主材之一，雖然僅在電池總成本中占比10%，但是對(duì)電池的性能、安全起到至關(guān)重要的作用。隔膜技術(shù)含量較高，設(shè)備投資較大，使得行業(yè)格局相對(duì)清晰，頭部企業(yè)集中度較高。
此外，信達(dá)澳銀認(rèn)為，近期的調(diào)整是市場(chǎng)短期非理性情緒的集中宣泄，預(yù)計(jì)今年A股市場(chǎng)大幅下行的可能性不大，大概率延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，應(yīng)積極把握結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。我們始終看好中國經(jīng)濟(jì)未來的長(zhǎng)期發(fā)展及其帶來的巨大投資機(jī)遇，市場(chǎng)波折中往往孕育著投資機(jī)遇，我們應(yīng)積極擁抱A股優(yōu)秀上市企業(yè)，共享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利。
此外，對(duì)待2022年的投資，我們需要進(jìn)一步專注細(xì)分行業(yè)挖掘，無需對(duì)市場(chǎng)整體過度擔(dān)憂，應(yīng)珍惜 2800 點(diǎn)以下的創(chuàng)業(yè)板及3400點(diǎn)以下的上證指數(shù)，前期跌幅較深的行業(yè)具備短期反彈內(nèi)在動(dòng)力，建議耐心持有。在投資布局上，可關(guān)注以下三大方面：一是交運(yùn)、旅游、養(yǎng)殖、地產(chǎn)鏈等超跌行業(yè);二是“碳中和”領(lǐng)域的綠電、新能源、風(fēng)電、光伏等賽道，這些板塊的長(zhǎng)期發(fā)展邏輯沒有改變;三是環(huán)保、建筑等逆周期板塊，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性將會(huì)在今年有更為充分的體現(xiàn)。
此前景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)表示，市場(chǎng)經(jīng)歷近期大幅回調(diào)后，目前A股性價(jià)比已明顯改善，結(jié)構(gòu)性高估值問題也有所緩解，市場(chǎng)在估值層面有望逐步獲得支撐。我們維持前期判斷，在政策相對(duì)友好背景下，投資者無需過度悲觀，市場(chǎng)短期急速回調(diào)為投資者帶來較好的布局時(shí)點(diǎn)。方向上，短期“穩(wěn)增長(zhǎng)”風(fēng)格或?qū)⒊掷m(xù)，伴隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)、政策細(xì)則持續(xù)出臺(tái)，相關(guān)的板塊可能仍然會(huì)有階段性超額收益，而成長(zhǎng)風(fēng)格回調(diào)后也可關(guān)注部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股被錯(cuò)殺或低位布局的投資機(jī)會(huì)。
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