客戶回款周期長(zhǎng)
核心產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率連年下滑
招股書(shū)顯示，瑞晨環(huán)保目前的核心產(chǎn)品為高效節(jié)能離心風(fēng)機(jī)和高效節(jié)能離心水泵，其下游客戶所在行業(yè)主要為水泥和鋼鐵行業(yè)。
從近年的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，瑞晨環(huán)保的所生產(chǎn)的風(fēng)機(jī)的銷(xiāo)量分別為91臺(tái)、215臺(tái)、566臺(tái)和334臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)率分別為79.82%、84.31%、66.27%和49.34%;水泵銷(xiāo)量分別為184臺(tái)、238臺(tái)、154臺(tái)和21臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)率分別為123.49%、106.25%、110.00%和31.34%。從銷(xiāo)量和產(chǎn)銷(xiāo)率來(lái)看，水泵的產(chǎn)銷(xiāo)率較為穩(wěn)定，但銷(xiāo)量在銳減，雖然風(fēng)機(jī)的銷(xiāo)量整體在增長(zhǎng)，但產(chǎn)銷(xiāo)率卻處在不斷下滑的趨勢(shì)中。
表2：主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率情況
圖片來(lái)源：招股書(shū)
從兩大產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況不難判斷，其收入的增長(zhǎng)越來(lái)越依賴(lài)于風(fēng)機(jī)，然而，其所依仗的風(fēng)機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)率卻出現(xiàn)持續(xù)下滑。對(duì)產(chǎn)銷(xiāo)率下滑的原因，瑞晨環(huán)保表示，客戶驗(yàn)收周期較長(zhǎng)，需要進(jìn)行安裝、調(diào)試，經(jīng)客戶驗(yàn)收等一系列步驟，一般需要3至6個(gè)月的時(shí)間，多數(shù)客戶會(huì)在第三、四季度逐步出具書(shū)面驗(yàn)收文件。
按照瑞晨環(huán)保的說(shuō)法，如果大部分客戶會(huì)在年末驗(yàn)收產(chǎn)品，實(shí)際上不會(huì)給年度產(chǎn)銷(xiāo)率帶來(lái)影響，然而從數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年到2020年這三個(gè)營(yíng)業(yè)周期，其風(fēng)機(jī)的產(chǎn)銷(xiāo)率均有所下滑，因此，對(duì)于產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)變化情況的上述“異象”，仍需公司進(jìn)一步做出解釋。
由于主營(yíng)產(chǎn)品的產(chǎn)量上升，銷(xiāo)量下滑，瑞晨環(huán)保的存貨也快速上漲。2018年-2021年上半年，存貨賬面價(jià)值分別為1926.11萬(wàn)元、4676.68萬(wàn)元、11444.16萬(wàn)元和18272.56萬(wàn)元，其中已開(kāi)工但尚未驗(yàn)收項(xiàng)目的生產(chǎn)成本被歸集于在產(chǎn)品，該項(xiàng)占據(jù)存貨的比例很大，報(bào)告期內(nèi)占存貨的比例分別高達(dá)82.53%、75.25%、87.47%和86.96%。
客戶沒(méi)有進(jìn)行驗(yàn)收，瑞晨環(huán)保就難以確認(rèn)收入，因此也就很難收到全部貨款，大量在產(chǎn)品的存在，使得瑞晨環(huán)保的應(yīng)收賬款余額也快速增加，報(bào)告期內(nèi)的金額分別為6187.04萬(wàn)元、8865.83萬(wàn)元、1.06億元和1.25億元。而這不但會(huì)增加企業(yè)的回款風(fēng)險(xiǎn)，很可能會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的增加，成為蠶食業(yè)績(jī)的重要因素，而這也是令人擔(dān)憂之處。
連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入真實(shí)性可疑
招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)瑞晨環(huán)保的營(yíng)業(yè)收入分別為14428.97萬(wàn)元、19674.28萬(wàn)元、29836.47萬(wàn)元和14862.35萬(wàn)元;同期歸母凈利潤(rùn)分別為3111.85萬(wàn)元、3556.07萬(wàn)元、6844.23萬(wàn)元和3175.92萬(wàn)元。表面上看來(lái)瑞晨環(huán)保的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但是仔細(xì)分析其營(yíng)業(yè)收入的勾稽關(guān)系，卻發(fā)現(xiàn)其中存在不合理之處。
2021年上半年，瑞晨環(huán)保的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為14862.35萬(wàn)元，其中有1866.53萬(wàn)元的合同能源管理業(yè)務(wù)收入，如果將合同能源管理業(yè)務(wù)收入按照服務(wù)管理類(lèi)適用增值稅稅率為6%估算，其余營(yíng)業(yè)收入按照13%的增值稅進(jìn)行估算，則2021年上半年瑞晨環(huán)保含稅主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)約為16663.8萬(wàn)元。
2021年上半年瑞晨環(huán)保“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為13627.21萬(wàn)元，由于當(dāng)期合同負(fù)債新增了4318.59萬(wàn)元，剔除這部分影響后，2021年上半年瑞晨環(huán)保與當(dāng)期經(jīng)營(yíng)相關(guān)的現(xiàn)金流入了9308.62萬(wàn)元。相比當(dāng)期的含稅營(yíng)業(yè)收入而言，有7355.18萬(wàn)元的現(xiàn)金并未到賬，從理論上來(lái)說(shuō)，這一部分金額應(yīng)體現(xiàn)為當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的增加。
招股書(shū)顯示，2021年上半年，瑞晨環(huán)保的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款賬面余額、應(yīng)收款項(xiàng)融資以及合同資產(chǎn)合計(jì)為24442.82萬(wàn)元，相比2020年為年末的相關(guān)經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目沒(méi)有增加，相反還減少了840.48萬(wàn)元，因此，其經(jīng)營(yíng)性債權(quán)與理論值偏差了8195.66萬(wàn)元。
表3：與營(yíng)業(yè)收入勾稽相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元
數(shù)據(jù)來(lái)源：招股書(shū)
以同樣的邏輯來(lái)測(cè)算2020年的收入，2020年瑞晨環(huán)保的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為29836.47萬(wàn)元，其中有4376.74萬(wàn)元的合同能源管理業(yè)務(wù)收入，因此，按照當(dāng)期增值稅變化可估算出瑞晨環(huán)保含稅主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約為33408.83萬(wàn)元。同期公司“銷(xiāo)售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為15177.2萬(wàn)元，剔除合同負(fù)債和預(yù)收款項(xiàng)6560.97萬(wàn)元新增項(xiàng)，則2020年瑞晨環(huán)保與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流入了8616.23萬(wàn)元，和當(dāng)期含稅營(yíng)業(yè)收入相勾稽后可發(fā)現(xiàn)，2020年瑞晨環(huán)保有24792.6萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入并沒(méi)有現(xiàn)金流入，理論上應(yīng)體現(xiàn)為當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的增加。 上一頁(yè) 1 2 3 下一頁(yè)
