北京證券交易所漸行漸近!9月5日，北京證券交易所有限責任公司注冊成立。注冊資本為10億元，注冊地址為北京市西城區(qū)金融大街丁26號，這里也是全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)(“新三板”)的注冊地——金陽大廈。同樣受到關注的還有北交所的相關業(yè)務規(guī)則自9月5日起陸續(xù)向市場公開征求意見。
三大規(guī)則出爐 30%漲跌幅可充分博弈
開征意見的三大基本業(yè)務規(guī)則為《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》(以下簡稱《上市規(guī)則》)、《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》(以下簡稱《交易規(guī)則》)、《北京證券交易所會員管理規(guī)則(試行)》(以下簡稱《會員管理規(guī)則》)。
根據(jù)《上市規(guī)則》，北交所的上市標準平移精選層的4套準入標準。這一制度安排更適合盈利能力相對穩(wěn)定且具備一定經(jīng)營杠桿的成長型企業(yè)。目前，在精選層現(xiàn)有66家公司中，上述4套標準均有覆蓋。其中，以第一套標準進入精選層的公司占絕大多數(shù)。在全國股轉系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司可以申請到北交所上市。目前，不管是創(chuàng)新層還是基礎層，符合上述4套標準中財務條件的掛牌公司數(shù)量比較充足。
相較于精選層掛牌公司，北交所在持續(xù)監(jiān)管方面做了四方面的調(diào)整。一是公司治理更加優(yōu)化;二是信息披露要求更加具體;三是停復牌管理更加嚴格;四是主體責任更加清晰。
《交易規(guī)則》則整體延續(xù)精選層以連續(xù)競價為核心的交易制度，漲跌幅限制等其他主要規(guī)定均保持不變。
一是實行30%的價格漲跌幅限制，給予市場充分的價格博弈空間。二是上市首日不設漲跌幅限制，實施臨時停牌機制。即當盤中成交價格較開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%時，盤中臨時停牌10分鐘，復牌時進行集合競價。三是連續(xù)競價期間，對限價申報設置基準價格上下5%的申報有效價格范圍，對市價申報采取限價保護措施。四是買賣申報的最低數(shù)量為100股，每筆申報可以1股為單位遞增。五是單筆申報數(shù)量不低于10萬股或成交金額不低于100萬元的，可以進行大宗交易。
市場人士認為，上述交易安排不改變投資者交易習慣，不增加市場負擔，體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點，確保了市場交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。此外，北交所還為引入做市機制、實行混合交易預留了制度空間。
特色方面，《上市規(guī)則》規(guī)定，對現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求，鼓勵公司根據(jù)自身實際“量力而為”;對于股權激勵，允許在充分披露并履行相應程序的前提下，合理設置低于股票市價的期權行權價格。
退市制度主要包括三個方面內(nèi)容。一是退市標準，即“誰應退”?！渡鲜幸?guī)則》明確了主動退市與強制退市安排，強制退市分為交易類、財務類、規(guī)范類和重大違法類等四類情形。其中，財務類強制退市考察期為兩年，指標不交叉適用。二是退市程序，即“怎么退”?！渡鲜幸?guī)則》規(guī)定了退市風險警示，既向市場充分揭示風險，也保障投資者的交易權利。三是退市去向，即“退到哪”。對于退市公司，符合新三板基本掛牌條件或創(chuàng)新層條件的，鼓勵進入相應層級掛牌交易，繼續(xù)發(fā)展;存在重大違法等情形，不符合掛牌條件的，轉入退市公司板塊。此外，北交所退市公司符合重新上市條件的，可以申請重新上市。
概念股大漲 券商熱議主題投資機會
分析人士認為，此次北交所的設立，釋放出資本市場進一步深化改革的積極信號。9月6日，涉及新三板、專精特新、創(chuàng)投類公司、北京本地股、券商股等“北交所概念股”紛紛大漲，神州泰岳漲12.55%，電子城、中關村、京投發(fā)展?jié)q停，中信建投、合眾思壯等跟漲。
中金公司表示，精選層目前的掛牌企業(yè)以及未來可能由基礎層和創(chuàng)新層升級進入北交所的企業(yè)在交易、融資等方面有望獲得明顯改善，并受到市場較高關注。北交所的定位在于助力創(chuàng)新型中小企業(yè)快速發(fā)展，尤其是專精特新企業(yè)，相關企業(yè)將持續(xù)受到資本市場關注。
華安證券指出，由于需要對券商以及基金公司的交易系統(tǒng)進行全面升級，增加新的交易模塊，以此來匹配新的上市發(fā)行和交易規(guī)則，因此，北交所的設立對金融IT企業(yè)的影響可類比科創(chuàng)板。假設券商和基金每家增購模塊投入200-500萬元，則北交所設立帶來的IT業(yè)務增量為5-12.5億元。
粵開證券建議從三方面關注主題板塊投資機會。1、新三板尤其是精選層企業(yè)，以及專精特新企業(yè);2、資本市場核心參與者券商板塊;3、高景氣度能夠延續(xù)的成長板塊。
值得注意的是，周一受北交所消息影響較大的券商板塊出現(xiàn)強力拉升，申萬宏源漲停，財通證券、第一創(chuàng)業(yè)、東北證券等跟漲。
中航證券指出，北交所的成立將全面利好券商行業(yè)，最直接的影響是將提供更多的股權融資項目，為券商投行業(yè)務帶來新的利潤增長點。其次，為券商投資業(yè)務提供新的標的，北交所主要服務于創(chuàng)新型中小企業(yè)，這類公司大部分屬于成長期，目前估值水平較低，具有較大的增長空間。66家精選層企業(yè)中，14家存在券商參股情況，精選層企業(yè)上市將帶動直接或間接持股的券商投資收益出現(xiàn)增長。
光大證券認為，北交所的成立將進一步激活資本市場，利好券商投行、市場交易和跟投等各項業(yè)務。A股市場成交活躍連續(xù)創(chuàng)新高，券商財富管理、投資業(yè)務和機構業(yè)務等面臨著快速發(fā)展期，低估值高成長性的券商板塊有較高的配置性價比。從公司層面看，龍頭券商和部分有差異化競爭力的券商將有望獲得超額收益。(本報記者 陳雨禾)
