這位A股的匆匆過(guò)客，請(qǐng)坐下聽(tīng)風(fēng)云君一句勸：僅憑炒概念、蹭概念，真的走不遠(yuǎn)。
進(jìn)入4月末，各上市公司關(guān)于2020年年報(bào)的工作漸入尾聲。風(fēng)云君發(fā)現(xiàn)，似乎每年都有上市公司走出“撒幣并購(gòu)一時(shí)爽，商譽(yù)爆雷火葬場(chǎng)”的老悲劇。
這不，2017年曾作為風(fēng)云君筆下主人公出現(xiàn)的“灰姑娘”廣信材料(300537.SZ)就憑著商譽(yù)踩雷、估值依舊高達(dá)百倍的強(qiáng)烈反差，重新進(jìn)入了風(fēng)云君的視野。
秉著“狗拿耗子多管閑事”的一貫作風(fēng)，風(fēng)云君認(rèn)為是時(shí)候再來(lái)一篇關(guān)于廣信材料的跟蹤研報(bào)了。
(圖片源自網(wǎng)絡(luò))
一、上市不到50天，接連高溢價(jià)收購(gòu)問(wèn)題標(biāo)的
(一)上市不到50天，高溢價(jià)收購(gòu)江蘇宏泰
2016年8月底，廣信材料正式登陸創(chuàng)業(yè)板。
然而，上市不過(guò)一周(2016年9月5日)，公司即收到董秘富欣偉的辭職報(bào)告。
上市不到50天，公司于2016年10月12日宣布因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)停牌，擬通過(guò)發(fā)行股票(60%)及現(xiàn)金支付(40%)的方式以6.6億元的價(jià)格收購(gòu)江蘇宏泰高分子材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱“江蘇宏泰”)。
江蘇宏泰主要從事消費(fèi)電子專用涂料和汽車專用涂料等紫外光(UV)固化涂料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括手機(jī)、汽車零部件、化妝品包裝和運(yùn)動(dòng)器械等。
依據(jù)當(dāng)時(shí)的公開(kāi)信息，風(fēng)云君曾在《“灰姑娘”廣信材料：蹊蹺的車輪并購(gòu)下，A股最牛“禁售期承諾”正在瘋狂減持》中早早指出江蘇宏泰存在著以下問(wèn)題：
1、四類主要產(chǎn)品毛利率在三年內(nèi)均飛速提升，表現(xiàn)明顯異于同行業(yè)上市公司;
2、賬面現(xiàn)金少，常常向自然人股東拆借資金，現(xiàn)金流緊張;
3、前次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)(2015.11)公司估值僅為4，000萬(wàn)元，收購(gòu)時(shí)公司估值飆升至6.6億元。
(江蘇宏泰收購(gòu)審查期間財(cái)務(wù)狀況)
2017年6月，廣信材料對(duì)江蘇宏泰的收購(gòu)?fù)瓿?，公司賬面新增5.34億元商譽(yù)。
實(shí)際上，江蘇宏泰在相對(duì)“賣身”高估值所作出的業(yè)績(jī)承諾上完成得并不好——2017年~2019年江蘇宏泰的業(yè)績(jī)承諾累計(jì)完成比例僅為98.63%，沒(méi)有達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)。
尤其是2018年，江蘇宏泰因?qū)χ饕蛻酏堦靠萍嫉膽?yīng)收賬款計(jì)提了3，693.18萬(wàn)元的壞賬準(zhǔn)備，當(dāng)年的業(yè)績(jī)承諾完成率不足80%。
至于龍昕科技因何無(wú)力向江蘇宏泰支付貨款，那又是另一個(gè)故事了~
作為A股老司機(jī)，風(fēng)云君缺啥都不缺故事~~
老鐵們可以從風(fēng)云君的《康尼機(jī)電(5.150,0.01,0.19%)(維權(quán))：34億買資產(chǎn)一年后4億賣給關(guān)聯(lián)方，23億商譽(yù)喜迎“財(cái)務(wù)大洗澡”》中、或下載市值風(fēng)云APP搜索“龍昕科技”找到答案。
(二)高價(jià)收購(gòu)虧損標(biāo)的
2017年12月，廣信材料隨即馬不停蹄地開(kāi)始第二輪并購(gòu)。
這次的標(biāo)的包括：長(zhǎng)興(廣州)精細(xì)涂料有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)興廣州”)100%股權(quán)、創(chuàng)興精細(xì)化學(xué)(上海)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)興上海”)60%股權(quán)。(注：長(zhǎng)興廣州現(xiàn)已更名為廣州廣信感光材料有限公司)
交易對(duì)方分別是易創(chuàng)化學(xué)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“易創(chuàng)化學(xué)”)和長(zhǎng)興(中國(guó))投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)興投資”)。
風(fēng)云君發(fā)現(xiàn)，易創(chuàng)化學(xué)也是受長(zhǎng)興投資董事長(zhǎng)高國(guó)倫控制的企業(yè)。
兩家標(biāo)的公司在收購(gòu)報(bào)告期間全部處于虧損狀態(tài)，創(chuàng)興上海的凈資產(chǎn)甚至還是負(fù)的。
不過(guò)，虧得再多也擋不住廣信材料堅(jiān)決收購(gòu)的心——廣信材料通過(guò)變更募集資金用途，從上市后的兩次募集資金中“挪出”了1.15億元現(xiàn)金，用于收購(gòu)長(zhǎng)興廣州和創(chuàng)興上海。
除此之外，風(fēng)云君還發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)興廣州、創(chuàng)興上海與江蘇宏泰也存在著一定的聯(lián)系。
長(zhǎng)興化學(xué)材料(珠海)有限公司(2017.8后更名為長(zhǎng)興特殊材料(珠海)有限公司，以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)興珠海”)是江蘇宏泰2014年~2016年的第四大供應(yīng)商。
而長(zhǎng)興珠海與長(zhǎng)興投資、創(chuàng)興上海關(guān)系匪淺。比如，長(zhǎng)興珠海的管理層，過(guò)去曾在長(zhǎng)興投資擔(dān)任高管;創(chuàng)興上海董事潘金城自2016年9月以來(lái)一直也是長(zhǎng)興珠海的董事。 上一頁(yè) 1 2 3 下一頁(yè)
