受疫情持續(xù)擴散以及2021年上半年基數(shù)較高等影響，紡織服裝行業(yè)增長壓力較大。但隨著市場的逐步回復(fù)，板塊盈利有望改善。信達證券分析師汲肖飛指出短期來看隨著國內(nèi)疫情管控放松，經(jīng)濟、居民消費逐步恢復(fù)，市場預(yù)期消費板塊迎來拐點。國潮崛起，注重性價比的低線城市消費者和年輕群體更加認同優(yōu)質(zhì)國貨產(chǎn)品，國產(chǎn)品牌市占率顯著受益。本土優(yōu)質(zhì)企業(yè)由于其在產(chǎn)品差異化、功能性，以及精細化運營的商業(yè)模式方面，有較為領(lǐng)先的變革優(yōu)勢，有望在當下去庫存中期的行業(yè)背景下，率先恢復(fù)增長。
光大證券分析師孫未未指出，下游品牌服飾方面，短期國內(nèi)疫情多點散發(fā)態(tài)勢仍存，關(guān)注疫情防控進展和宏觀經(jīng)濟走勢;上海市發(fā)放消費券，期待后續(xù)消費促進政策落地提升居民消費信心。短期中報披露完畢，二季度業(yè)績預(yù)計為底部，期待下半年銷售和業(yè)績端逐步修復(fù)和改善，關(guān)注中秋國慶消費旺季時終端零售復(fù)蘇進展;上游紡織制造方面，短期海外需求不確定性仍存，但我們認為全球化布局的紡織制造細分行業(yè)龍頭長期邏輯不會受到短期波動的干擾，其抗風(fēng)險能力、對客戶的議價能力和不可替代性進而業(yè)績的穩(wěn)健性仍將較為突出。
疫后復(fù)蘇預(yù)期下，建議關(guān)注行業(yè)龍頭機會。首創(chuàng)證券分析師陳夢表示投資者可把握兩條投資主線，一是疫后品牌零售逐步恢復(fù)，高景氣賽道龍頭企業(yè)業(yè)績優(yōu)先反彈，估值修復(fù)空間較大，推薦森馬服飾、穩(wěn)健醫(yī)療，同時建議關(guān)注牧高笛等;二是海內(nèi)外疫情擾動下競爭優(yōu)勢凸顯，核心壁壘深厚，業(yè)績確定性強的優(yōu)質(zhì)紡織制造龍頭，建議關(guān)注華利集團、浙江自然等。
潛力股精選
森馬服飾(002563)
公司受疫情影響，線下渠道遭到明顯沖擊，而在社交電商及內(nèi)容電商深耕細作下，線上渠道增長穩(wěn)健。盡管上半年外部經(jīng)營環(huán)境充滿不確定性，公司始終持續(xù)推動品牌運營、產(chǎn)品創(chuàng)新、精益零售、供應(yīng)鏈管理、數(shù)智化等核心能力的建設(shè)，在產(chǎn)品革新、全域零售改革、庫存通管理模式等多個重點領(lǐng)域進行發(fā)力，為未來經(jīng)營效率的提升打下扎實基礎(chǔ)。“全域庫存通”項目在上半年投入使用，線上及線下庫存逐步打通。整體來看，上半年疫情對終端零售造成沖擊，但公司持續(xù)在渠道升級、數(shù)字化建設(shè)、品牌宣推方面深耕細作、修煉內(nèi)功，伴隨疫情影響減弱，公司業(yè)績有望持續(xù)恢復(fù)。
牧高笛(603908)
公司內(nèi)外銷延續(xù)靚麗增長，自主品牌表現(xiàn)亮眼。疫情影響下，國內(nèi)外露營行業(yè)持續(xù)景氣，公司外銷及自主品牌業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)高增。自主品牌來看，大牧通過品類拓展、技術(shù)創(chuàng)新、跨界合作、新媒體營銷等方式有效實現(xiàn)人群破圈和客戶復(fù)購率提升，各渠道貢獻亮眼表現(xiàn)。首創(chuàng)證券指出，從產(chǎn)品端看，公司圍繞高海拔、精致徒步、精致露營、精致野餐等多露營場景，加強自主研發(fā)創(chuàng)新，擴充產(chǎn)品矩陣。從營銷端看，公司加強跨界合作，今年以來與必勝客、魅族推出聯(lián)名產(chǎn)品，取得《一起露營吧》綜藝IP授權(quán)合作，多措并舉打造精致露營生活方式品牌。隨著國內(nèi)外露營市場高景氣，公司業(yè)績有望保持快速增長。
華利集團(300979)
公司頭部客戶訂單持續(xù)增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司采取優(yōu)質(zhì)大客戶策略，重點品牌客戶維持緊密合作。新客戶Asics、On、NewBalance訂單2021年底已量產(chǎn)出貨，有望拉動公司銷量上升。德邦證券指出，公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的運動鞋履制造商，運動鞋賽道的制造壁壘突出，業(yè)績增長路徑清晰。公司依托現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)客戶，持續(xù)拓展?jié)撛谛驴蛻簦掠涡枨蠖顺渥?積極擴產(chǎn)消化增量訂單及降本增效，向越南、緬甸、多米尼加、印度尼西亞擴張產(chǎn)能，規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢持續(xù)擴大;推動產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)鏈條不斷擴展，強化快速交付、高品質(zhì)等優(yōu)勢。
浙江自然(605080)
公司上半年實現(xiàn)營收99億元，同比增長20.8%;實現(xiàn)歸母凈利潤15.6億元，同比增長21.1%。其中單二季度公司實現(xiàn)收入57.8億元，同比增加28.6%;實現(xiàn)歸母凈利潤9.1億元，同比增加28.1%，業(yè)績亮眼。雖然疫情疊加產(chǎn)能爬坡共致盈利能力略承壓，但費控有所優(yōu)化。西南證券指出，公司產(chǎn)能持續(xù)爬坡，截止2022年6月公司產(chǎn)能達1.2億雙，同比增長15.2%，產(chǎn)能利用率已恢復(fù)至95.1%，較去年同期僅少1.8%。展望來看，公司位于越南、印尼等地的新工廠建設(shè)進展順利，其中印尼工廠一期預(yù)計明年投產(chǎn)，將進一步提升業(yè)績增長潛力。
