2022年一季度國防軍工板塊營收同比增長19.18%，扣非后歸母凈利潤同比增長28.97%，季度財務指標重拾快速增長勢頭，行業(yè)高景氣有望延續(xù)。行業(yè)人士預計2022年軍工板塊營收和扣非凈利潤分別增長20%和35%。供給端，2021年軍工板塊公布擴產(chǎn)計劃達56項，為2018年以來新高，擴產(chǎn)動作明顯。
銀河證券分析師李良指出，國內(nèi)視角下，國防預算重回7%增速，未來有望維持6%-8%的增速。改革視角下，2022年是“國企改革三年行動”的收官之年，改革力度之大前所未有。截至2021年末，十大軍工集團已完成70%的改革任務，2022年改革將進入攻堅期和深水區(qū)，重磅甚至破冰式改革有望突破。“國企改革”有望成為2022年和2023年軍工板塊投資的重要主線之一。全球視角之下，俄烏局勢或從多方面影響我國國防工業(yè)建設，包括促進我國軍費增長、精確制導武器發(fā)展和國際軍貿(mào)突破等。
在國防建設、裝備更新升級、國產(chǎn)化替代的牽引下，國防軍工行業(yè)將繼續(xù)保持高景氣度，結合當前估值水平，維持行業(yè)“增持”評級。光大證券分析師王銳建議投資者沿軍工電子及信息化、軍工新材料、航空、艦船4條主線進行布局。軍工電子及信息化主線，推薦振華科技、中航光電、宏達電子、航天電器、國睿科技;軍工新材料主線推薦中航高科、光威復材;航空主線，推薦中航沈飛、航發(fā)動力、愛樂達;艦船主線，推薦中國船舶等。
潛力股精選
振華科技(000733)
公司預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤11.8億元至13.3億元，同比增長129%至158%。公司高附加值、高性能及新研產(chǎn)品在重點領域的應用得到持續(xù)提高，產(chǎn)品結構改善疊加規(guī)模效應，公司盈利能力顯著增強。方正證券指出，之前公司發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預案，擬募集資金總額不超過25.18億元，用于半導體功率器件產(chǎn)能提升、混合集成電路柔性智能制造能力提升、新型阻容元件生產(chǎn)線建設、繼電器及控制組件數(shù)智化生產(chǎn)線建設以及開關及顯控組件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化能力建設等項目。項目建設將進一步鞏固公司的市場地位，有利于公司的長遠持續(xù)發(fā)展。
中航光電(002179)
公司一季度營業(yè)收入環(huán)比增長 32.65%，歸母凈利潤環(huán)比增長100.35%。營收增速、利潤環(huán)比大幅改善，表明公司防務產(chǎn)品交付恢復正常節(jié)奏。首創(chuàng)證券指出，十四五期間，國防信息化程度不斷提升，公司防務用連接器交付量持續(xù)增長;隨著全球5G建設進入關鍵期及新能源車滲透率的不斷提高，公司民品將不斷發(fā)力，增速甚至超過防務產(chǎn)品，成為公司業(yè)績的重要貢獻板塊。此外，光電技術產(chǎn)業(yè)基地(二期)預計今年建成達產(chǎn)，華南產(chǎn)業(yè)基地項目一期、二期預計分別在2023年、2025年達產(chǎn)，基礎器件產(chǎn)業(yè)園項目 (一期) 預計在2024年達產(chǎn)，隨著產(chǎn)能逐年釋放，公司業(yè)績有望再攀高峰。
中航高科(600862)
公司將顯著受益軍民市場共驅(qū)碳纖維復材行業(yè)的持久高增長。軍用方面，復合材料在先進戰(zhàn)機上的用量占比持續(xù)提升，殲擊機復材占比從二代機的10%以下提升至四代機的30%以上;民用方面，窄體客機復材占比接近20%，寬體客機復材占比可達50%以 上 。 公 司 將 借 助 C919、CR929、ARJ500配套分享廣闊市場。浙商證券指出，公司全資子公司中航復材擬與多家公司共同出資成立中航贏創(chuàng)復合材料科技(上海)有限公司開展PMI泡沫業(yè)務。此次公司通過投資設立中航贏創(chuàng)的方式拓展PMI泡沫業(yè)務，有利于推動公司完善材料技術體系，進一步拓展市場份額，不斷增強公司的核心競爭力。
中航沈飛(600760)
公司隸屬中航工業(yè)集團，于2017年底完成重大資產(chǎn)重組實現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機唯一上市平臺，稀缺性明顯。國盛證券指出，在我軍機“補量”、“提質(zhì)”背景下，沈飛主力戰(zhàn)斗機殲-11、15、16 將迎來訂單增長。目前我國軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭模式的轉(zhuǎn)變、我軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要及周邊局勢的變化使海、空軍對于先進戰(zhàn)斗機的需求加大、加速。公司在產(chǎn)主力機型殲-11、15、16技術已趨成熟，我們預計能夠形成穩(wěn)中有增的產(chǎn)出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進均衡生產(chǎn)使得階段性業(yè)績兌現(xiàn)的確定性較高、募投項目逐步投產(chǎn)使得產(chǎn)能有望繼續(xù)擴大。
