醫(yī)藥目前的炒作預期也與疫情防控政策有關，即預期市場未來對醫(yī)藥器械和藥品的需求將出現持續(xù)增長。實際上，前三季度，醫(yī)藥生物行業(yè)營業(yè)收入同比增長9.85%，扣除非經常損益后歸母凈利潤同比增長12.51%，也算是景氣度高的行業(yè)了。長城國瑞證券分析師黃文忠指出，行業(yè)投資邏輯回歸基本面，行業(yè)內部業(yè)績分化嚴重，部分原因是疫情造成各細分領域的短期繁榮與回落，當前行業(yè)整體估值較低的情況下，以各細分領域長期發(fā)展的視角進行配置，避免疫情因素的擾動。
光大證券分析師林小偉也表示，2022年三季報多數子板塊內部已經呈現出分化的趨勢，不同的領域均或多或少受到新冠疫情的影響，未來隨著疫情逐步得到控制，其長期影響將趨于弱化;很多子板塊內部正在發(fā)生新舊動能轉換，分化持續(xù)加劇，行業(yè)長邏輯逐步發(fā)生變遷。我們建議關注未來的投資新主線方向，第一是涉及國產自主可控與進口替代邏輯的領域;第二是政策支持的中醫(yī)藥板塊;第三是差異化、真正滿足臨床需求的創(chuàng)新藥械。
長期來看疫情對人類社會的影響將趨于弱化，短期依然會對社會經濟活動和醫(yī)藥行業(yè)產生影響，基于疫情的常態(tài)化及防疫措施，補齊防疫所需的短板、受疫情影響小或政策支持力度大的高景氣度方向、疫情受損后修復的方向有望成為下半年的投資主線。建議投資者關注君實生物、同和藥業(yè)、邁瑞醫(yī)療、新華醫(yī)療、太極集團、藥明康德、凱萊英、錦欣生殖、愛爾眼科、益豐藥房、華特達因、沃森生物等。
潛力股精選
君實生物(688180)
公司已完成商業(yè)化團隊調整，特瑞普利單抗已累計在全國超4000家醫(yī)療機構和近2000家專業(yè)藥房和社會藥房銷售，5月特瑞普利單抗一線治療食管鱗癌已獲批，此外一線治療非小細胞肺癌均已提交NDA并獲受理，隨著大適應癥的陸續(xù)獲批，以及多適應癥圍手術期臨床研究的前瞻性布局優(yōu)勢漸顯，公司的商業(yè)化競爭力未來可期。光大證券指出，公司合作開發(fā)的新冠小分子RdRp抑制劑VV116在國內進度領先，此前已獲得烏茲別克斯坦緊急授權，目前處于多項國際多中心的III期臨床研究中。防疫方面，公司多層次布局新冠抗病毒領域，公司新冠中和抗體在全球超過15個國家獲得緊急授權。
同和藥業(yè)(300636)
公司三季度營收和歸母凈利潤同比增速分別為27.8%和32.6%，環(huán)比增速分別為23.1%和101.5%。公司三季度業(yè)績較二季度再加速，主要因為業(yè)績和成本端的快速恢復。盈利能力開始大幅提升，三季度毛利率環(huán)比提升6.15%，凈利率提升6.44%。東吳證券指出，公司二廠區(qū)1期工程有序推進，2022上半年開始試生產和穩(wěn)定性驗證，有望2021年底或2022年初轉固投產。介于公司飽滿的訂單情況，二廠區(qū)2期7個車間有望在2022下半年開始建設，由于二廠區(qū)基礎設施已建設完成，2期項目建設更快，我們預計將在2024年中下旬完成建設。
邁瑞醫(yī)療(300760)
公司收入增長主要受益于高端超聲R系列和中高端超聲I系列迅速上量，帶來海內外高端客戶群突破，歸母凈利增速則略超市場預期。浦銀國際證券指出，醫(yī)療設備貼息貸款已于10月起陸續(xù)向各地醫(yī)院發(fā)放，根據我們調研，目前全國上報的醫(yī)療設備貼息貸款需求已超2000億，預計最終上報需求或超3000億。我們預計貼息貸款將拉動部分增量需求，且增量需求將主要在2022年四季度、2023年上半年釋放。因一線城市醫(yī)院設備相對完善且空間有限，此次貼息貸款拉動的需求更多來自低線城市，疊加國家優(yōu)先支持國產品牌，預計性價比高、產線更完整的邁瑞等國產龍頭更有望受益。
太極集團(600129)
公司是醫(yī)藥產業(yè)鏈布局較為完整的大型醫(yī)藥企業(yè)，市場認可度高。公司2022年前三季度消化系統(tǒng)藥品的營收 17 億元，同比增長62%;呼吸系統(tǒng)藥品的營收10億元，同比增長62%;神經系統(tǒng)藥品的營收9億元，同比增長35%。民生證券指出，公司將發(fā)揮“太極(TAIJI)”馳名商標、百年“桐君閣”老字號的品牌影響力，以現代中藥智造為主，以打造麻精特色化藥和川渝地區(qū)商業(yè)領軍企業(yè)為輔進行戰(zhàn)略布局。營銷方面，通過革新營銷機制帶來營收和業(yè)績增長，公司設置“十四五”末營業(yè)收入力爭達到500億元的目標，同時凈利潤率不低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平，業(yè)績水平有望明顯改善。
麗珠集團（000513）
公司以醫(yī)藥產品的研發(fā)、生產及銷售為主業(yè)，產品涵蓋制劑產品、原料藥和中間體及診斷試劑及設備，主要產品包括壹麗安、麗珠得樂系列產品以及新型冠狀病毒IgM/IgG抗體檢測試劑盒、肺炎支原體IgM抗體檢測試劑及人類免疫缺陷病毒抗體診斷試劑盒等診斷試劑產品。今年前三季度公司實現營業(yè)收入94.88億元，同比增長1.27%;歸屬于上市公司股東的凈利潤15.07億元，同比增長3.72%。今年10月公司公告將回購總金額不低于人民幣40,000萬元(含)，不超過人民幣80, 000萬元(含)，回購價格不超過人民幣40.00元/股，用于注銷減少注冊資本，顯示出公司對自身基本面的強大信心。
