煤炭
三季度業(yè)績有望超預(yù)期
上半年業(yè)績實現(xiàn)翻番增長的煤炭板塊延續(xù)增長態(tài)勢，三季度業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計環(huán)比將繼續(xù)增長。有分析指出，煤炭基本面主要支撐在于產(chǎn)業(yè)鏈低庫存壓力，以及安檢再度收緊產(chǎn)地供應(yīng)。需求方面，盡管9月淡季來臨，電廠日耗回落預(yù)期下需求有所承壓，但集中補庫或?qū)⑻峁┫乱浑A段需求支撐。本輪旺季階段電廠由于煤價偏高被迫保持低庫存運行，或?qū)⒗?-10月淡季進行集中補庫，同時北方冬儲也即將開啟，另外工業(yè)用電及非電耗煤需求因錯峰生產(chǎn)仍有韌性。
開源證券分析師張緒成指出，二季度業(yè)績環(huán)比改善，下半年考慮到保供放量及煤價強勢，看好行業(yè)下半年業(yè)績進一步改善?？傮w來看下半年高景氣度不改，其中三季度業(yè)績有望超預(yù)期表現(xiàn)。當(dāng)前市場仍未準(zhǔn)確定價，煤炭板塊低估值特點突出，持續(xù)看好煤炭股估值回歸。
焦煤供需缺口長期存在，看好焦煤股業(yè)績彈性。動力煤國內(nèi)邊際增產(chǎn)情況低于預(yù)期，預(yù)計后續(xù)淡季不淡。煤炭全產(chǎn)業(yè)鏈庫存歷史低位，供需缺口疊加補庫需求，目前維持強勢。華西證券分析師洪奕昕指出，預(yù)計焦煤供給端缺口中長期存在，動力煤后續(xù)淡季不淡，看好供給端收縮邏輯穩(wěn)定且持續(xù)的焦煤龍頭，以及動力煤龍頭下半年的業(yè)績。煤炭板塊上市公司三季度業(yè)績預(yù)計環(huán)比大增，建議關(guān)注焦煤龍頭山西焦煤、盤江股份、冀中能源、平煤股份，動力煤龍頭陜西煤業(yè)、中國神華、露天煤業(yè)、兗州煤業(yè)，受益標(biāo)的山西焦化、新集能源、昊華能源等。
潛力股精選
山西焦煤(000983)增長空間巨大
公司目前焦化二廠60萬噸焦?fàn)t已完成關(guān)閉退出。若加回減值，2020年公司噸焦凈利約為18元，較2019年扭虧為盈。受益焦炭價格大幅上漲，預(yù)計焦炭貢獻歸母凈利有望顯著提升。公司斥資67.22億元收購集團水峪煤業(yè)100%股權(quán)和騰暉煤業(yè)51%股權(quán)，增加煤炭產(chǎn)能520萬噸/年。專業(yè)化重組完成后，焦煤集團煤炭產(chǎn)能約2億噸，公司作為集團旗下唯一焦煤上市平臺，發(fā)展?jié)摿Υ?。海通證券指出，在澳煤限制進口及山東省去產(chǎn)能雙重影響下，焦煤供給或?qū)⒋蠓湛s，公司作為焦煤龍頭有望顯著受益價格上漲，同時，隨著山西國改推進，公司煤炭產(chǎn)能增長空間巨大，有望長期享受量價齊升。
盤江股份(600395)
公司受益產(chǎn)能擴張疊加下游需求良好影響，公司自產(chǎn)精煤和混煤的銷量雙雙增長。成本方面，受益于煤炭銷量提升，公司精煤、混煤的噸煤生產(chǎn)成本都有不同程度下降。長江證券指出，2021年貴州省計劃新增煤炭產(chǎn)能2000萬噸/年以上，而公司作為西南地區(qū)最大的煤炭公司，有望充分受益于此輪產(chǎn)能擴張。隨著公司技改擴能已進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)，公司未來增量主要集中在火鋪礦、響水礦和楊山礦技改上，預(yù)計公司2023年左右產(chǎn)能將擴張至2000萬噸以上，利好公司業(yè)績持續(xù)改善。此外，在西南地區(qū)經(jīng)濟增速較高影響下，公司煤炭售價有望穩(wěn)中有升。綜合來看，價穩(wěn)量增下公司成長性依舊。
冀中能源(000937)
公司上半年扣非歸母凈利同比大增47%，中報業(yè)績大超預(yù)期，主要由于煤炭板塊成本及期間費用壓降超預(yù)期。公司現(xiàn)金收購集團旗下青龍煤業(yè)并進行增資，該礦為在建礦井，煤種為稀缺的主焦煤，此外公司主要在建工程項目為PVC及玻纖，均為公司未來業(yè)績增長打開空間。華西證券指出，河北為全國鋼鐵產(chǎn)能最大的省份，焦煤靠近消費地具有區(qū)位優(yōu)勢。大股東冀中能源集團為河北最大的煤炭企業(yè)，2019年河北省內(nèi)礦區(qū)煤炭產(chǎn)量2837萬噸，占河北省原煤產(chǎn)量的56%，區(qū)域市場地位突出。近期集團內(nèi)進行整合，同時上市公司換帥，未來上市公司發(fā)展向好。
陜西煤業(yè)(601225)
公司享供給側(cè)改革政策紅利，所在的陜北、彬黃礦區(qū)原煤產(chǎn)量不斷攀高。公司發(fā)揮資源、技術(shù)等優(yōu)勢，逐步釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，原煤產(chǎn)量穩(wěn)定持續(xù)增長。2015年至2020年公司原煤產(chǎn)量復(fù)合增速為2.64%，其中2020年公司原煤產(chǎn)量1.25億噸，同比增加約1000萬噸，增長率8.74%，領(lǐng)先于行業(yè)。信達證券指出，對于陜煤的高卡、低硫動力煤而言，其低硫、低磷、低灰以及高發(fā)熱量屬性，發(fā)電效率更高，排放水平更低，市場競爭力趨強。此外，陜西煤業(yè)所屬礦區(qū)煤層賦存條件好、地質(zhì)構(gòu)造簡單，且大多數(shù)煤層瓦斯含量低，適宜建設(shè)現(xiàn)代化大型礦井，可以在較短周期內(nèi)建設(shè)高產(chǎn)高效煤礦，未來具有產(chǎn)能擴張潛力。
