滿幫集團成功登陸資本市場以來，其與貨拉拉的資本角逐愈演愈烈，同城貨運在資本市場的表現(xiàn)和商業(yè)模式的比拼愈來愈引起廣泛關(guān)注。
“井水犯了河水”
越界點燃資本角逐
“我公司持續(xù)關(guān)注資本市場，但是沒有具體的上市計劃和具體上市時間表。”貨拉拉相關(guān)負責(zé)人于7月13日針對彭博社援引知情人士透露，貨拉拉正考慮將其IPO計劃由美國轉(zhuǎn)移至香港上市，作出回應(yīng)。
6月23日，據(jù)彭博社報道，貨拉拉已經(jīng)以保密方式提交赴美IPO申請，尋求籌資至少10億美元。但近期，隨著知情人士透露，美國證券交易委員會(SEC)已停止處理中國公司在美國首次公開發(fā)行(IPO)和其他證券銷售的注冊事宜，該“計劃”似乎已遙遙無期，使得轉(zhuǎn)場港股可能性增加。
對此，業(yè)內(nèi)人士認為，貨拉拉對于上市的態(tài)度已發(fā)生180°大轉(zhuǎn)變，因為就在2020年2月，其創(chuàng)始人兼CEO周勝馥在接受媒體采訪時還明確表示，“沒有IPO計劃”，希望做一個長期的事情、“我們希望十年之內(nèi)不上市”。
業(yè)內(nèi)人士分析認為，貨拉拉之所以有此轉(zhuǎn)變，或許與存在競爭關(guān)系的滿幫集團成功在美IPO有關(guān)——就在貨拉拉徘徊躊躇之際，6月22日，中國貨運版“滴滴”滿幫集團爆出“冷門”，正式于紐交所上市，股票代碼“YMM”。在本次IPO中，滿幫集團發(fā)行8250萬股ADS(美國存托股)，發(fā)行價格為19美元，籌資15.675億美元，一舉成為今年IPO規(guī)模最大的中概股。
內(nèi)行看門道。歷史上的貨拉拉和滿幫集團，前者專注同城送貨，后者聚焦跨省干線整車，可謂“井水不犯河水”。但由于同城貨運市場需求不斷增加，導(dǎo)致原有市場難滿足企業(yè)發(fā)展需求，于是競爭壓力驟增，彼此間的
在業(yè)內(nèi)普遍看來，貨拉拉與滿幫的資本角逐，或許僅僅是個開始，因為從貨運市場總體規(guī)模和需求量來看，有著廣闊的商業(yè)前景。
與規(guī)模巨大但格局已固化的網(wǎng)約車賽道和極為狹窄的干線運輸賽道相比，同城貨運業(yè)務(wù)幾乎還是一片藍海。據(jù)智研數(shù)據(jù)發(fā)布的調(diào)研報告顯示，中國同城貨運市場排行前十的企業(yè)，市場占有率僅為3.5%，這意味著還有96.5%的巨大金礦尚待掘金者們開發(fā)。
逾九成份額尚未開發(fā)，同城貨運市場未來可期邊界也就在近兩年被逐步打破。隨著兩家“越界”、互聯(lián)網(wǎng)新貴入局，一場互聯(lián)網(wǎng)貨運平臺混戰(zhàn)打響，二者在資本市場上的相互角逐隨之被點燃。
估值80億Vs巨虧50億為資本賽道增加熱度
外行看熱鬧。貨拉拉和滿幫集團這兩家互聯(lián)網(wǎng)物流服務(wù)企業(yè)相互角逐日趨激烈，為互聯(lián)網(wǎng)貨運的資本賽道增加了熱度。
貨拉拉(Lalamove)于2013年創(chuàng)立，成長于粵港澳大灣區(qū)。作為一家從事同城/跨城貨運、企業(yè)版物流服務(wù)、搬家、零擔(dān)、汽車租售及車后市場服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)物流商城，于2020年12月宣布完成一輪融資，打響了同城貨運資本戰(zhàn)，其后的一個月內(nèi)，又緊鑼密鼓地開啟了新一輪融資，完成兩筆交割，收入13億美元，甚至被曝出上市計劃。
據(jù)知情人士透露，貨拉拉或于今年下半年IPO，摩根大通和摩根士丹利給出目標估值300億美元;即將完成的15億美元融資，則為貨拉拉Pre-IPO輪融資，旨在為接下來的同城貨運競賽儲備“彈藥”。
另據(jù)媒體報道，去年12月17日，貨拉拉尋求新一輪融資，希望至少籌集5億美元，當然也不排除根據(jù)需求籌集更多資金的可能。據(jù)知情人士表示，這一輪融資后貨拉拉的估值將會達到80億美元。
估值如此之高，已引起諸多資本垂涎。
截至2021年1月，貨拉拉的融資已完成F輪，天使輪自2015年3月開始。這意味著過去6年期間，貨拉拉先后經(jīng)歷了八輪有公開信息的融資。據(jù)天眼查，特別是自2019年2月開始，高瓴資本、紅杉資本開始入局，D輪、E輪和F輪融資規(guī)模分別為3億美元、5.15億美元和15億美元。而在F輪融資名單中，甚至出現(xiàn)了老虎全球基金(TigerGlobalManagement)。
反觀滿幫集團，雖已成功在美IPO，但由于過去兩年巨虧50億元，導(dǎo)致其承受的監(jiān)管壓力陡增。
2017年11月，運滿滿與貨車幫聯(lián)合宣布戰(zhàn)略合并，共同成立滿幫集團，由運滿滿天使投資人王剛出任新公司董事長兼CEO，并保留原有品牌繼續(xù)獨立運作，業(yè)務(wù)上進行優(yōu)勢互補的戰(zhàn)略整合。
但仔細閱讀招股書發(fā)現(xiàn)，滿幫集團上市后面臨諸多難題，首當其沖的便是增收不增利。招股書顯示，2019-2020年，滿幫集團凈收入分別為24.73億元、25.81億元，對應(yīng)的凈虧損分別為15.24億元、34.70億元。
短短2年，滿幫集團就巨虧近50億元，且虧損加劇，增幅竟然高達1倍多。2021年一季度，滿幫集團的運營情況并未得到好轉(zhuǎn)，凈收入為8.67億元，同比增長97.23%，凈虧損1.97億元，同比擴大211.23%。
但隨著財務(wù)信息的進一步披露，2020年，滿幫毛利率為49.01%。有媒體指出，資料顯示，我國物流企業(yè)一般毛利率為4%-6%，物流陸路運輸行業(yè)的毛利率為20%左右。由此可見，滿幫集團所在的公路貨運行業(yè)可以說是非常賺錢的，那么又為何陷入虧損泥潭?
查閱招股書發(fā)現(xiàn)，根本原因在于費用支出居高不下。招股書顯示，2019-2020年，滿幫集團銷售及營銷費用、行政及管理費用以及研發(fā)費用的總額分別為19.89億元、48.06億元，占收入的比例分別高達80.44%和186.23%。
進入2021年，滿幫集團的費用支出仍在大幅增加。費用支出的管控不足，將嚴重影響其利潤水平，降本增效勢在必行。隨著滿幫集團進入同城貨運領(lǐng)域，這一新賽道盤踞諸多勁敵，包括貨拉拉、快狗打車、滴滴等，為了搶占市場份額而玩起燒錢游戲，運營成本不可避免上升，未來其增收不增利的局面或?qū)⒊掷m(xù)。
平臺運營對陣數(shù)字物流
商業(yè)模式誰將勝出
資本效率的背后，是商業(yè)模式的比拼。可以肯定的是，資本對于真正的創(chuàng)新和堅持優(yōu)化物流體系的企業(yè)包容性是很強的，因為只有這些代表著物流行業(yè)未來的企業(yè)更值得機構(gòu)們的關(guān)注。
貨拉拉是平臺模式，類似于滴滴模式，解決臨時貨運以及個人拉貨需求，需求方可以定時定量發(fā)布需求，附近貨車司機根據(jù)自身情況安排接單，能更好地降低社會貨運總成本，貨車司機不需擔(dān)心到了陌生地方無法接單空跑回程問題，方便需求方，同時降低司機方成本，收入為抽傭模式。
貨拉拉創(chuàng)立之初，掌門人周勝馥只是將企業(yè)目標定位為服務(wù)香港市場，對香港之外的大片需求空白絲毫不感興趣。但僅過去一年，周勝馥就改變了自己的決策，開始帶領(lǐng)貨拉拉“雙線進軍”，同時挺進東南亞和中國大陸市場。
在中國同城貨運賽道上，貨拉拉已經(jīng)遠遠超出了各路競爭對手。據(jù)前瞻數(shù)據(jù)顯示，貨拉拉在國內(nèi)同城貨運平臺交易額分布格局中占了53.6%，其他平臺根本難以望其項背。而在資金和運營方面，貨拉拉算是相當穩(wěn)健。據(jù)貨拉拉方面公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，貨拉拉業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)覆蓋至352座中國內(nèi)地城市，全平臺(中國市場及海外市場)月活司機達48萬，月活用戶超過720萬。
而滿幫集團作為數(shù)字物流獨角獸企業(yè)，在數(shù)字經(jīng)濟體系建設(shè)新階段，作為數(shù)字物流和數(shù)字化信息鏈與物流價值鏈的高度融合出現(xiàn)的新業(yè)態(tài)，正嘗試對物流產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的實施路徑并進行積極探索，同時拓寬服務(wù)范圍，完善增值服務(wù)，提升用戶粘性創(chuàng)造更大價值。
隨著兩端連接人數(shù)越來越多，作為第三方平臺的滿幫也承擔(dān)著更大的責(zé)任。平臺與司機、貨主更多是共贏關(guān)系，為用戶提供更高效、更便利的體驗需要從他們的需求角度出發(fā)。隨著滿幫通過在司機與貨主端的滲透，不斷擴大公路運輸供需兩端的用戶規(guī)模，已具有一定的品牌效應(yīng)與聚合效應(yīng)。
九成份額尚未開發(fā)
同城貨運市場未來可期
在業(yè)內(nèi)普遍看來，貨拉拉與滿幫的資本角逐，或許僅僅是個開始，因為從貨運市場總體規(guī)模和需求量來看，有著廣闊的商業(yè)前景。
根據(jù)灼識咨詢行業(yè)報告，中國是世界上最大的公路運輸市場，2020年公路運輸市場總規(guī)模達到6萬億元。其中，整車和零擔(dān)運輸作為最大的細分市場，規(guī)模達到5.3萬億元，預(yù)計到2024年，將進一步增長至6.4萬億元。
與規(guī)模巨大但格局已固化的網(wǎng)約車賽道和極為狹窄的干線運輸賽道相比，同城貨運業(yè)務(wù)幾乎還是一片藍海。據(jù)智研數(shù)據(jù)發(fā)布的調(diào)研報告顯示，中國同城貨運市場排行前十的企業(yè)，市場占有率僅為3.5%，這意味著還有96.5%的巨大金礦尚待掘金者們開發(fā)。
逾九成份額尚未開發(fā)，同城貨運市場未來可期。
