對于中炬高新來說，雖然處于調味品行業(yè)老二的地位，但最近一年股價走勢不盡如人意。在此背景下，7月26日，中炬高新終止了2015年定增事項，拋出了新的定增計劃。據悉，本次定增募集的資金將投資于陽西美味鮮食品有限公司300萬噸調味品擴產項目。
金融投資報記者注意到，不知是否受該消息影響，7月26日，中炬高新在大盤大跌的背景下逆勢飄紅。截至收盤時，股價上漲2.49%，報收38.69元。
大股東包攬定增
與諸多機構積極參與上市公司定增所不一樣的是，此次中炬高新的定增全由大股東一人承包。
根據公告，本次定增金額約77.9億，發(fā)行對象為控股股東中山潤田，并且以現(xiàn)金方式認購。華安證券分析師文獻認為，中炬高新定增預案的落地，將提升大股東話語權。“定增完成后，中山潤田的持股比例將由25%增加至42.31%。”
金融投資報記者注意到，此次定增價格為32.60元/股，完成后，中山潤田承諾新股鎖定期36個月，老股鎖定期18個月。截至目前，中炬高新的收盤價為38.69元，較定增價溢價18.6%。
“中炬高新的擴產計劃助力公司沖刺調味品第一梯隊”，文獻認為，新的擴產項目將大幅增加公司蠔油、料酒、食醋、醬類等產品產能，同時增加復合調味品的產能布局。若順利實施，公司調味品、食用油總產能將達到470萬噸，營收規(guī)模接近300億元，凈利潤達到60 億元，提升公司整體競爭力。
2020年年報顯示，中炬高新調味品業(yè)務實現(xiàn)收入 49.30 億元，占主營業(yè)務收入的96.23%。同時，調味品業(yè)務的毛利率也相當高，達到41.51%。
不過，今年一季度，中炬高新業(yè)績卻有下滑趨勢。數據顯示，一季度，中炬高新實現(xiàn)營業(yè)收入 12.6 億元，僅同比增長9.5%;歸母凈利潤1.7億元，同比下降15.2%。
對此，太平洋證券分析師李鑫鑫認為，這源于中炬高新短期成本上漲。“我們認為，中炬高新毛利率下降，是公司加大營銷費用所致。未來三年，中炬高新都可能對空白市場加大開拓力度，銷售費用投入，尤其在地面營銷的推廣不會減少。”
隨著推廣力度的加大，不少行業(yè)分析師在研報中均指出，中炬高新之前一直受產能制約限制，加大產品供應量后，有利于進一步擴大市場占有率，從而鞏固市場領先地位。
市值蒸發(fā)350億
盡管諸多分析師看好中炬高新新的定增預案，但在二級市場中，這家調味品老二股價一直跌跌不休。
數據顯示，中炬高新股價于2020年9月3日達到歷史高位，最高報收82.7元/股。然而，高光時刻沒享受多久，股價便開始下跌。截至目前，中炬高新的股價較去年高點已腰斬，市值蒸發(fā)超過350億元。僅今年以來，中炬高新的股價就已下跌了41.41%。
值得一提的是，在今年一季度，中炬高新還被公募一哥張坤看中。一季報顯示，張坤管理的易方達中小盤混合于去年三季度首次出現(xiàn)在中炬高新的十大股東名單中，隨后張坤一路加倉，特別是今年一季度，張坤管理的3只產品大舉加倉5000多萬股，讓該股“名聲大噪”。
那么，這家在行業(yè)內地位不俗，并且有公募明星基金經理加持的公司，股價為何跌跌不休?
金融投資報記者發(fā)現(xiàn)，不僅中炬高新，整個調味品板塊今年以來都處于弱勢當中。數據顯示，今年以來，調味發(fā)酵品板塊下跌26.49%，跌幅居227個申萬三級板塊中第9位，板塊龍頭海天味業(yè)跌幅達24%。
“深層次原因在于上游原材料(大豆)價格上漲”，一位期貨分析師告訴金融投資報記者，去年以來大豆價格漲幅明顯，豆一主力(AM)從4200元/噸，漲到今年最高的6200元/噸以上，在此背景下，以大豆為原材料的調味品板塊自然表現(xiàn)不好。
在該期貨分析師看來，大豆作為農產品，本身的價格是較為穩(wěn)定的，但去年疫情后，美聯(lián)儲大幅放水，導致大宗商品漲價，大豆價格最高漲至6375元。
行業(yè)人士認為，消費品原本是可以通過提價來降低原材料價格影響的，但行業(yè)龍頭海天味業(yè)沒有提價，排在第二的中炬高新也就沒有提價。截至目前，多家券商發(fā)布研報表示，調味品行業(yè)或將在下半年迎來拐點。不過，也有機構認為，調味品板塊未來1-2個季度報表端仍有壓力。
因此，對于此次中炬高新的擴產，行業(yè)人士認為，擴產雖然能夠鞏固和提升競爭力，但如果原材料成本高企，中炬高新要擺脫股價的頹勢還需要一段時間。(本報記者 陳美)
