展望下半年市場(chǎng)，淡水泉投資、景林資產(chǎn)、拾貝投資、和諧匯一、源樂(lè)晟資產(chǎn)、清和泉資本、世誠(chéng)投資等多家知名私募表示更看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注自下而上的基本面變化，挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股，新能源車、光伏、創(chuàng)新藥等成長(zhǎng)行業(yè)短期演繹極致，未來(lái)要看能不能持續(xù);看好消費(fèi)升級(jí)，包括次高端白酒、啤酒以及新一代“國(guó)潮”等;在震蕩市場(chǎng)環(huán)境下，維持均衡配置，尋找市場(chǎng)預(yù)期差。
關(guān)注成長(zhǎng)行業(yè)
看好消費(fèi)升級(jí)機(jī)會(huì)
展望下半年，私募更看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
拾貝投資投委會(huì)主席胡建平表示，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將是未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)的主要特征，除了宏觀的背景，更多的支撐是自下而上的真實(shí)變化，有非常扎實(shí)的基本面的支撐。如半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊贅O高，并且是在有相當(dāng)規(guī)模盈利基礎(chǔ)上獲得了很高的增速;有國(guó)內(nèi)體育用品公司的市值一度超越國(guó)際巨頭;國(guó)產(chǎn)汽車產(chǎn)業(yè)鏈抓住智能化、電動(dòng)化的歷史性機(jī)會(huì)，在產(chǎn)品和營(yíng)銷上實(shí)現(xiàn)對(duì)合資車超越的跡象越來(lái)越明顯;現(xiàn)在中國(guó)的醫(yī)藥醫(yī)療產(chǎn)業(yè)從分子到最后成藥和醫(yī)療服務(wù)的每個(gè)環(huán)節(jié)都有不錯(cuò)的公司上市，并且在新的細(xì)胞治療和基因治療、疫苗研發(fā)等領(lǐng)域都有很好的參與;光伏等領(lǐng)域的中國(guó)公司更是引領(lǐng)了全球的技術(shù)進(jìn)步。
清和泉資本董事長(zhǎng)劉青山稱，首先關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的機(jī)會(huì)，包括幾個(gè)方面：一是動(dòng)力鋰電池的技術(shù)創(chuàng)新，未來(lái)新能源車滲透率和增長(zhǎng)的空間仍然很確定，二是生物疫苗等醫(yī)藥領(lǐng)域創(chuàng)新帶來(lái)的機(jī)會(huì)，三是光伏領(lǐng)域N型電池對(duì)P型電池不斷完善或替代所帶來(lái)的機(jī)會(huì);其次是消費(fèi)領(lǐng)域，更看好次高端品牌的白酒帶來(lái)的機(jī)會(huì)，未來(lái)幾年能夠持續(xù)地保持高速增長(zhǎng)的狀態(tài)，還看好高端啤酒，因?yàn)槠【祁I(lǐng)域供給端的變化已經(jīng)結(jié)束了，未來(lái)的需求來(lái)源于結(jié)構(gòu)的升級(jí)。
源樂(lè)晟資產(chǎn)表示，下半年投資可以概括為兩條宏觀主線、兩條行業(yè)主線：制造業(yè)層面，工程師紅利開始顯示威力;消費(fèi)升級(jí)方面，從需求端看人均GDP向著1.3萬(wàn)美元邁進(jìn)，這對(duì)宏觀層面的消費(fèi)升級(jí)是一個(gè)重要門檻，如新一代年輕人成長(zhǎng)起來(lái)帶動(dòng)了“新國(guó)潮”;數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，各行業(yè)都在改造，越來(lái)越智能化，產(chǎn)品更高效地迭代;綠色化轉(zhuǎn)型方面，發(fā)電端和用電端產(chǎn)生兩大機(jī)會(huì)，發(fā)電端如新能源，必須在源頭層面實(shí)現(xiàn)低碳的能源供給，用電端從原來(lái)需要用不同的能源變成直接用電，如汽車。
世誠(chéng)投資看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈、高端機(jī)械制造、新能源上游、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、軟件服務(wù)、可選消費(fèi)、財(cái)富管理等高成長(zhǎng)賽道。
關(guān)注個(gè)股機(jī)會(huì)均衡配置
尋找市場(chǎng)預(yù)期差機(jī)會(huì)
關(guān)于下半年的投資思路，和諧匯一董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理林鵬表示，維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，依靠選股來(lái)守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，力求穩(wěn)健增長(zhǎng)，控制回撤。整體的組合構(gòu)建思路是選擇好公司、做好防守反擊的準(zhǔn)備、應(yīng)對(duì)不確定性。“我們后續(xù)仍然會(huì)維持均衡的配置策略，遵循行業(yè)分散、個(gè)股集中的原則。短期內(nèi)，或有風(fēng)格審美的影響，但長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)是企業(yè)價(jià)值的稱重機(jī)，傳統(tǒng)行業(yè)中也存在數(shù)不勝數(shù)的大牛股，持有一家公司的長(zhǎng)期投資收益率可以近似于其凈資產(chǎn)收益率。”
景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程稱，作為投資組合管理者，他們的選擇是：用遠(yuǎn)期最少后悔模型做當(dāng)期決策，長(zhǎng)期看團(tuán)隊(duì)，中期看行業(yè)格局，短期看數(shù)據(jù)驗(yàn)證。“未來(lái)一段時(shí)間，在全真互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能設(shè)備和碳中和背景下的能源結(jié)構(gòu)重建等領(lǐng)域都有趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)，但最終的贏家也不會(huì)太多。需要耐心和進(jìn)取心結(jié)合，夢(mèng)想和安全邊際結(jié)合，認(rèn)知邊界和決策正確率結(jié)合，給優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)時(shí)間，看到正確趨勢(shì)的加速度。”
淡水泉投資表示，一是優(yōu)化能力圈內(nèi)周期成長(zhǎng)類資產(chǎn)布局，不同行業(yè)的龍頭企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、不斷拓展產(chǎn)品門類，逐步展示出成長(zhǎng)性強(qiáng)于周期波動(dòng)性一面;二是積極挖掘新興科技類投資機(jī)會(huì);三是回避市場(chǎng)共識(shí)度最高的資產(chǎn)。“重點(diǎn)布局的公司亮點(diǎn)體現(xiàn)在基本面角度醞釀積極變化，站在未來(lái)兩到三年景氣周期的起點(diǎn)，或者我們比市場(chǎng)對(duì)公司維持景氣高位更加樂(lè)觀，如各行各業(yè)信息化趨勢(shì)下，優(yōu)秀的信息技術(shù)類公司將能力平移，成功從手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈切入具有可觀空間的新型應(yīng)用。在結(jié)構(gòu)化行情明確的市場(chǎng)環(huán)境下，通過(guò)調(diào)研等途徑，我們能夠前瞻性地評(píng)估企業(yè)能力的成長(zhǎng)，發(fā)現(xiàn)并利用變化找到基本面和情緒面角度與市場(chǎng)的預(yù)期差。”
源樂(lè)晟資產(chǎn)稱，結(jié)構(gòu)優(yōu)化可能是未來(lái)組合管理中最重要的方式，“我們關(guān)注長(zhǎng)期空間大、短期景氣度高的行業(yè)，長(zhǎng)期空間大意味著滲透低，短期景氣度高意味著短期增長(zhǎng)率比較快。如新能源車、半導(dǎo)體、CXO等，上半年演繹比較極致，下半年要看能不能持續(xù)。景氣度比較一般的行業(yè)有沒有變化，是我們需要研究和關(guān)注的，希望把重點(diǎn)放在制造業(yè)、新能源、光伏、醫(yī)藥、消費(fèi)品、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。”
大江洪流董事長(zhǎng)姜昧軍表示，今年下半年到明年，投資上應(yīng)該更加強(qiáng)調(diào)估值和性價(jià)比，關(guān)注估值合理情況下的投資機(jī)會(huì)。(中國(guó)基金報(bào)記者 吳君)
