今年前4月，A股市場跌宕起伏，好在4月份市場的企穩(wěn)讓部分基金收復(fù)失地。統(tǒng)計顯示，在543只有可比業(yè)績的普通股票型基金中，復(fù)權(quán)凈值收益率出現(xiàn)上漲的共有339只，占比62%，202只下跌，占比37%，另有2只持平。
在眾多上漲股基中，有9只基金漲幅超過20%，其中又以醫(yī)藥主題為主，工銀瑞信收獲其中的4席，業(yè)績喜人，分別是工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票(001171)，24.21%、工銀醫(yī)療保健股票(000831)，23.17%、工銀前沿醫(yī)療股票A(001717)22.69%、工銀前沿醫(yī)療股票C(010685)22.43%。
值得注意的是，在工銀瑞信上述4只基金中，有3只都為趙蓓單獨管理，工銀醫(yī)療保健由趙蓓和譚冬寒共同管理。從今年一季度的前十大重倉股看，工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)持有博騰股份、智飛生物、杭氧股份、九洲藥業(yè)、藥明康德、昭衍新藥、美迪西、康龍化成、長春高新、凱萊英;工銀醫(yī)療保健持有智飛生物、藥明康德、長春高新、博騰股份、凱萊英、九洲藥業(yè)、昭衍新藥、美迪西、健帆生物、恒瑞醫(yī)藥;工銀前沿醫(yī)療持有智飛生物、博騰股份、長春高新、九洲藥業(yè)、藥明康德、昭衍新藥、康龍化成、美迪西、健帆生物、泰格醫(yī)藥，其中多只細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司被其長期持有至今。
今年春節(jié)過后，A股市場回調(diào)明顯，醫(yī)藥股處于領(lǐng)跌狀態(tài)，但從3月下旬開始，醫(yī)藥板塊又快速反彈，讓相關(guān)主題基金的凈值上漲勢頭得以延續(xù)。趙蓓在今年一季報中稱，一季度市場波動較大，春節(jié)前在流動性寬松的背景下市場火熱，春節(jié)后在疫苗加速注射、美債利率上升的背景下，市場出現(xiàn)了快速大幅調(diào)整，前期龍頭股大幅上漲帶來的估值壓力得到了部分釋放。
展望后市，趙蓓認(rèn)為今年無論是國際還是國內(nèi)，流動性都會較去年明顯收縮，估值難以再有明顯擴(kuò)張。但考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景，以及全球長期看仍將繼續(xù)維持低利率環(huán)境，估值也不會出現(xiàn)大幅收縮。今年在持倉上會更加注重估值和業(yè)績的匹配度，從自下而上的角度精選個股，獲取超額收益。醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)性看好創(chuàng)新藥及CXO產(chǎn)業(yè)鏈、疫苗、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等。
縱觀前4月漲幅靠前的普通股票型基金，醫(yī)藥主題類基金不在少數(shù)。諸如嘉實醫(yī)藥健康股票A(005303)、嘉實醫(yī)藥健康股票C(005304)、嘉實醫(yī)療保健股票(000711)也分別上漲了17.24%、16.93%、16.39%。
另外，重倉消費股的天弘文化新興產(chǎn)業(yè)(164205)、上投摩根核心精選股票(005983)等漲幅也都超過了15%。前者一季度的前十大重倉股為顧家家居、五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、海爾智家、海大集團(tuán)、晨光文具、山西汾酒、美的集團(tuán)、中國中免;后者為兔寶寶、喜臨門、奧佳華、大華股份、索菲亞、萬達(dá)電影、藍(lán)思科技、歐派家居、恒林股份、華設(shè)集團(tuán)。
天弘文化新興產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理田俊維、劉國江分別具有5年以上和2年的管理經(jīng)驗，在一季報中，基金經(jīng)理表示：“過往兩年靠提升估值為主的市場行情或難持續(xù)，宜適度降低對投資收益率的預(yù)期。我們的投資策略比較偏向成長風(fēng)格，過往兩年部分成長股的估值出現(xiàn)了透支現(xiàn)象，存在一定的泡沫化，我們的選股策略要求基本面與估值的匹配，不靠押注高景氣度賽道來獲取短期收益。”也因此，從長遠(yuǎn)來看，該基金在一季度對持倉進(jìn)行了較大幅度的調(diào)整，顯著增加了白酒、食品飲料的權(quán)重，同時也新增布局了農(nóng)業(yè)、輕工、社服領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。調(diào)整后的持倉個股基本上由大消費領(lǐng)域的優(yōu)秀行業(yè)龍頭構(gòu)成，這些公司的競爭力大、確定性較高，具備良好的長期投資價值。
上投摩根核心精選則主要由李博管理，其6年多的管理經(jīng)驗也為基金業(yè)績增添了確定性。在一季報中，李博也表示，“過去 2年股價的上漲更多來源于估值的上升，站在目前時點，我們認(rèn)為未來公司估值繼續(xù)提升的可能性大幅降低，我們將更看重公司業(yè)績的增長。我們將繼續(xù)以精選個股作為首要方向。首先，重點關(guān)注成長股，尤其是近兩年漲幅不大但業(yè)績穩(wěn)定增長的個股，這些個股伴隨業(yè)績兌現(xiàn)全年有望獲得超額收益;其次，關(guān)注大消費領(lǐng)域，居民可支配收入仍處于穩(wěn)步提升階段，和居民消費相關(guān)的領(lǐng)域存在投資機(jī)會;最后，關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的投資機(jī)會。”
從跌幅榜看，在市場整體波動劇烈的行情下，軍工、制造業(yè)、科技等板塊均成為拖累前4月基金上漲的主要原因。如匯豐晉信科技先鋒股票(540010)，該基金重倉東方財富、深信服、恒生電子、立訊精密、金山辦公、圣邦股份、卓勝微、長盈精密、寧德時代、安恒信息，但凈值下跌了9.91%，該公司旗下的匯豐晉信中小盤股票(540007)也下跌6.69%。還有重倉公共事業(yè)板塊的前海開源滬港深非周期股票C(006924)、前海開源滬港深非周期股票A(006923)在前4月也下跌了9.64%、9.56%。重倉股較為分散的銀河龍頭股票(008709)下跌了8.48%，該基金從2020年8月6日成立，至今年5月7日收盤，累計收益率還虧損了11.37%，累計單位凈值僅有0.8863元。
針對A股后期走勢，浙商基金智能權(quán)益投資部新興產(chǎn)業(yè)組組長陳鵬輝表示，5月政策導(dǎo)向方面，會延續(xù)“不急轉(zhuǎn)彎”，總量政策無意“大開大合”。流動性方面或?qū)⒁苑€(wěn)為主，防止局部過熱風(fēng)險和緩解信用風(fēng)險之間平衡。
他認(rèn)為，市場或難以繼續(xù)提升估值，對高估值資產(chǎn)仍然謹(jǐn)慎。而在2021年中小型企業(yè)業(yè)績向上的彈性或要高于大型公司，而對該類公司的預(yù)期目前是偏低的，未來超預(yù)期的概率比較大。
易方達(dá)基金張坤表示，將著眼于企業(yè)內(nèi)在價值和長期表現(xiàn)優(yōu)中選優(yōu)，力求組合中企業(yè)內(nèi)在價值的總和長期看形成一條逐步增長的曲線。張坤強(qiáng)調(diào)，判斷周期性的頂部和底部幾乎是不可能的，而相對可行的是，不斷審視組合中的公司長期創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力有沒有受損，如果沒有，只要內(nèi)在價值能夠穩(wěn)步提升，股價運行中樞提升就是遲早的事情。(記者 康博)
