有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，周二A股的大漲是因?yàn)槿嗣駧派?，理由是?dāng)天的北上資金創(chuàng)出了歷史新高，而這被很多人認(rèn)為再一次體現(xiàn)了外資敏銳的嗅覺。既然外資加速涌入，那很大一個因素就是在賭人民幣升值，本幣升值從來都是吸引全球流動性的關(guān)鍵。
如果真是因?yàn)檫@個原因，那A股未來的空間很有想像力。比較有說服力的是2017年因?yàn)槿嗣駧派狄l(fā)的A股牛市，當(dāng)年人民幣對美元即期匯率累計(jì)升值4091個基點(diǎn)，升值幅度達(dá)6.25%，上證指數(shù)全年也累計(jì)上漲了6.56%，基本與人民幣升值的幅度一致。按照這個思路，人民幣兌美元從去年的7.12到目前的6.39，升值幅度已經(jīng)超過10%，如果上證指數(shù)也應(yīng)該有10%的升幅，那么理論上上證指數(shù)還有兩三百點(diǎn)的漲幅。所以我們看到周二的上漲大部分是靠權(quán)重股的拉升，這似乎也符合指數(shù)補(bǔ)漲的現(xiàn)實(shí)情況。
但這種上漲有沒有持續(xù)性?人民幣還會繼續(xù)大幅升值嗎?央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預(yù)期平穩(wěn)。如果按照這個說法，人民幣其實(shí)并不具備大幅升值的條件，而且從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來看，人民幣如果大幅升值，反而不利于出口，也不利于中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇。
從資本市場的反應(yīng)看，最近的確有部分熱錢涌入中國，它們在賭人民幣升值的同時，也引發(fā)了大宗商品交易市場的劇烈波動，我們從監(jiān)管的態(tài)度可以看出，其實(shí)目前很多大宗商品并不具備基本面的需求放量，價(jià)格波動完全是因?yàn)橥稒C(jī)資金的炒作。在這種情況下，適度地降低市場對人民幣升值的預(yù)期，有利于扼制熱錢的涌入。
此外，認(rèn)為人民幣升值一定會引起A股上漲或大漲的預(yù)期也值得探討。因?yàn)?011到2014年人民幣也是大升值，但這期間A股表現(xiàn)并不好。而且從目前的熱點(diǎn)看，人民幣升值受益最大的應(yīng)該是航空股，因?yàn)楹芏嗪娇展举徺I航空燃油需通過美元結(jié)算，人民幣升值美元貶值則匯兌收益會非常大，但是航空股最近的表現(xiàn)并不好。銀行股的表現(xiàn)也是脈沖式的，周二銀行股雖然表現(xiàn)強(qiáng)勁，與其說是因?yàn)槿嗣駧派?，不如說是因?yàn)樯虾３雠_了《關(guān)于加快推進(jìn)上海全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)的若干意見》，明確表示支持銀行、基金、證券等機(jī)構(gòu)申請證券基金投資顧問資格，鼓勵設(shè)立投資咨詢專業(yè)子公司，這被認(rèn)為是金融混業(yè)經(jīng)營的試水。
A股從來不缺資金，目前M2已超過226萬億，M1也達(dá)到了60.54萬億，而且是持續(xù)增長的，但最近幾年A股漲了多少?所以A股缺的是信心，當(dāng)然這個信心能夠因?yàn)槿嗣駧派刀鴣?，也是一件好事?/p>
