5月1日，喜馬拉雅正式向SEC(美國(guó)證券交易委員會(huì))提交IPO(首次公開發(fā)行)申請(qǐng)，計(jì)劃于紐交所上市，高盛、摩根士丹利、美銀和中金為聯(lián)席承銷商。
令人關(guān)注的是，從2018到2020年，喜馬拉雅的營(yíng)收分別為14.8億元、26.8億元和40.5億元，凈虧損分別為7.72億元、7.6億元和5.95億元。
營(yíng)收增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，但未改變虧損窘境，從2018年到今年第一季度累計(jì)虧損達(dá)23.56億元。
連續(xù)虧損的主因是居高不下的內(nèi)容成本與營(yíng)銷成本。喜馬拉雅正面臨著艱難的抉擇：想繼續(xù)增加流量確保客戶的粘性，需要更多的營(yíng)銷成本。
喜馬拉雅想繼續(xù)開發(fā)更好的內(nèi)容，需要更多的內(nèi)容成本，但這意味著公司需要持續(xù)燒錢，忍受不斷的虧損。
與此同時(shí)，隨著騰訊、字節(jié)跳動(dòng)等眾多頭部力量的加入，長(zhǎng)音頻賽道已呈群雄紛爭(zhēng)之勢(shì)，喜馬拉雅的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多，競(jìng)爭(zhēng)級(jí)別越來(lái)越高，鹿死誰(shuí)手尚屬難料。
營(yíng)收增長(zhǎng)但難言樂(lè)觀
喜馬拉雅是知名音頻分享平臺(tái)，成立于2012年8月，總用戶規(guī)模突破6億。
招股說(shuō)明書顯示，2020年其移動(dòng)應(yīng)用程序用戶共花費(fèi)15643億分鐘收聽喜馬拉雅的音頻內(nèi)容，約占中國(guó)所有在線音頻平臺(tái)移動(dòng)收聽總時(shí)間的75%。喜馬拉雅在在線音頻領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。
招股說(shuō)明書顯示，截至2021年第一季度，喜馬拉雅全場(chǎng)景月活用戶共計(jì)2.5億，其中移動(dòng)端月活用戶達(dá)1.04億，IoT(物聯(lián)網(wǎng))及其他開放平臺(tái)月活用戶達(dá)1.46億。
以收聽時(shí)長(zhǎng)計(jì)，2020年，喜馬拉雅移動(dòng)端的日活躍用戶平均時(shí)長(zhǎng)達(dá)141分鐘，比2018年的123分鐘增長(zhǎng)了18分鐘。
同期，喜馬拉雅平均月活躍移動(dòng)端付費(fèi)用戶為1390萬(wàn)，付費(fèi)率為13.3%，比2018年一季度末的1.8%出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。
喜馬拉雅付費(fèi)率
從付費(fèi)率大幅度提高看，喜馬拉雅做得不錯(cuò)。但是，分析其虧損原因卻難言樂(lè)觀。
喜馬拉雅的營(yíng)收主要包括付費(fèi)訂閱、廣告及直播業(yè)務(wù)等。
2020年，喜馬拉雅的付費(fèi)訂閱收入超過(guò)17億元，占整體營(yíng)收的43.3%，且實(shí)現(xiàn)了41.3%的較高增速。
廣告及直播業(yè)務(wù)分別為10.7億元和7.2億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)率分別為73.9%和16.1%。
但是，營(yíng)收的大幅度增加并沒(méi)有改變公司的巨額虧損狀況，主要原因是喜馬拉雅的營(yíng)銷投入居高不下。
2020年，喜馬拉雅全年?duì)I收40.5億元，其中收入成本達(dá)20.6億元，平臺(tái)上超16萬(wàn)內(nèi)容創(chuàng)作者及第三方IP(知識(shí)產(chǎn)權(quán))版權(quán)方獲得了約13億元的收入分成;全年?duì)I銷費(fèi)用更高達(dá)16.8億元。
燒錢促銷確實(shí)能在短期內(nèi)吸引大批新用戶，但過(guò)高的營(yíng)銷成本也直接導(dǎo)致了喜馬拉雅的巨額虧損。
對(duì)喜馬拉雅來(lái)說(shuō)，以營(yíng)銷換取用戶增長(zhǎng)的策略能持續(xù)多久?持續(xù)虧損能否繼續(xù)忍受?這是需要立馬回答的問(wèn)題。
版權(quán)糾紛不斷
版權(quán)糾紛也是橫亙?cè)谙柴R拉雅面前的重大風(fēng)險(xiǎn)之一。目前，喜馬拉雅的在線音頻服務(wù)已經(jīng)涵蓋了用戶從-1歲到100歲不同年齡階段所需的內(nèi)容。
這些內(nèi)容分別來(lái)自于PGC(專業(yè)生產(chǎn)者內(nèi)容)、PUGC(專業(yè)用戶生產(chǎn)內(nèi)容)和UGC(用戶生產(chǎn)內(nèi)容)。2020年，喜馬拉雅活躍內(nèi)容創(chuàng)作者達(dá)520萬(wàn)人。
截至今年3月31日，平臺(tái)上已經(jīng)累積了包含100個(gè)品類的2.8億條音頻內(nèi)容。喜馬拉雅更是與140多家出版社、包括網(wǎng)文巨頭閱文集團(tuán)在內(nèi)的內(nèi)容機(jī)構(gòu)以及多位文化名人簽約合作。
不過(guò)這些內(nèi)容創(chuàng)作方，不僅需要收入分成，還牽涉到版權(quán)問(wèn)題。
媒體報(bào)道，4月26日，明白音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO王毅表示，喜馬拉雅平臺(tái)未經(jīng)許可便將旗下音樂(lè)作品和作曲者信息更改盜播。
王毅稱，公司簽約音樂(lè)人森水垚的《古老秘境》、《夏天藏著的秘密》等兩部作品被喜馬拉雅官方編輯擅自更名為《神秘國(guó)度》、《夏天不遠(yuǎn)了吧》。
他還指出，不僅作品名稱被更改，作曲人署名也不是森水垚本人。
這起版權(quán)糾紛不是個(gè)案，天眼查數(shù)據(jù)顯示，喜馬拉雅的相關(guān)法律訴訟高達(dá)1479條，其中，侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛就有1129條。
包括騰訊、愛(ài)奇藝、湖南廣播電視臺(tái)、央視國(guó)際網(wǎng)絡(luò)有限公司等大平臺(tái)均因侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)、改編權(quán)糾紛等原因，向喜馬拉雅提起過(guò)訴訟。
此外，還有多位知名作家、IP持有方也向喜馬拉雅提起過(guò)訴訟。
隨著喜馬拉雅的用戶和內(nèi)容資源持續(xù)增長(zhǎng)，其面臨的版權(quán)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)持續(xù)增加。高質(zhì)量?jī)?nèi)容的提供和成本控制是公司需要重點(diǎn)解決的問(wèn)題。
喜馬拉雅在招股說(shuō)明書中表示，如果這些作者不再合作，將會(huì)是平臺(tái)很大的風(fēng)險(xiǎn)所在。
喜馬拉雅關(guān)于內(nèi)容作者潛在風(fēng)險(xiǎn)的表述
音頻賽道群雄紛爭(zhēng)
截至目前，喜馬拉雅牢牢占據(jù)網(wǎng)絡(luò)音頻市場(chǎng)的第一梯隊(duì);荔枝、蜻蜓FM等居于第二梯隊(duì)。但這并不意味著喜馬拉雅能夠高枕無(wú)憂。
喜馬拉雅的用戶付費(fèi)率較低、ARPU(每用戶平均收入)低于荔枝等平臺(tái)是其隱患之一。
截至2019年10月，喜馬拉雅月ARPU為58元;而荔枝FM從2019年四季度到2020年三季度每季度的ARPU維持在1200元。
相比之下，喜馬拉雅遜色太多。在招股書中，喜馬拉雅也坦言，如果無(wú)法持續(xù)吸引和留存用戶，并提高增加用戶的付費(fèi)，公司業(yè)務(wù)前景可能會(huì)受到重大影響。
喜馬拉雅對(duì)提高ARPU的風(fēng)險(xiǎn)描述
除了需要設(shè)法提高ARPU，喜馬拉雅還面臨著眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的“圍追阻截”。
去年4月，騰訊音樂(lè)(TME)上線“酷我暢聽”，今年1月更全資收購(gòu)懶人聽書，將其作為騰訊音樂(lè)長(zhǎng)音頻戰(zhàn)略的中堅(jiān)力量。
去年6月，字節(jié)跳動(dòng)上線“番茄暢聽”APP;同年9月，網(wǎng)易云音樂(lè)上線“聲之劇場(chǎng)”，下血本推出430多部熱門IP改編的廣播劇與有聲書，并首創(chuàng)“聲畫同頻”模式。
同年11月，快手推出的播客App“皮艇”正式上線，亦劍指長(zhǎng)音頻。
騰訊具有流量與版權(quán)的優(yōu)勢(shì)，字節(jié)的流量?jī)?yōu)勢(shì)更是毋庸多說(shuō)，網(wǎng)易、快手等也是各有優(yōu)勢(shì)。
頭部玩家的進(jìn)場(chǎng)勢(shì)必重塑在線音頻市場(chǎng)的發(fā)展格局，喜馬拉雅不得不設(shè)法應(yīng)對(duì)。
而早在幾年前，B站就收購(gòu)了音頻平臺(tái)貓耳FM入局音頻領(lǐng)域，并且劃分音頻分區(qū)加碼在線音頻，目前已擁有成熟穩(wěn)定的廣播劇資源。新老玩家的紛至沓來(lái)，長(zhǎng)音頻市場(chǎng)正進(jìn)入群雄紛爭(zhēng)之勢(shì)。
招股書中，喜馬拉雅還希望講出新故事。喜馬拉雅將IPO募集資金的30%用于提升下一代技術(shù)、人工智能和大數(shù)據(jù)能力。公司加碼全場(chǎng)景生態(tài)布局，著眼于IoT與車聯(lián)網(wǎng)。
但是，與喜馬拉雅達(dá)成合作的百度、小米、華為等巨頭紛紛加入造車行列，在“新故事”中，喜馬拉雅面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同樣眾多。
在各個(gè)賽道，喜馬拉雅都面臨強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其能否維持目前尚未穩(wěn)固的領(lǐng)先地位，仍實(shí)屬難料。
