□A股三大指數(shù)春節(jié)后有所調(diào)整，行情波動(dòng)使個(gè)人投資者獲利難度加大，但仍有逾四成投資者一季度實(shí)現(xiàn)盈利。
□雖然一季度白馬股幾乎全線回調(diào)，但個(gè)人投資者對(duì)其進(jìn)行配置的意愿仍然較高，近七成投資者表示，二季度將配置“核心資產(chǎn)”。
□逾六成投資者對(duì)二季度A股行情不悲觀，多數(shù)人認(rèn)為，滬指二季度將在3400點(diǎn)一線窄幅震蕩。
一季度A股三大股指高開(kāi)低走，風(fēng)格轉(zhuǎn)換劇烈。本次調(diào)查顯示，一季度實(shí)現(xiàn)盈利的個(gè)人投資者占比明顯下降：45%的投資者一季度獲得正收益，這也是近1年來(lái)單季盈利者占比的最低點(diǎn)。
逾四成投資者一季度盈利
2021年一季度，以春節(jié)假期為分水嶺，市場(chǎng)走出先揚(yáng)后抑的倒V形行情。A股三大股指在一季度的漲幅悉數(shù)為負(fù)：上證綜指一季度累計(jì)下跌0.9%，深證成指跌4.78%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌7%。
雖然股指整體跌幅看似不深，但節(jié)前“核心資產(chǎn)”風(fēng)格的極致演繹與節(jié)后的風(fēng)格突變，使為數(shù)不少的投資者一季度“站在了山崗上”。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，與去年四季度相比，今年一季度實(shí)現(xiàn)盈利的個(gè)人投資者占比下降明顯，有45%的投資者表示，在一季度實(shí)現(xiàn)了盈利，較前一季度減少12個(gè)百分點(diǎn)。這也是自2020年一季度以來(lái)，盈利者占比的最低點(diǎn)。
其中，盈利幅度在10%以內(nèi)的投資者占比最高，為31%;盈利在10%至30%的投資者占比為7%;盈利超過(guò)30%的投資者占比7%。另有約30%的投資者表示，在一季度出現(xiàn)了虧損，較前一季度大幅提升了15個(gè)百分點(diǎn)。還有25%的投資者表示在一季度不虧不賺。
對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步分析后可以發(fā)現(xiàn)，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的投資者與資產(chǎn)規(guī)模較小者相比，一季度實(shí)現(xiàn)盈利的比例更高。在證券資產(chǎn)規(guī)模為50萬(wàn)元以上的投資者中，有49.8%的人實(shí)現(xiàn)了盈利，高于平均水平4.8個(gè)百分點(diǎn);而證券資產(chǎn)規(guī)模在50萬(wàn)元以下的投資者中，僅有40.75%的人實(shí)現(xiàn)盈利。
場(chǎng)外資金觀望情緒上升
本次調(diào)查結(jié)果顯示，當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)資金的撤離意愿尚未出現(xiàn)顯著上升，一季度個(gè)人投資者證券賬戶資產(chǎn)占家庭金融資產(chǎn)的比重出現(xiàn)下降，主要是受股票市值縮水的影響。同時(shí)，考慮加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置的投資者數(shù)量降幅明顯，顯示場(chǎng)外資金觀望情緒較濃厚。
根據(jù)調(diào)查，有39%的受訪投資者表示，其證券賬戶資產(chǎn)在金融資產(chǎn)中的占比“明顯下降”或“有所下降”，比例較前一季度上升8個(gè)百分點(diǎn);另有18%的受訪投資者表示，證券賬戶資產(chǎn)在其金融資產(chǎn)中的占比“有所提升”或“明顯提升”，該比例較前一季度減少了8個(gè)百分點(diǎn)。
當(dāng)被問(wèn)及證券賬戶資產(chǎn)占比變化的原因時(shí)，有17%的投資者表示系因股票市值減少，較前一季度增加8個(gè)百分點(diǎn)，為所有原因選項(xiàng)中增幅最大的一項(xiàng)。此外，表示自己主動(dòng)減少證券資產(chǎn)配置的投資者占比11%，較前一季度增加2個(gè)百分點(diǎn)。主動(dòng)增加證券資產(chǎn)配置的投資者占比為11%，較前一季度下降3個(gè)百分點(diǎn)。
在受訪的個(gè)人投資者中，有10%的人表示將考慮從股市撤出資金，這一比例較前一季度微幅增加了2個(gè)百分點(diǎn);而表示準(zhǔn)備加大對(duì)股市投入的投資者占比為29%，較前一季度減少8個(gè)百分點(diǎn)。
高凈值客戶對(duì)后市更樂(lè)觀
A股市場(chǎng)的震蕩使投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍回落，半數(shù)投資者表示一季度下調(diào)了倉(cāng)位。
一季度，有50%的投資者降低了股票倉(cāng)位，這一數(shù)字比前一季度上升11個(gè)百分點(diǎn);選擇加倉(cāng)的投資者占19%，較前一季度減少14個(gè)百分點(diǎn)。
但從結(jié)構(gòu)上看，投資者內(nèi)部仍出現(xiàn)明顯分化，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個(gè)人投資者整體倉(cāng)位更高，持倉(cāng)意愿也更穩(wěn)定。
對(duì)持倉(cāng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步挖掘顯示，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬(wàn)元以上的投資者中，有22.53%的人當(dāng)前倉(cāng)位在80%以上，30.83%的人當(dāng)前倉(cāng)位在20%以內(nèi);證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬(wàn)元以下的投資者中，維持80%倉(cāng)位以上的人僅占12.78%，而高達(dá)49.12%的人當(dāng)前倉(cāng)位低于20%。
此外，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個(gè)人投資者在二季度的加倉(cāng)意愿也更強(qiáng)。具體來(lái)看，證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬(wàn)元以上的個(gè)人投資者中，未來(lái)3個(gè)月有意加倉(cāng)的占比13.83%，有意減倉(cāng)的占比12.65%。證券賬戶資產(chǎn)規(guī)模在50萬(wàn)元以下的個(gè)人投資者中，未來(lái)3個(gè)月有意加倉(cāng)的占比僅6.17%，有意減倉(cāng)的占比18.06%。
上述調(diào)查結(jié)果顯示，在一季度市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大的背景下，賬戶資產(chǎn)規(guī)模較小的個(gè)人投資者更傾向于收縮頭寸，而賬戶資產(chǎn)規(guī)模較大的個(gè)人投資者在震蕩市中更敢于重倉(cāng)，對(duì)后市也相對(duì)更為樂(lè)觀。
抱團(tuán)股仍受青睞
一季度，雖然大盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)尚算穩(wěn)定，但行情的結(jié)構(gòu)特征卻發(fā)生劇變。不少個(gè)人投資者在以消費(fèi)白馬為代表的“核心資產(chǎn)”的回撤中蒙受了不小的損失。但值得注意的是，經(jīng)過(guò)一番調(diào)整后，近七成投資者認(rèn)為，已迎來(lái)抱團(tuán)股的上車(chē)機(jī)會(huì)。
一季度投資消費(fèi)股虧損比例最高
在一季度后半程，A股“核心資產(chǎn)”幾乎全線回撤：截至一季度末，創(chuàng)業(yè)板指已從最高點(diǎn)回撤超過(guò)20%，前期沖高的白馬股自高點(diǎn)的調(diào)整幅度普遍超過(guò)30%，部分個(gè)股甚至股價(jià)腰斬。
當(dāng)被問(wèn)及一季度持有什么板塊收益最高時(shí)，31%的受調(diào)查投資者選擇了食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)股，較前一季度銳減18個(gè)百分點(diǎn);同時(shí)，一季度在消費(fèi)板塊蒙受最高虧損的投資者占比為36%，較前一季度上升5個(gè)百分點(diǎn)，在所有選項(xiàng)中最高。
不過(guò)，在節(jié)后高估值個(gè)股的快速殺跌中，多數(shù)投資者選擇按兵不動(dòng)，并未出現(xiàn)大幅拋售：在抱團(tuán)股遭遇回撤后，28%的投資者選擇小幅減倉(cāng)抱團(tuán)股，占比最高;27%的投資者選擇持股不動(dòng)，占比第二;22%的投資者表示大幅減倉(cāng)抱團(tuán)股;另有11%的投資者還加倉(cāng)了抱團(tuán)股。
當(dāng)被問(wèn)到如何分析抱團(tuán)股回撤的原因時(shí)，認(rèn)為估值過(guò)高和公司基本面發(fā)生變化的投資者各占27%;認(rèn)為受美債利率上行影響和資金面發(fā)生變化的投資者同樣各占14%;還有13%的投資者認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換是抱團(tuán)股下跌的主要因素。
上述一組數(shù)據(jù)說(shuō)明，對(duì)于抱團(tuán)股的回調(diào)，相比于資金面等外在因素，超半數(shù)投資者認(rèn)為內(nèi)因(估值及基本面)的影響更為重要。
多數(shù)投資者仍看好“核心資產(chǎn)”
本次調(diào)查結(jié)果顯示，雖然僅有38%的受訪投資者此前曾持有抱團(tuán)股，但在一季度大幅回撤后，多數(shù)投資者認(rèn)為抱團(tuán)股已出現(xiàn)合適買(mǎi)點(diǎn)，有意向及時(shí)上車(chē)。
當(dāng)被問(wèn)及未來(lái)一個(gè)季度是否計(jì)劃持有前述抱團(tuán)股時(shí)，近七成投資者表示將配置抱團(tuán)股。其中，36%的投資者準(zhǔn)備適量配置，占比最高;34%的投資者擬大幅配置，占比第二;另有30%的投資者表示，不會(huì)配置上述股票。
對(duì)上述數(shù)據(jù)進(jìn)一步挖掘可發(fā)現(xiàn)，已持有抱團(tuán)股的投資者對(duì)其未來(lái)走勢(shì)更為樂(lè)觀，進(jìn)一步加倉(cāng)的意愿也更強(qiáng)烈。在此前持有高估值個(gè)股的投資者中，80.58%的人表示未來(lái)一個(gè)季度準(zhǔn)備增持上述個(gè)股，比平均水平高出10.58個(gè)百分點(diǎn);而未持有抱團(tuán)股的投資者中，63.83%的人也有意愿配置抱團(tuán)股。
不過(guò)，在對(duì)高估值抱團(tuán)股的品種選擇上，上述兩類(lèi)投資者的喜好出現(xiàn)明顯分化，而白酒股是二者分歧的焦點(diǎn)。
在已持有抱團(tuán)股的投資者中，31.87%的人堅(jiān)定看好白酒等消費(fèi)股，占比最高;看好芯片等科技股的投資者為24.54%，占比第二;看好醫(yī)藥、新能源的投資者占比分別為19.41%、15.02%。
但在未持有抱團(tuán)股的投資者中，41.71%的人看好醫(yī)藥板塊，占比最高;看好白酒的占比僅6.45%，在所有選項(xiàng)中排名最低;看好芯片、新能源的投資者占比分別為16.36%、12.9%。
配置周期股對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)
在一季度后半程，雖然抱團(tuán)股全線回撤，但以化工、銀行等為代表的周期股逆勢(shì)走強(qiáng)。本次調(diào)查結(jié)果顯示，36%的個(gè)人投資者在去年四季度參與了對(duì)順周期板塊的配置，64%的投資者表示并未參與。這組數(shù)據(jù)與前一季度的調(diào)查結(jié)果并無(wú)差異。
在具體行業(yè)方面，選擇煤炭等能源化工行業(yè)的投資者占17%，在所有選項(xiàng)中排名第一;選擇銀行、保險(xiǎn)等金融業(yè)的投資者占比16%，排名第二;選擇房地產(chǎn)、鋼鐵板塊的投資者占比分別為13%、12%。另有14%的投資者選擇投資順周期行業(yè)基金，這一數(shù)據(jù)較前一季度增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步挖掘顯示，參與了周期板塊的投資者中，有28.18%的人一季度虧損;未參與周期板塊的投資者中，33.06%的人一季度虧損。以上數(shù)據(jù)顯示，在市場(chǎng)整體風(fēng)格轉(zhuǎn)換的背景下，參與周期板塊能在一定程度上對(duì)沖虧損。
值得注意的是，數(shù)據(jù)交叉分析顯示，此前持有抱團(tuán)股的投資者對(duì)周期股的參與比例同樣也更高：54.58%的人一季度持有周期板塊，比平均水平高出18.58個(gè)百分點(diǎn)。而未持有抱團(tuán)股的投資者中，這一比例僅為25.35%。
同時(shí)，持有抱團(tuán)股的投資者中，62.27%的人未來(lái)一個(gè)季度準(zhǔn)備繼續(xù)配置周期板塊，比平均水平高出19.27個(gè)百分點(diǎn);而未持有抱團(tuán)股的投資者中，僅32.26%的人仍看好周期股。
當(dāng)被問(wèn)及配置周期板塊的原因時(shí)，持有高估值抱團(tuán)股的投資者中，39.56%的人表示其估值低，性價(jià)比高，在所有選項(xiàng)中占比最高;未持有抱團(tuán)股的投資者中，有47%的人選擇了業(yè)績(jī)向好、行業(yè)景氣出現(xiàn)拐點(diǎn)，占比最高。
上述數(shù)據(jù)說(shuō)明，一季度持有抱團(tuán)股和配置周期股的投資者群體有較大的重合性，而高低估值的平衡配置或是投資者同時(shí)持有上述兩類(lèi)個(gè)股的主要邏輯。
基金申購(gòu)遇冷
六成投資者看好二季度市場(chǎng)
二級(jí)市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩傳導(dǎo)至基金市場(chǎng)，使得一季度增量資金認(rèn)購(gòu)基金的步伐有所放緩。同時(shí)，指數(shù)回調(diào)也影響了個(gè)人投資者的短期判斷，看好未來(lái)一季度市場(chǎng)表現(xiàn)的投資者占比出現(xiàn)下降。
基金申購(gòu)熱降溫
權(quán)益市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，個(gè)人投資者一季度認(rèn)購(gòu)基金的熱情明顯下降。本次調(diào)查顯示，35%的投資者在2021年一季度認(rèn)購(gòu)了基金，較前一季度大幅下降20個(gè)百分點(diǎn);同時(shí)，在一季度選擇贖回基金的投資者占比44%，較前一季度的調(diào)查結(jié)果大幅增加38個(gè)百分點(diǎn)。
在認(rèn)購(gòu)基金的投資者中，42%的人選擇了偏股型基金，較前一季度減少6個(gè)百分點(diǎn);23%的投資者認(rèn)購(gòu)了ETF基金，較前一季度減少3個(gè)百分點(diǎn)。在選擇贖回基金的投資者中，36%的投資者選擇偏股型基金，較前一季度增加1個(gè)百分點(diǎn);選擇贖回ETF基金的個(gè)人投資者占比為16%，較前一季度減少5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)被問(wèn)及選擇投資基金的原因時(shí)，認(rèn)為基金盈利確定性較大的投資者占比18%，較前一季度減少6個(gè)百分點(diǎn)。
本次調(diào)查結(jié)果還顯示，當(dāng)購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)，券商、基金、銀行等渠道推薦是投資者主要的信息來(lái)源。53%的投資者通過(guò)渠道購(gòu)買(mǎi)基金;34%的投資者通過(guò)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)推薦購(gòu)買(mǎi);9%的投資者通過(guò)財(cái)經(jīng)媒體獲取信息;4%的投資者靠親友推薦。
此外，產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)?nèi)允峭顿Y者最關(guān)心的話題，51%的受訪投資者表示業(yè)績(jī)是其購(gòu)買(mǎi)基金的主要因素，23%的投資者靠基金經(jīng)理的知名度選基金;看基金重倉(cāng)股和市場(chǎng)熱點(diǎn)買(mǎi)基金的投資者占比分別為13%、12%。
渠道參與度提升
港股通
一季度，南向資金節(jié)前連續(xù)創(chuàng)下單日凈買(mǎi)入額新高，但節(jié)后隨著港股的回調(diào)，其波動(dòng)也顯著上升。本次調(diào)查顯示，61%的受訪投資者偶爾關(guān)注南向資金，26%的投資者經(jīng)常關(guān)注，另有13%的投資者表示不關(guān)注。
對(duì)南向資金近期出現(xiàn)的波動(dòng)性，50%的受訪投資者認(rèn)為，資金流入流出將是常態(tài)，占比最高;16%的投資者認(rèn)為南向資金未來(lái)將收縮頭寸;12%的受訪投資者表示，南向資金未來(lái)還將長(zhǎng)期流入。
雖然自2020年以來(lái)，南向資金持續(xù)進(jìn)入港股，但參與港股投資的個(gè)人投資者數(shù)量保持較高的穩(wěn)定性：本期調(diào)查結(jié)果顯示，26%的受訪投資者一季度參與了港股投資，在往期結(jié)果中，這一比例也長(zhǎng)期穩(wěn)定在30%以內(nèi)。
值得注意的是，本次調(diào)查中，52%的投資者通過(guò)港股通參與港股，較前一季度增長(zhǎng)24個(gè)百分點(diǎn);23%的投資者選擇購(gòu)買(mǎi)港股基金，較前一季度減少27個(gè)百分點(diǎn)。本次調(diào)查結(jié)果顯示，港股通交易在受訪投資者總交易中的占比仍然較低：41%的個(gè)人投資者表示，港股投資在其交易中的占比在10%至20%;27%的投資者表示，港股投資占比小于10%。
當(dāng)被問(wèn)及投資港股的主要標(biāo)的時(shí)，29%的投資者選擇了以銀行為代表的高股息率藍(lán)籌股，占比最高;選擇稀缺互聯(lián)網(wǎng)龍頭股以及港股打新的投資者占比各為21%;選擇兩地同步上市，且H股較A股折價(jià)幅度較大的股票的投資者為14%，較前一季度大幅下降30個(gè)百分點(diǎn)。
六成投資者看好二季度市場(chǎng)
不可避免的是，指數(shù)持續(xù)回調(diào)影響了個(gè)人投資者的短期判斷。當(dāng)被問(wèn)及二季度市場(chǎng)展望時(shí)，受訪投資者的態(tài)度較此前更為謹(jǐn)慎。對(duì)大盤(pán)較為悲觀的投資者占比有所上升。從指數(shù)波動(dòng)的高低點(diǎn)預(yù)測(cè)來(lái)看，多數(shù)投資者認(rèn)為，大盤(pán)二季度將在3400點(diǎn)上下窄幅震蕩。但對(duì)于結(jié)構(gòu)性行情將如何演繹，投資者并未達(dá)成一致預(yù)期，看好不同板塊的投資者分布較往期更加分散。
在本期調(diào)查中，認(rèn)為2021年二季度上證綜指能夠收紅的個(gè)人投資者占比為64%，這一數(shù)字較前次調(diào)查減少16個(gè)百分點(diǎn)。其中，有22%的投資者認(rèn)為，大盤(pán)的漲幅將在5%以上，有42%的投資者認(rèn)為漲幅介于0%至5%。
在對(duì)二季度上證綜指波動(dòng)的高點(diǎn)預(yù)測(cè)中，有47%的投資者認(rèn)為，波動(dòng)上限在3400點(diǎn)附近，占比最高;有22%的投資者認(rèn)為，波動(dòng)上限在3500點(diǎn)附近。
在對(duì)二季度上證綜指波動(dòng)最低點(diǎn)的預(yù)測(cè)中，有52%的投資者認(rèn)為，波動(dòng)下限在3300點(diǎn)左右，占比最高;有23%的投資者認(rèn)為波動(dòng)下限在3400點(diǎn)附近。
對(duì)于二季度市場(chǎng)的運(yùn)行節(jié)奏，有34%的投資者認(rèn)為，大盤(pán)指數(shù)將反復(fù)震蕩，但部分板塊有望大漲，占比最高;有31%的投資者認(rèn)為，大盤(pán)指數(shù)將先跌后漲;有16%的投資者表示，大盤(pán)指數(shù)將沖高回落。另外，還有3%的投資者認(rèn)為大盤(pán)將單邊上漲，7%的投資者認(rèn)為大盤(pán)將單邊下跌。
針對(duì)不同板塊的未來(lái)走勢(shì)，有27%的投資者預(yù)期，二季度A股市場(chǎng)中大消費(fèi)板塊將回落，成長(zhǎng)股則有望反彈，占比最高;23%的投資者選擇“難以判斷”，且選擇這一選項(xiàng)的投資者較前一季度大幅增長(zhǎng)12個(gè)百分點(diǎn);另外，看好中小盤(pán)和認(rèn)為消費(fèi)股“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的投資者占比分別為15%、14%。
結(jié)語(yǔ)
整體而言，大盤(pán)一季度的弱勢(shì)表現(xiàn)影響了場(chǎng)內(nèi)及場(chǎng)外資金的判斷：個(gè)人投資者下調(diào)倉(cāng)位;基金申購(gòu)意愿下降明顯;投資者對(duì)后市的樂(lè)觀程度也有所降低。
從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，雖然受訪的個(gè)人投資者對(duì)大盤(pán)二季度不同板塊的走勢(shì)并未形成一致預(yù)期，但前期殺跌的高估值抱團(tuán)股或成為不少投資者的選擇。同時(shí)，為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人投資者還會(huì)選擇配置一部分周期股。
