作為山東省最大盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商的富景中國控股有限公司(下稱“富景中國”)，已經(jīng)向港交所遞交上市申請，其獨家保薦人為均富融資。
富景中國的生意經(jīng)看似并不復(fù)雜，普通蔬菜種植在花盆中，搖身一變后出售價格就翻了好幾倍!再加上企業(yè)通過上市形成品牌效應(yīng)，使盆栽蔬菜成為蔬菜中的“奢侈品”，這或許是包括富景中國在內(nèi)的盆栽蔬菜生產(chǎn)商進一步擴大利潤的一條捷徑。
那么，找到致富捷徑的富景中國，其實際市場表現(xiàn)和前景又如何呢?
蔬菜盆栽身價翻倍 業(yè)績表現(xiàn)卻波動大
2012年，富景中國開始在山東省青島萊西經(jīng)營盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品種植及銷售業(yè)務(wù)，并于2016年轉(zhuǎn)為大規(guī)模生產(chǎn)，主要以核心品牌“富景農(nóng)業(yè)”推廣及銷售，其產(chǎn)品包括：茼蒿、油菜、苦菊、油麥菜、山芹及烏塌菜等27個品種，這些蔬菜的分銷價格從十多塊到40塊錢不等。
對此，戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊告訴《投資者網(wǎng)》，只要有市場需求，盆景蔬菜就能夠造就一個大的品牌。公司一旦上市，通過資本運營以及對包括技術(shù)及全國招商渠道在內(nèi)的整個產(chǎn)業(yè)鏈的開拓，肯定會對公司的品牌產(chǎn)生積極作用，使其進一步提高市場占有率。
盡管盆栽蔬菜看似一筆不錯的生意，價格是普通蔬菜的幾倍甚至幾十倍，但值得注意的是，富景中國近幾年的業(yè)績表現(xiàn)與此情況并不匹配。
公司財報顯示，2018年、2019年及截止至2020年9月30日，公司的營收分別為6857萬元(人民幣，下同)、1.17億元及8415萬元，毛利分別為3274萬元、5925萬元及3879萬元。盡管2019年公司的營收同比上漲81%，但截止至2020年9月30日的營收同比下滑8.5%;同期的毛利同比上漲45%及下滑8.5%。
針對公司營收及毛利同比下滑的原因，公司在招股書中表示，主要由于勞工成本增加及2020年5月，青島發(fā)生強冰雹天氣導(dǎo)致盆栽蔬菜農(nóng)作物損失所致。
上下游依賴度高 業(yè)務(wù)地位變被動
《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，公司對最大供應(yīng)商似乎有過于依賴的情況。
公司招股書顯示，2018年、2019年及截止至2020年9月30日，公司的前五大供應(yīng)商合計分別占公司采購總額的96.9%、94.4%及95.4%，其中，公司的最大采購商分別占公司采購總額的38.5%、66.1%及83.0%。這表明，公司過分依賴單一供應(yīng)商，由此，與供應(yīng)商的業(yè)務(wù)往來可能處于較為被動的地位。
對此，《投資者網(wǎng)》致函公司董事長張永剛，但未收到對方的回復(fù)。
不過，香頌資本董事沈萌向《投資者網(wǎng)》表示，“供應(yīng)商采購過度集中會導(dǎo)致自身業(yè)務(wù)的獨立性存在問題，容易形成自己業(yè)績受制于人的風(fēng)險。”
不僅如此，公司對分銷商的依賴也比較大。
公司財報顯示，2018年、2019年及截止至2020年9月30日，公司分銷商的銷售額分別占公司總營收的98.5%、98.5%及99.6%;截至目前，公司的產(chǎn)品主要通過12名分銷商分銷至900多名酒店及餐廳客戶。
換言之，公司與分銷商的關(guān)系直接將影響公司的產(chǎn)品價格，倘若分銷商較為知名且規(guī)模較大，這或會導(dǎo)致公司處于較為弱勢的地位，可能面臨公司蔬菜產(chǎn)品分銷價格受到壓制，從而影響公司的營收。
從“小眾”轉(zhuǎn)向“大眾” 市場前景不明朗
雖然富景中國經(jīng)營之道顯得有點與別不同，實際上其所占市場份額卻沒有明顯優(yōu)勢。
公司招股書顯示，公司與市場前五大生產(chǎn)商的市場競爭格局是以山東省作為總市場來分析，盡管公司的市場份額在山東省內(nèi)占據(jù)16.8%，排行第一，但其余四大生產(chǎn)商均未上市。
此外，據(jù)沙利文報告，2019年，富景中國的銷售收益僅占國內(nèi)盆栽蔬菜生產(chǎn)商總銷售收益的3.5%，這說明，目前盆栽蔬菜的市場高度分散，公司較多的競爭對象集中在山東省，因此，令公司的市場份額實際上也比較小。
(圖片來源：招股書)
據(jù)沙利文報告還顯示，2019年，富景中國的銷售收益占國內(nèi)蔬菜生產(chǎn)商總銷售收益的不到0.1%。事實上，國內(nèi)蔬菜農(nóng)產(chǎn)品市場也高度分散。2019年，按產(chǎn)量計，市場上并無單一蔬菜生產(chǎn)商占我國蔬菜農(nóng)產(chǎn)品總市場份額超過1%。
然而，需求決定市場空間，國內(nèi)蔬菜市場需求總量的增長實際上與人口增長趨勢基本保持一致，
據(jù)沙利文報告顯示，2015年至2019年，中國蔬菜的市場總銷量的復(fù)合年增長率為2.2%，市場增長相對平緩，大致與人口增長一致。預(yù)計2019年至2024年的復(fù)合年增長率為2.3%。
值得注意的是，我國人口增長增速將持續(xù)放緩。據(jù)智研咨詢報告，預(yù)計到2025年，我國人口增長率將下降至0.2%，到2030年或?qū)⒊霈F(xiàn)負增長。在此背景下，盆栽蔬菜的市場前景是否還能樂觀?
(圖片來源：智研咨詢)
高綱企業(yè)管理咨詢(上海)事務(wù)所食品行業(yè)分析師高海平對《投資者網(wǎng)》表示，“盆栽蔬菜是小眾需求，不太看好市場前景。盆栽蔬菜更多是一種休閑愛好產(chǎn)品，減壓、陶冶情操之用。其技術(shù)含量也不高。這種盆栽蔬菜生意只是小部分人一時的“狂熱”，不能成為具有廣泛意義的流行趨勢。“
不過，徐雄俊認為，這幾年盆栽蔬菜的發(fā)展非常不錯，“由于城鎮(zhèn)化的加快，加上住房緊張，房屋面積狹小，陽臺狹小，很多城鎮(zhèn)人把盆栽蔬菜作為一種實用的植物觀賞，也可用作禮品，這樣集多種功能于一身的盆栽蔬菜未來能得到蓬勃發(fā)展。”
沈萌則對《投資者網(wǎng)》表示，“盆栽蔬菜是以有別于傳統(tǒng)土地種植的方式，生產(chǎn)品質(zhì)更好的蔬菜，走精品路線。特別是一些中高端消費者對蔬菜的消費提出有機等更高要求，這些都是盆栽蔬菜的市場基礎(chǔ)。雖然目前還是小眾市場，但是隨著一二線城市中產(chǎn)群體的不斷擴大，盆栽等新型蔬菜生產(chǎn)技術(shù)會逐步擴大規(guī)模。”
他補充道，“富景中國抓住盆栽蔬菜的細分市場，不過，這個市場規(guī)模相對傳統(tǒng)蔬菜產(chǎn)銷量要小得多，也與傳統(tǒng)蔬菜產(chǎn)銷模式相距很遠，相對成本也高，因此不會存在大規(guī)模產(chǎn)能的企業(yè)參與競爭，所以，給富景中國留下足夠的空間生存發(fā)展。
此外，在健康理念的引導(dǎo)下，中國膳食結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，肉菜等蛋白和纖維食品增加、而主食淀粉的需求減少，因此蔬菜的需求基礎(chǔ)穩(wěn)定，但對于盆栽蔬菜的需求，則要看這種目前的高端小眾產(chǎn)品能否轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊娤M產(chǎn)品。”
