由于固收類(lèi)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，近期A股市場(chǎng)成交火熱，權(quán)益類(lèi)基金賺錢(qián)效應(yīng)明顯，部分投資者贖舊買(mǎi)新，導(dǎo)致固收類(lèi)基金份額大幅縮水。
最近兩個(gè)月，固收類(lèi)基金對(duì)投資者的吸引力逐漸下降。
日前，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(下稱(chēng)“中基協(xié)”)公布了公募基金市場(chǎng)最新數(shù)據(jù)，截至今年6月底，國(guó)內(nèi)共有基金管理公司129家，公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)16.90萬(wàn)億元。從基金份額來(lái)看，固收類(lèi)基金和權(quán)益類(lèi)基金份額較上個(gè)月均出現(xiàn)一定程度減少，貨幣市場(chǎng)基金份額跌至8萬(wàn)億份以下，環(huán)比縮水超8500億份，算上債券型基金份額的減少，固收類(lèi)基金份額合計(jì)減少超萬(wàn)億份。
從權(quán)益類(lèi)基金上月整體份額減少的情況來(lái)看，雖然混合型基金份額環(huán)比增加，但股票型基金份額環(huán)比減少，權(quán)益類(lèi)基金份額合計(jì)減少248.04億份?；旌闲突鹦略龇蓊~大多來(lái)自新發(fā)基金，而股票型基金份額的減少主要是由于流動(dòng)性較強(qiáng)的ETF基金被大額贖回。
對(duì)此，市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，由于利率下行，固收類(lèi)基金的收益率逐漸走低，加之近期股票市場(chǎng)成交火熱，權(quán)益類(lèi)基金賺錢(qián)效應(yīng)明顯，可能存在投資者贖舊買(mǎi)新的行為，導(dǎo)致固收類(lèi)基金份額減少。建議投資者做好多元配置，不要跟風(fēng)買(mǎi)入一類(lèi)資產(chǎn)。
固收規(guī)模縮水超萬(wàn)億
近幾個(gè)月來(lái)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好悄然發(fā)生變化。一方面，由于去年權(quán)益類(lèi)基金賺錢(qián)效應(yīng)明顯，導(dǎo)致更多投資者傾向于購(gòu)買(mǎi)權(quán)益類(lèi)基金;另一方面，今年股票市場(chǎng)震蕩起伏，也讓更多投資者傾向于把錢(qián)交給更加專(zhuān)業(yè)的基金管理人管理。
從今年頻頻出現(xiàn)的百億級(jí)別爆款基金可看出，明星基金經(jīng)理和優(yōu)秀的公募基金公司二者均有提升投資者認(rèn)購(gòu)基金的欲望。但基金銷(xiāo)售市場(chǎng)被爆款點(diǎn)燃情緒的背后也引起市場(chǎng)遐思，如此密集的百億認(rèn)購(gòu)場(chǎng)景，在此前的市場(chǎng)行情中頗為少見(jiàn)，那些一經(jīng)開(kāi)售就賣(mài)到上百億的基金，其認(rèn)購(gòu)資金從何而來(lái)?投資者真的是用閑置資金在認(rèn)購(gòu)新基金嗎?
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者可能選擇了贖舊買(mǎi)新的方式認(rèn)購(gòu)新基金。這筆資金主要可從兩種資金中獲得，一種是此前年化收益率持續(xù)走低的貨幣市場(chǎng)基金和短期收益率出現(xiàn)負(fù)數(shù)的債券型基金，另一種則是交易更加靈活的ETF基金。
基金份額的客觀數(shù)據(jù)也在發(fā)生變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，股票型基金和混合型基金合計(jì)發(fā)行份額超過(guò)1100億份。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，股票型基金和混合型基金最新份額分別是10231.84億份和18559.93億份，前者環(huán)比減少795.87億份，后者環(huán)比增加547.83億份，二者合并計(jì)算，權(quán)益類(lèi)基金整體份額較5月份底減少近250億份。貨幣市場(chǎng)基金份額環(huán)比也出現(xiàn)大幅縮水，較5月底縮水超8500億份，債券型基金環(huán)比縮水超2000億份。6月，有56只股票型ETF場(chǎng)內(nèi)份額減少超億份，其中有12只場(chǎng)內(nèi)份額減少超10億份，最高份額減少超50億份。
一邊是權(quán)益類(lèi)基金新發(fā)市場(chǎng)火爆，另一邊卻是權(quán)益類(lèi)基金份額出現(xiàn)縮水，這其中的原因恐怕只有銀行、券商等銷(xiāo)售渠道更為了解。華東某頭部券商投顧向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，當(dāng)市場(chǎng)行情向好時(shí)，會(huì)建議客戶(hù)清掉一部分固收類(lèi)基金或部分可止盈的權(quán)益類(lèi)基金，配置一些當(dāng)前值得買(mǎi)入的新發(fā)權(quán)益類(lèi)基金。投顧不僅扮演了銷(xiāo)售的角色，還扮演著投資者“軍師”的角色，他們會(huì)建議投資者如何在合適的時(shí)機(jī)搶購(gòu)新基金。
股市吸金效應(yīng)顯著
近期固收類(lèi)市場(chǎng)的吸引力進(jìn)一步下滑，A股市場(chǎng)成交持續(xù)火爆，各路資金蜂擁入市。
獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，除利率下行外，股票市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，吸引了不少資金關(guān)注，越來(lái)越多的資金轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)。股債蹺蹺板效應(yīng)仍然存在，股票市場(chǎng)吸金效應(yīng)仍然明顯。此外，也與居民投資理財(cái)意識(shí)提升、家庭資產(chǎn)配置的需求強(qiáng)烈有關(guān)。
從銷(xiāo)售渠道方面來(lái)看，根據(jù)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好為其挑選合適的新基金，完成基金銷(xiāo)售業(yè)績(jī)是他們的工作。不過(guò)，在當(dāng)前市場(chǎng)行情下，放棄之前長(zhǎng)期持有的固收類(lèi)基金或者權(quán)益類(lèi)基金，選擇跟風(fēng)購(gòu)買(mǎi)一些爆款或者明星基金，是否為合適之舉?
郭施亮認(rèn)為，當(dāng)前行情下，不適宜大舉轉(zhuǎn)移資產(chǎn)配置方向，均衡資產(chǎn)配置可以抵御一定投資風(fēng)險(xiǎn)。由于權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，需要考驗(yàn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，不宜盲目跟風(fēng)，長(zhǎng)期來(lái)看，可以適度增加家庭資產(chǎn)配置股票市場(chǎng)的比例。
某機(jī)構(gòu)固收投資經(jīng)理馬亞偉向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，根據(jù)資管新規(guī)要求，理財(cái)產(chǎn)品凈值化導(dǎo)致了理財(cái)收益的不確定性，目前整個(gè)資管產(chǎn)品吸引力下降主要是因?yàn)楣墒匈嶅X(qián)效應(yīng)比較明顯。其實(shí)，股債蹺蹺板效應(yīng)一直存在，目前市場(chǎng)投資情緒是由風(fēng)險(xiǎn)偏好和基本面來(lái)決定，基本面有一個(gè)強(qiáng)烈預(yù)期向好的判斷，所以風(fēng)險(xiǎn)偏好集中向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)傾斜。隨著權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步升溫，債券市場(chǎng)會(huì)受到貨幣政策變動(dòng)的影響，但目前也有一定配置價(jià)值，建議投資者不要去狂熱追求一類(lèi)資產(chǎn)。
正所謂雞蛋不要放在一個(gè)籃子里，如果一股腦將全部資金拿去投資權(quán)益類(lèi)基金，個(gè)人所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)被放大，分散投資多元配置才是明智之舉。
馬亞偉認(rèn)為，固收類(lèi)資產(chǎn)的配置價(jià)值在逐漸顯現(xiàn)，雖然整體收益相對(duì)于權(quán)益類(lèi)有限，但一些轉(zhuǎn)債類(lèi)產(chǎn)品也能捕捉到“固收+”策略。從基民投資的角度來(lái)講，如果比較明智，是在上證指數(shù)2700多點(diǎn)建倉(cāng)權(quán)益類(lèi)基金，并逐漸加大配置，但固收類(lèi)基金肯定也要配置一些，權(quán)益和固收的配比權(quán)重大概在七比三或者八比二，整體風(fēng)險(xiǎn)收益比才更為合理，同時(shí)要注意及時(shí)止盈。
市場(chǎng)震蕩壓力猶存
A股連續(xù)上攻的趨勢(shì)在近日出現(xiàn)調(diào)整，滬指接連失守3400點(diǎn)、3300點(diǎn)大關(guān)，特別是7月16日三大股指集體跳水，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)。但市場(chǎng)成交依然活躍，截至7月17日，滬深兩市成交額連續(xù)12個(gè)交易日突破萬(wàn)億元。
下半年市場(chǎng)會(huì)再出現(xiàn)整體性調(diào)整嗎?如果后續(xù)整體性調(diào)整，投資者應(yīng)當(dāng)如何布局?
工銀瑞信基金指數(shù)投資中心總經(jīng)理章赟認(rèn)為，對(duì)于下半年市場(chǎng)，可以主要看幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是全球疫情的風(fēng)險(xiǎn)，二是中美貿(mào)易關(guān)系，三是我國(guó)貨幣政策寬松程度。這些因素都會(huì)影響中國(guó)市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)。不過(guò)目前來(lái)看，A股的整體估值依舊處于歷史的相對(duì)低位，而從全球范圍來(lái)看，我國(guó)最先控制住疫情，經(jīng)濟(jì)也最有可能率先出現(xiàn)復(fù)蘇局面，這些都有利于A股后面相對(duì)的表現(xiàn)，有利于大家對(duì)A股下半年的信心。
郭施亮認(rèn)為，上證指數(shù)3500點(diǎn)附近是歷年來(lái)的強(qiáng)壓力區(qū)域，市場(chǎng)大幅震蕩壓力仍存，但近期市場(chǎng)震蕩蓄勢(shì)，震蕩蓄勢(shì)時(shí)間越長(zhǎng)，越有利于市場(chǎng)后續(xù)發(fā)力突破。在今年偏寬松環(huán)境下，股票市場(chǎng)不會(huì)輕易終結(jié)行情。
隨著上市公司半年報(bào)的披露，其所釋放的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)理應(yīng)重視。馬亞偉表示，二季報(bào)和半年報(bào)的披露是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的一個(gè)微觀驗(yàn)證，從小的角度講，影響某些行業(yè);大的角度講，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇應(yīng)該比較符合預(yù)期，但因不同的行業(yè)特征，一些企業(yè)表現(xiàn)不會(huì)特別一致。今年整體投資策略還是要把握住權(quán)益投資這個(gè)機(jī)會(huì)趨勢(shì)，另外，固收資產(chǎn)也要作為一個(gè)防御性的配置。
