銀行板塊延續(xù)大漲趨勢(shì)。截至7月6日中午收盤(pán)，銀行板塊上漲4.84%。6月30日-7月3日，銀行板塊已分別上漲0.39%、1.61%、3.22%、2.90%。
面對(duì)已經(jīng)低迷近半年的銀行股，在迎來(lái)連續(xù)大漲后，不少投資者產(chǎn)生了疑問(wèn)：現(xiàn)在銀行股還能入手嗎?未來(lái)銀行股還能漲多久?
截至7月6日中午收盤(pán)，青農(nóng)商行繼續(xù)漲停，這已經(jīng)是青農(nóng)商行連續(xù)第三個(gè)交易日漲停。整體來(lái)看，僅3個(gè)半工作日，就已經(jīng)改變了截至6月30日36只銀行股全部下跌的局面，目前已有6只銀行股今年已經(jīng)錄得上漲，張家港行漲幅最高漲幅超14%;跌幅曾接近30%的西安銀行、青農(nóng)商行目前跌幅分別為18.18%、3.64%。
就目前銀行板塊上漲的情況，至少兩位銀行業(yè)分析師將其與2014年的行情對(duì)比。
“在經(jīng)濟(jì)未見(jiàn)改善的背景下，2014年下半年銀行板塊行情啟動(dòng)，銀行股PB從2014年9月10日的0.89倍上漲至2014月12月31日的1.31倍，大部分A股上市銀行均跑贏了銀行指數(shù)，其中，中信銀行、光大銀行、南京銀行、民生銀行漲幅靠前，分別為85%、79%、74%、72%。”廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍介紹。
倪軍認(rèn)為，當(dāng)前銀行板塊所處環(huán)境與2012-2014年有諸多相似之處：2014年全球經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期，總體溫和復(fù)蘇，但增長(zhǎng)動(dòng)力依然不足;國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體處于增速換擋期，名義GDP增速處于不斷下行通道;貨幣市場(chǎng)利率運(yùn)行平穩(wěn)、國(guó)債收益率曲線整體大幅下移;銀行業(yè)凈利潤(rùn)增速處于下行通道，ROE處于下行通道中。
“景氣度框架下，判斷當(dāng)前銀行股是補(bǔ)漲邏輯。當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格類似于2014年的情況，成長(zhǎng)股占優(yōu)，創(chuàng)業(yè)板相較銀行股的估值溢價(jià)在60倍的歷史高位。”浙商證券研究所所長(zhǎng)邱冠華也表示。
不過(guò)，倪軍表示，當(dāng)前與2014年的環(huán)境也存在一定區(qū)別：當(dāng)前財(cái)政、流動(dòng)性環(huán)境等前瞻性指標(biāo)相對(duì)較好，息差、資產(chǎn)質(zhì)量等滯后性報(bào)表指標(biāo)表現(xiàn)相對(duì)較差。邱冠華稱，與2014年比，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格、貨幣環(huán)境、增量資金類似，但多一個(gè)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇。
數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，銀行板塊(申萬(wàn))BP為0.71倍，PE為6.35倍，PB和PE估值在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中均為最低值。
“近期板塊估值修復(fù)行情開(kāi)啟，預(yù)計(jì)本輪銀行板塊PB估值有望修復(fù)至1倍-1.1倍左右。”倪軍認(rèn)為。倪軍同時(shí)提醒，目前兩方面因素值得關(guān)注：一是，上市銀行業(yè)績(jī)披露可能會(huì)短期壓制行情的推進(jìn);二是，政策變化需要時(shí)刻關(guān)注。前者可能是打斷估值修復(fù)的節(jié)奏，后者可能是行情終結(jié)的預(yù)警信號(hào)。
東北證券銀行業(yè)分析師陳玉盧認(rèn)為，近10年來(lái)銀行股平均估值為1.09倍PB，“當(dāng)前銀行的基本面和估值高度不匹配，預(yù)測(cè)銀行股的第一波行情，估值將修復(fù)到0.86倍PB，部分彈性個(gè)股會(huì)有超過(guò)50%的漲幅，優(yōu)異個(gè)股會(huì)有30%-50%的漲幅。”(記者 李愿)
