隨著網(wǎng)紅概念被市場(chǎng)熱炒，文化傳媒板塊整體熱度有所提升。有分析指出，由于疫情原因板塊內(nèi)部分化明顯，資金主要炒作題材主線。建議投資者繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)關(guān)注度高的網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、游戲概念。
就網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)來(lái)看，東興證券分析師石偉晶指出，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)是以網(wǎng)紅與粉絲關(guān)系為核心的商業(yè)模式，并形成較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈。網(wǎng)紅的背后均有專業(yè)的MCN機(jī)構(gòu)，為網(wǎng)紅提供內(nèi)容制作、流量曝光等支持，形成成熟的商業(yè)運(yùn)作體系，主要的變現(xiàn)模式有電商、廣告、直播打賞、內(nèi)容付費(fèi)、簽約費(fèi)等。網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中出現(xiàn)的一個(gè)重要變化是在帶貨主播領(lǐng)域出現(xiàn)超級(jí)網(wǎng)紅。隨著網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)發(fā)展至后期，互聯(lián)網(wǎng)媒體平臺(tái)方具有流量?jī)?yōu)勢(shì)，其有動(dòng)機(jī)催化頭部網(wǎng)紅，將其打造為超級(jí)網(wǎng)紅，并借助其影響力實(shí)現(xiàn)平臺(tái)流量變現(xiàn)。
預(yù)計(jì)到2022年整個(gè)網(wǎng)紅帶貨行業(yè)規(guī)模有望達(dá)到4000億以上，5年復(fù)合增速超過40%。國(guó)信證券分析師張峻豪指出，隨著產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)完善，各環(huán)節(jié)投資價(jià)值凸顯。總體來(lái)看，網(wǎng)紅帶貨產(chǎn)業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅猛，在迭代中不斷成熟，逐步形成了上游品牌主—中游運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)—下游內(nèi)容/電商平臺(tái)的完整產(chǎn)業(yè)鏈和分成模式，各環(huán)節(jié)的投資機(jī)會(huì)正在凸顯。首先，品牌方是網(wǎng)紅帶貨的發(fā)起方，流量快速變遷下需具備完善體系和前期布局積累從而充分享受紅利，推薦珀萊雅、丸美股份等;此外，作為鏈接品牌方以及內(nèi)容方的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，MCN機(jī)構(gòu)以及代運(yùn)營(yíng)公司在流量趨于分散，平臺(tái)多元化下也迎來(lái)了快速成長(zhǎng)的契機(jī)。推薦壹網(wǎng)壹創(chuàng)及如涵控股。
而游戲板塊在一季度表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力。2020年一季度移動(dòng)游戲行業(yè)收入同比增長(zhǎng)46.26%，預(yù)計(jì)二季度移動(dòng)游戲行業(yè)有望延續(xù)超30%增長(zhǎng)。興業(yè)證券分析師丁婉貝表示，中國(guó)自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)銷售收入環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到31.19%。短視頻用戶增長(zhǎng)等因素帶來(lái)的買量紅利持續(xù)，買量驅(qū)動(dòng)研發(fā)型和買量型公司將自身競(jìng)品游戲與買量這一利器高效結(jié)合并驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)成為2020年游戲板塊的核心主線，游戲出海、云游戲共同成為游戲龍頭公司中期發(fā)展主線。建議重點(diǎn)關(guān)注完美世界、三七互娛、吉比特、游族網(wǎng)絡(luò)等。
丸美股份(603983)加快電商業(yè)務(wù)發(fā)展
公司是國(guó)內(nèi)著名的中高端美妝企業(yè)，旗下?lián)碛型杳?、春紀(jì)和戀火3個(gè)品牌，其中主品牌丸美銷售占89%左右，以眼部護(hù)理與抗衰老產(chǎn)品為核心系列。公司近幾年業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。東方證券指出，從行業(yè)來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)是全球化妝品行業(yè)發(fā)展最快的市場(chǎng)之一。行業(yè)呈現(xiàn)出持續(xù)較快的增長(zhǎng)能力和增長(zhǎng)韌性;高端護(hù)膚成為增長(zhǎng)亮點(diǎn)，消費(fèi)偏好進(jìn)一步細(xì)化;低線城市消費(fèi)升級(jí)和滲透度提升成為行業(yè)的主要增量之一;本土品牌在大眾細(xì)分市場(chǎng)百花齊放，并逐漸向中高端市場(chǎng)延伸拓展，在電商領(lǐng)域具備彎道超車可能。而公司作為本土中高端美妝龍頭，以“強(qiáng)研發(fā)和精準(zhǔn)營(yíng)銷”為基礎(chǔ)，上市后進(jìn)一步加快電商業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)將激發(fā)內(nèi)部激勵(lì)、對(duì)外投資合作等潛能。公司將充分受益于行業(yè)消費(fèi)升級(jí)和線上線下流量向頭部品牌集中的大趨勢(shì)。
壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792) 未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?/p>
公司以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)上佰51%股權(quán)，交易價(jià)格為3.62億，整體評(píng)估價(jià)為7.31億元。上佰與網(wǎng)創(chuàng)同為天貓六星TP服務(wù)商，2019 年上佰 GMV 突破 116 億元，在家電家居兩大品類具備完整的電商代運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，主要客戶包括美的、小天鵝、松下、聯(lián)想、暴風(fēng)、看尚、左右坐客、花為媒、圣奧等數(shù)十家家電和家居頭部品牌。網(wǎng)創(chuàng)過去以美妝品牌代運(yùn)營(yíng)為核心，上市后開啟品牌、品類的拓展，逐漸拓展了潮玩、小家電等品類。此次收購(gòu)有望加速代運(yùn)營(yíng)行業(yè)整合，并購(gòu)雙方有望在人才、研發(fā)、倉(cāng)儲(chǔ)、用戶畫像、數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域形成協(xié)同，進(jìn)一步鞏固網(wǎng)創(chuàng)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。國(guó)元證券指出，電商服務(wù)行業(yè)高速增長(zhǎng)，公司作為頭部企業(yè)充分享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利。未來(lái)圍繞拓品類、拓品牌以及拓渠道三大方向，潛力巨大。
星期六(002291) 新興業(yè)務(wù)彈性較大
公司極為注重直播的梯隊(duì)化培養(yǎng)。對(duì)于公司而言，自行培養(yǎng)的可持續(xù)性與性價(jià)比較高。目前遙望的主力培養(yǎng)方向?yàn)閹ж浘W(wǎng)紅，選品以及網(wǎng)紅的私域流量運(yùn)營(yíng)均為公司代辦，整個(gè)流程正逐步標(biāo)準(zhǔn)化。遙望網(wǎng)絡(luò)將從“已有頭部持續(xù)轉(zhuǎn)化、自培網(wǎng)紅接收成熟流量、基礎(chǔ)設(shè)施吸引加盟”三個(gè)方向形成標(biāo)準(zhǔn)化輸出優(yōu)勢(shì)。浙商證券指出，公司整體看好新流量形態(tài)下的短視頻及直播帶貨的行業(yè)前景，因此未來(lái)將持續(xù)加大該業(yè)務(wù)的投入力度，公司于2020年初公告了定向增發(fā)預(yù)案，籌資將用于短視頻直播電商業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著增發(fā)項(xiàng)目的逐步落地，2020年遙望網(wǎng)絡(luò)GMV有望超預(yù)期。公司新興業(yè)務(wù)彈性大，原有業(yè)務(wù)穩(wěn)健，或?qū)⒔柚?020年短視頻直播電商市場(chǎng)的發(fā)展而獲得較強(qiáng)的營(yíng)收驅(qū)動(dòng)。
完美世界(002624) 游戲業(yè)務(wù)高速發(fā)展
公司2013年進(jìn)軍手游業(yè)務(wù)，2019年手 游 收 入 38.81 億 元 ， 同 比 增 長(zhǎng)43.15%，營(yíng)收占比達(dá)48.27%，已成為公司支柱業(yè)務(wù)。公司 2019 年研發(fā)投入17.99億元，是A股研發(fā)投入最高的游戲公司，契合游戲行業(yè)的精品化趨勢(shì)。東北證券指出，云游戲?yàn)橛螒蚴袌?chǎng)帶來(lái)300億以上的增量規(guī)模。在游戲更易獲取的情況下，公司定位于頂級(jí)研發(fā)商將受益于研發(fā)端議價(jià)能力提升。從布局來(lái)看，公司已有包括原生云游戲 《誅仙2》 在內(nèi)的多款云游戲，Steam 中國(guó)加持，有望拓寬VR游戲內(nèi)容+渠道。影視業(yè)務(wù)方面，公司2019年計(jì)提7.07億資產(chǎn)減值后，影視業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本消除，2020年輕裝上陣。公司剩余存貨等待變現(xiàn)，影視存貨加速出清，且公司儲(chǔ)備與制作方式調(diào)整迎合行業(yè)趨勢(shì)。
三七互娛(002555) 市場(chǎng)份額不斷提高
公司全游戲口徑的市場(chǎng)份額從2011年不超0.1%提升至2019年5.73%;手游口徑公司市場(chǎng)占有率超10%，位列A股游戲公司第一位。市場(chǎng)份額攀升源自“效率”+“微創(chuàng)新”內(nèi)核，效率體現(xiàn)在高效運(yùn)營(yíng)能力，漸進(jìn)式微創(chuàng)新體現(xiàn)在自研能力。國(guó)金證券指出，公司游戲產(chǎn)品的成熟品類主要集中于ARPG游戲中的傳奇與魔幻題材，近年來(lái)規(guī)劃在原來(lái)的ARPG游戲領(lǐng)域內(nèi)發(fā)展仙俠題材，同時(shí)增加SLG游戲品類和模擬類游戲中品類，目前已取得初步進(jìn)展。而未來(lái)品類發(fā)展方向還包括根據(jù)已有經(jīng)驗(yàn)在SLG領(lǐng)域深入拓展海外市場(chǎng)，同時(shí)進(jìn)一步增加品類的多樣性，不斷拓展卡牌類和模擬類游戲。預(yù)計(jì)公司未來(lái)市場(chǎng)份額提升加速且買量效率不斷提高。
游族網(wǎng)絡(luò)(002174) 業(yè)績(jī)有望超出預(yù)期
公司立足全球化游戲研發(fā)與發(fā)行，知名IP管理，大數(shù)據(jù)與智能化，泛娛樂產(chǎn)業(yè)投資四大業(yè)務(wù)板塊全面發(fā)展，在海外積累1000多個(gè)合作伙伴，發(fā)行版圖遍及歐美、中東、亞洲及南美等200多個(gè)國(guó)家及地區(qū)，全球累計(jì)近10億用戶。華鑫證券指出，隨著國(guó)內(nèi)游戲研發(fā)技術(shù)的不斷提升，2019年我們看到動(dòng)作類和冒險(xiǎn)類游戲的占比有較為顯著的提升，這種變化也能反映出中國(guó)開發(fā)商的研發(fā)實(shí)力正在不斷提升。印度、美國(guó)、英國(guó)和德國(guó)市場(chǎng)，休閑類游戲的占比高，而這塊領(lǐng)域中國(guó)廠商涉足較少。加強(qiáng)休閑游戲在海外的發(fā)行，可以進(jìn)一步提升中國(guó)游戲開發(fā)商未來(lái)的發(fā)展空間。公司移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)今年發(fā)展加速，確定性強(qiáng)，且游戲儲(chǔ)備豐厚，能夠在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)共同發(fā)力，我們預(yù)計(jì)2020年公司業(yè)績(jī)有望超越市場(chǎng)預(yù)期。
