近期，部分火爆的可轉(zhuǎn)債引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，其背后炒作現(xiàn)象突出，價(jià)格走勢(shì)嚴(yán)重背離正股，風(fēng)險(xiǎn)巨大。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，深市128只可轉(zhuǎn)債中，近兩周(3月23日至4月3日)成交額最大的10只日均成交額306.37億元，占期間深市可轉(zhuǎn)債總成交額的56.21%。
在資金的推動(dòng)下，部分可轉(zhuǎn)債炒作集中度較高，并呈現(xiàn)換手率畸高、振幅巨大等特點(diǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)高。
具體來(lái)看，由于可轉(zhuǎn)債實(shí)行T+0交易，部分高頻交易者在同一只可轉(zhuǎn)債上日內(nèi)多次買(mǎi)賣(mài)。數(shù)據(jù)顯示，深市10只交易額最大的可轉(zhuǎn)債最近兩周平均換手率高達(dá)11125%，相當(dāng)于平均每天換手11次。其中，“尚榮轉(zhuǎn)債”換手率最高，日均換手率高達(dá)1919%。
高于市場(chǎng)的換手率也導(dǎo)致了相關(guān)可轉(zhuǎn)債巨大的振幅。近兩周深市10只熱炒可轉(zhuǎn)債平均最大振幅為70.88%，其中“金農(nóng)轉(zhuǎn)債”、“模塑轉(zhuǎn)債”兩周最大振幅高達(dá)98.05%和95.17%，“中鼎轉(zhuǎn)2”一度單日振幅高達(dá)73.50%。
面對(duì)巨大的不確定性，機(jī)構(gòu)投資者大量賣(mài)出，而中小投資者大量涌入。
記者獲悉，近兩周深市最熱10只可轉(zhuǎn)債個(gè)人投資者交易占比高達(dá)91.49%，其中資金規(guī)模300萬(wàn)以下的中小戶交易占比68.71%。從資金流動(dòng)來(lái)看，近兩周相關(guān)可轉(zhuǎn)債中小戶資金凈流入17.08億元，與此同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)凈流出資金15.46億元。
一市場(chǎng)交易員告訴記者，暴漲暴跌是市場(chǎng)炒作的重要特征，面對(duì)部分可轉(zhuǎn)債巨大的波動(dòng)幅度，一般投資者很難把握投資節(jié)奏。其進(jìn)一步指出，近期部分高價(jià)可轉(zhuǎn)債動(dòng)不動(dòng)就大漲，吸引無(wú)數(shù)的目光，部分中小投資者也“垂涎三尺”，開(kāi)始追逐高價(jià)的可轉(zhuǎn)債，希望在那些暴漲的轉(zhuǎn)債中淘金。其實(shí)這種操作非常危險(xiǎn)。
對(duì)于“過(guò)熱”的可轉(zhuǎn)債，市場(chǎng)在反復(fù)提示風(fēng)險(xiǎn)。其中，興業(yè)證券指出，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債如此大的流動(dòng)性已經(jīng)偏離價(jià)值，有擊鼓傳花的嫌疑，而日后也必然有人為此付出代價(jià)。如果可轉(zhuǎn)債價(jià)格加速上漲，進(jìn)入強(qiáng)制贖回條款規(guī)定情形，如果不及時(shí)轉(zhuǎn)股或賣(mài)出，手中的大把浮盈都將化為泡影，能得到的只有本金和基礎(chǔ)利息。
西南證券首席宏觀固收分析師楊業(yè)偉也建議，高價(jià)券中純債溢價(jià)率、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率雙高的品種投機(jī)特征明顯，風(fēng)險(xiǎn)極大，應(yīng)當(dāng)予以規(guī)避;轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低的品種則應(yīng)回歸正股基本面，投資要建立在對(duì)正股的研判之上。
