今天，軟銀集團表示將出售近4.5萬億日元(約2899億元人民幣)的資產(chǎn)，為近2萬億日元(約1288億元人民幣)的股份回購籌集資金，同時減少公司債務。
消息一出，軟銀股價應聲大漲，觸及向上的交易限制，暫停交易前漲18.61%。
稍早，軟銀集團宣布，將出售近4.5萬億日元(約合410億美元)的資產(chǎn)。
此前，軟銀已經(jīng)宣布了近5000億日元的股份回購，但并未扭轉(zhuǎn)股價下跌勢頭。
五千億回購未改股價頹勢
兩萬億回購計劃強勢推出
早在3月13日，軟銀集團便已宣布將以5000億日元回購至多7%的股份。
據(jù)悉，該回購將從2021年3月16日持續(xù)到3月15日，被回購的股票將會被注銷，軟銀的流通股數(shù)量隨之減少，單位股票的凈資產(chǎn)將會攀升，逐步拉動股價上漲。
外界認為，軟銀的回購決策是在2月新晉股東對沖基金Elliot的強烈要求下做出的。據(jù)悉，對沖基金Elliot Management認為軟銀的股價被嚴重低估并要求其回購200億美元的股票以刺激股價，同時要求孫正義改變治理模式，提高對外投資的透明度。
通常，回購會推升股價上漲，軟銀于2019年初進行的股票回購也曾將其股價推升到20年來的最高水平。
但是，軟銀在3月13日宣布的回購計劃卻并沒有產(chǎn)生扭轉(zhuǎn)股價的頹勢的效果。
新加坡聯(lián)合第一合伙人公司(United First Partners)亞洲研究主管賈斯汀唐(Justin Tang)表示：“此次股票回購延續(xù)了軟銀在股價大幅下跌后進行再購買的做法。鑒于漫長的收購期，它不太可能在情緒驅(qū)動的股票市場中提供太多支持。”
在宣布回購計劃后，軟銀因信用評級被調(diào)整又遭遇了股價大跌。3月17日，標普將軟銀信用評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”，理由為：該公司近期宣布的股票回購計劃和股價下跌對其財務健康構(gòu)成了風險。
標普的評級調(diào)整疊加全球股市的大跌，當天軟銀股價在東京跌幅超8%，盤中一度下跌12%，創(chuàng)2012年10月以來盤中跌幅最大，創(chuàng)2012年10月以來最大單日跌幅。
考慮到上次的股票回購沒有產(chǎn)生立竿見影的效果，軟銀又在今天推出了2萬億日元的巨額回購計劃。軟銀稱，上述交易將在未來一年執(zhí)行，包括最近宣布的5,000億日元回購計劃在內(nèi)，總計2.5萬億日圓的股票回購可能占到該公司發(fā)行在外股份的45%。
擬回購比例超45%的回購計劃，因為規(guī)模過大，可謂是十分少見。記者不完全統(tǒng)計了在近半年內(nèi)宣布了回購計劃的116家A股上市公司，其中僅有六家公司擬回購比例高于5%，回購比例最高的公司，擬回購比例也不到10%。下圖為部分公司回購比例數(shù)據(jù)。
由于擬回購比例和金額均超出預期，本次回購計劃一經(jīng)推出便取得了立竿見影的效果，軟銀股價應聲大漲并向上觸發(fā)暫停交易機制。
軟銀認為，“這將使我們能夠在明顯減少債務的同時，加強我們的資產(chǎn)負債表。此外，資產(chǎn)的貨幣化還不到公司當前資產(chǎn)價值的20%。”
軟銀集團董事長兼首席執(zhí)行官孫正義表示：“這一計劃將是軟銀歷史上規(guī)模最大的股票回購，也將導致資產(chǎn)負債表上現(xiàn)金余額出現(xiàn)史上最大規(guī)模的增長，反映出我們對業(yè)務的堅定信心。”
負債近20萬億，同時遭遇募資難題
通常，在公司股價受到低估時，公司更愿意拋出回購計劃，一方面推動股價上漲，一方面也能降低回購成本。
近日，軟銀高管便曾多次聲明公司股價面臨嚴重低估。
僅在過去的一個月中，軟銀股價就接近腰斬，市值蒸發(fā)了500億美元。
公司的債務風險是近期股價承壓的重要原因之一。
標普分析師認為：“如果股價繼續(xù)波動并導致其投資資產(chǎn)價值急劇下跌，該公司可能難以保持與評級相當?shù)呢攧辗€(wěn)健水平。”
截至去年12月31日，軟銀有19.25萬億日元(大約為1800億美元)的計息債務，自去年4月份財年開始以來增加了23%。
財報顯示，軟銀有3.8萬億日元的現(xiàn)金和等價物，而超過2.6萬億日元的債券將在未來三年到期。
據(jù)悉，軟銀所投資的Sprint公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易即將完成，這將減輕約4.9萬億日元的負擔。盡管如此，軟銀的債務負擔依然十分沉重。
此外，軟銀旗下愿景基金的最大“金主”——沙特主權(quán)財富基金近期也很煩惱，油價大跌對該沙特基金造成了很大的打擊。此前，沙特主權(quán)財富基金便表示不愿為愿景基金第二期注資，在油價大跌為該沙特基金造成巨大損失后，軟銀尋求“沙特金主”的投資會更難。
缺少了沙特主權(quán)基金的投資，正在募資中的軟銀愿景基金2期可能面臨變故，原計劃的1080億美元目標，將縮水到500億美元左右。
愿景基金二期面臨募資難的同時，已成立的愿景基金一期也面臨著嚴重的財務緊縮。
根據(jù)備案文件，截至2019年12月31日，愿景基金已經(jīng)花掉了其986億美元總資金中的805億美元。
軟銀近期也被爆出擬額外籌資100億美元以補充愿景基金。據(jù)3月20日彭博社報道，知情人士透露，軟銀正在和外部投資者商談投資50億美元，和軟銀自己貢獻的50億美元配套。
據(jù)悉，軟銀本次募資目的是讓該集團旗下的愿景基金第一期有能力支持其投資組合中的某些公司，這些公司已因新冠肺炎疫情而遭到重創(chuàng)。
在財務狀況十分緊張的狀況下，軟銀也將通過出售資產(chǎn)來獲得回購資金。
軟銀集團表示，該集團已經(jīng)授權(quán)在未來四個季度出售或變現(xiàn)其資產(chǎn)，包括其持有的阿里巴巴和Uber等知名創(chuàng)企業(yè)的大量股份。Redex Holdings分析師柯克·布德里(Kirk Boodry)表示，鑒于市場脆弱，軟銀也可能會考慮出售其在合并后的Sprint和T-Mobile US股份。
頻繁投資失利，深陷WeWork糾紛
背負近20萬億日元債務的軟銀，近期更是在投資方面遭遇許多挫折，這更加劇了市場對軟銀債務償還能力的擔憂，進而使其股價承壓。
近一年，軟銀投資WeWork、Uber、Brandless接連失利。最近，更是深陷與Wework的糾紛。
3月17日，彭博社報道，軟銀向WeWork股東發(fā)出通知，因SEC等美國政府監(jiān)管部門對WeWork展開調(diào)查，于去年秋天制定的向該公司私人股東提出的30億美元股份收購計劃，可能不再進行。但軟銀向WeWork承諾注資50億美元的計劃不會改變，并且其中15億美元的資金已經(jīng)到位。
此前，軟銀對WeWork推出紓困計劃，包括收購該公司價值高達30億美元的股票(含公司聯(lián)合創(chuàng)始人、前任首席執(zhí)行官紐曼高達9.7億美元的股份)，以及為WeWork提供超50億美元的債務和股權(quán)融資。
值得注意的是，在紓困計劃實施之初，軟銀內(nèi)部就一直在討論改變股票購買協(xié)議，主要是希望能在一定程度上限制高管通過套現(xiàn)獲得巨額回報。
3月23日早間，WeWork的特別委員會公開與日本軟銀展開對抗。他們表示，軟銀應該完成對該公司的員工及股東承諾的要約收購。該委員會認為，“軟銀不僅有義務完成《主交易協(xié)議》中規(guī)定的要約收購，他們在沒有努力履行義務時給出的借口也是不適當且不誠實的。”
軟銀發(fā)言人反駁，“軟銀已經(jīng)通知股東，必須滿足之前商定的所有條件，才能完成要約收購。”發(fā)言人同時補充道，“目前并不滿足。”
如果軟銀撤回收購WeWork股東股票失敗，30億美元的支出會進一步加劇軟銀的財務困境。
除WeWork外，在全球疫情的影響下，軟銀旗下公司Oyo和Uber都在經(jīng)營方面受到了沉重的打擊。近日，軟銀更是通過SVF India Holdings和RA Hospitality Holdings兩個投資實體，為OYO母公司Oravel Stays注入了8.07億美元的資金“續(xù)命”。
此外，軟銀子公司堡壘投資所投公司Labrador更是因壟斷新冠肺炎檢測相關(guān)專利而被貼上“專利流氓”的標簽，軟銀的企業(yè)形象也一定程度上受損。
長期來看，軟銀的投資成果如果毫無起色，勢必會對其后續(xù)融資產(chǎn)生不利影響，加劇其債務風險，巨額回購計劃對短期股價帶來利好也會逐漸消退。
或被軟銀減持
阿里巴巴股票承壓，今天大跌7%
軟銀擬出售至多410億美元資產(chǎn)的消息發(fā)布后，港股上市的阿里巴巴股價大跌7.1%，市場擔心軟銀將大舉拋售阿里股票。
據(jù)悉，軟銀表示，該集團已經(jīng)授權(quán)在未來四個季度出售或變現(xiàn)其資產(chǎn)，包括其持有的美股上市的阿里巴巴、Uber等知名企業(yè)的大量股份。
