過去，做空機(jī)構(gòu)渾水(Muddy Waters)多次出手阻擊中概股企業(yè)。近日，渾水再次宣布做空瑞幸咖啡，引起市場(chǎng)關(guān)注。
不過，瑞幸第一時(shí)間回應(yīng)渾水的報(bào)告，堅(jiān)決否認(rèn)報(bào)告中的所有指控。瑞幸認(rèn)為，該報(bào)告毫無依據(jù)，論證方式存在缺陷，屬于惡意指控。
針對(duì)報(bào)告中所展示的訂單數(shù)據(jù)，瑞幸稱其與公司自身系統(tǒng)里的數(shù)據(jù)之間存在重大不一致?？蛻粼谌鹦铱Х鹊拿抗P訂單都是通過線上下單，并會(huì)被自動(dòng)記錄在公司系統(tǒng)中，訂單付款程序則通過第三方支付服務(wù)提供商完成。因此，公司的所有關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均被實(shí)時(shí)追蹤，包括店均日銷售商品數(shù)、單均商品數(shù)和有效銷售價(jià)格，且可被驗(yàn)證。
同時(shí)，瑞幸質(zhì)疑報(bào)告中的訂單收據(jù)來源和真實(shí)性，且認(rèn)為其基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)方法毫無根據(jù)。報(bào)告所引用期間內(nèi)，公司實(shí)際單均商品數(shù)量大大高于該報(bào)告所稱數(shù)據(jù)。公司披露的有效銷售價(jià)格，是真實(shí)、準(zhǔn)確的，并且可以通過公司內(nèi)部系統(tǒng)進(jìn)行驗(yàn)證。
對(duì)于瑞幸季度廣告費(fèi)用被夸大150%，以及涉嫌虛報(bào)的廣告費(fèi)用與當(dāng)季收入可能虛增之間存在關(guān)聯(lián)的指控，瑞幸回應(yīng)稱，這是基于錯(cuò)誤的假設(shè)、以及對(duì)公司廣告費(fèi)用的不正確和誤導(dǎo)性分析。公司已對(duì)銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用進(jìn)行了詳細(xì)的審查并用底層數(shù)據(jù)進(jìn)行了交叉核對(duì)，確認(rèn)公司披露的廣告費(fèi)用是真實(shí)和準(zhǔn)確。
此外，針對(duì)瑞幸商業(yè)模式存在缺陷的指控，瑞幸也表示，其對(duì)公司業(yè)務(wù)模式和運(yùn)營(yíng)環(huán)境的根本性誤解，公司將堅(jiān)定地堅(jiān)持其商業(yè)模式，并有信心在未來繼續(xù)受益于中國(guó)咖啡市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)?；跍喫畧?bào)告包含的誤導(dǎo)性和虛假指控，瑞幸計(jì)劃采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣磉M(jìn)行追索，以保護(hù)股東們的利益。
做空事件發(fā)生后，多家機(jī)構(gòu)也紛紛表態(tài)。其中，美國(guó)獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)Aiden Research發(fā)布文章，針對(duì)做空瑞幸股價(jià)一事駁斥渾水，稱其做空?qǐng)?bào)告不成立，建議投資者不必感到恐慌，可等待瑞幸第四季度財(cái)報(bào)后再做判斷。據(jù)悉，Aiden Research是美國(guó)獨(dú)立調(diào)研機(jī)構(gòu)，致力于對(duì)美股上市中國(guó)公司及中國(guó)市場(chǎng)的研究。
Aiden Research認(rèn)為，渾水的報(bào)告不夠可信?？紤]到瑞幸高達(dá)70%的做空比率(即當(dāng)前賣空股數(shù)/平均每天成交量)，可以預(yù)見做空投資者將承受巨大的壓力，并且渴望看到價(jià)格進(jìn)一步下跌。巧合的是，該報(bào)告是在新型冠狀病毒爆發(fā)的時(shí)候發(fā)布，這在短期內(nèi)也增加了瑞幸業(yè)務(wù)的負(fù)面氛圍。總的來說，投資者不需要對(duì)這份報(bào)告感到恐慌，可以等到第四季度的業(yè)績(jī)公布后再采取進(jìn)一步行動(dòng)。
