12.98%!這是銀保監(jiān)會(huì)日前披露的5月末險(xiǎn)資最新的“股票與證券投資基金”配置占比。險(xiǎn)資投資的股票與證券投資基金通常被業(yè)內(nèi)“翻譯”為“權(quán)益投資”。這一數(shù)字令人為之喜憂參半，喜的是月度“占比”略有提升，憂的是環(huán)比提升只有0.07個(gè)百分點(diǎn)，占比提升幾乎可以忽略不計(jì)。
另一組數(shù)據(jù)同樣令人高興不起來(lái)。去年險(xiǎn)資對(duì)股票的投資收益率為10.87%，對(duì)證券投資基金的投資收益率為12.19%。今年一季度險(xiǎn)資對(duì)股票的投資收益率為3.73%，對(duì)證券投資基金的投資收益率為3.26%。這個(gè)收益率與公募基金公司動(dòng)輒百分之幾十的投資收益率相差甚遠(yuǎn)，更不用說(shuō)與那些投資收益率超100%的明星基金經(jīng)理相比了。
目前，險(xiǎn)資的配置格局仍以“固收為主權(quán)益為輔”。不過(guò)，近年來(lái)隨著利率中樞下行，固收類投資貢獻(xiàn)走“下坡路”，而權(quán)益投資占比理應(yīng)擔(dān)當(dāng)重任。權(quán)益投資這個(gè)“少數(shù)而關(guān)鍵”的投資，其中“關(guān)鍵”仍現(xiàn)疲態(tài)。
毫無(wú)疑問(wèn)，“權(quán)益投資”發(fā)揮應(yīng)有的作用，對(duì)保險(xiǎn)公司投資端、負(fù)債端均存在重要意義，加大權(quán)益投資、提高權(quán)益投資收益率顯得尤為緊迫。
今年保險(xiǎn)行業(yè)相對(duì)低迷，通過(guò)權(quán)益投資提升投資收益的緊迫性和必要性比以往更為強(qiáng)烈。前5月，保費(fèi)市場(chǎng)份額占比過(guò)半的五大上市險(xiǎn)企保費(fèi)同比增速已趨于零，這在近幾年極為罕見(jiàn)。
因此，提高權(quán)益投資比例和收益率，是險(xiǎn)資不得不邁過(guò)的一道檻。
鼓勵(lì)險(xiǎn)資加大權(quán)益投資比，監(jiān)管層的態(tài)度是明確的，相關(guān)政策也是為擴(kuò)大權(quán)益投資一路松綁。權(quán)益投資上限已由之前的20%一路升至目前的最高45%，此外，監(jiān)管還放開(kāi)了財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制，鼓勵(lì)險(xiǎn)資擴(kuò)大權(quán)益投資。但是險(xiǎn)資權(quán)益投資比例并沒(méi)有多大改觀，徘徊在12%左右。
不難推斷，近年來(lái)，險(xiǎn)企權(quán)益投資的“額度”遠(yuǎn)沒(méi)有用完。其中原因并不復(fù)雜。“最核心的原因是權(quán)益投資要求有極強(qiáng)的投資能力”，有險(xiǎn)企老總對(duì)此直言不諱。
投資能力的提升非短期工程。筆者認(rèn)為，可從以下幾個(gè)方面入手：
首先是解決權(quán)益投資“卡脖子”問(wèn)題的關(guān)鍵在哪。筆者認(rèn)為，“卡脖子”的核心是態(tài)度，近年來(lái)，險(xiǎn)企投資過(guò)度“求穩(wěn)”，謹(jǐn)慎并不為過(guò)，但同時(shí)也因此束縛住了手腳，錯(cuò)過(guò)了投資機(jī)會(huì)。發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，對(duì)癥下藥是必要的。從另一個(gè)方面看，市場(chǎng)呼喚壯大機(jī)構(gòu)投資者，作為規(guī)模已超22萬(wàn)億元的險(xiǎn)資，責(zé)無(wú)旁貸。
其次是盡快補(bǔ)足研究能力，力爭(zhēng)短期見(jiàn)效。近年來(lái)，高端白酒、生物醫(yī)藥、新能源、醫(yī)美等多個(gè)“盛產(chǎn)牛股”的炙手可熱賽道，險(xiǎn)資對(duì)此似乎并不感冒，目前險(xiǎn)資持倉(cāng)主要集中于銀行、地產(chǎn)、公用事業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
第三是虛心向優(yōu)秀的“同行”學(xué)習(xí)。從資產(chǎn)管理來(lái)看，公募基金是險(xiǎn)資的同行，選取國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的“標(biāo)的”，通過(guò)與優(yōu)秀公募基金公司的“比對(duì)”，找到差距，錨定努力方向，不失為一種簡(jiǎn)單而長(zhǎng)期有效的方法。
