您的位置:首頁 >財(cái)經(jīng) >

三六零涉足造車不被看好?股價(jià)重挫8成惹眾怒!

2021-04-28 15:04:22 來源:全球財(cái)說

2021上海車展可真是熱鬧,除了特斯拉成為眾矢之的,跨界者、老品牌、新勢(shì)力競(jìng)相爭(zhēng)逐,還有不乏有些意想不到的搏熱度企業(yè)存在。

新能源造車真可謂是硝煙彌漫。

這不,4月26日便傳出三六零(601360. SH)欲通過投資的方式進(jìn)軍造車行業(yè),而“紅衣教主”看中的是哪吒汽車。

涉足造車不被看好?

股價(jià)重挫8成惹眾怒!

4月26日,哪吒汽車宣布已啟動(dòng)D輪融資,融資額約30億人民幣,其中三六零戰(zhàn)略領(lǐng)投此輪融資,具體金額未透露。

企查查數(shù)據(jù)顯示,哪吒汽車是合眾汽車旗下汽車產(chǎn)品品牌,公司成立于2014年,注冊(cè)資本16.72億元人民幣。目前哪吒汽車已融資5輪,上次融資時(shí)間為2020年12月,投資機(jī)構(gòu)為華鼎資本,融資金額20億人民幣。

圖片來源:企查查官網(wǎng)

2018年11月,合眾新能源旗下首款量產(chǎn)車哪吒N01上市銷售;2019年9月,其中期改款車型哪吒N01 2020款上市;2020年3月,其第二款量產(chǎn)車型哪吒U正式上市;同年11月,其第三款量產(chǎn)純電車型哪吒V上市;據(jù)悉旗下旗艦轎車車型哪吒S也將發(fā)售。

2020 年全年,哪吒汽車?yán)塾?jì)銷量約為1.5萬輛,同比增長(zhǎng)51%。至2021年一季度,哪吒汽車實(shí)現(xiàn)銷售7443臺(tái),同比增長(zhǎng)390%,其中面向中低端市場(chǎng)的哪吒V為該品牌絕對(duì)主銷車型。

媒體消息顯示,哪吒汽車CEO張勇稱,之所以與360牽手,主要看中三方面原因,一是360的軟件技術(shù),二是周鴻?的營銷理念方法,三是拓寬融資及IPO路徑。

從哪吒汽車方面看,360領(lǐng)投D輪融資似乎已是板上釘釘,然而360作為上市公司卻格外謹(jǐn)慎,于4月27日凌晨通過媒體做出緊急回應(yīng)。

360官方回應(yīng)稱,投資哪吒汽車僅為360布局新能源智能汽車領(lǐng)域的意向之一,現(xiàn)階段涉及的意向書不具備法律約束力。

隨后,周鴻?對(duì)媒體報(bào)道進(jìn)行轉(zhuǎn)發(fā),坐實(shí)哪吒汽車僅是選擇之一,但涉足新能源智能汽車似乎已是必然。

周鴻?曾在業(yè)績(jī)說明會(huì)上稱,三六零擁有國內(nèi)第一支汽車安全研究團(tuán)隊(duì),提供全球領(lǐng)先的安全解決方案,研判深入發(fā)展智能汽車安全相關(guān)商業(yè)化業(yè)務(wù)。

然而,就像網(wǎng)友評(píng)論一樣,此事熱度并不高。“紅衣教主”的微博下更多評(píng)論是關(guān)心股價(jià)、關(guān)心業(yè)績(jī),也有網(wǎng)友直言“讓360安心做安防,不要夾帶太多私貨,用著煩心”。

回頭想想,360確實(shí)頻頻開拓新業(yè)務(wù)卻屢屢碰壁,手機(jī)業(yè)務(wù)便是其一。又有網(wǎng)友評(píng)論稱“手機(jī)都造不好還是不要做汽車了”,更有網(wǎng)友調(diào)侃道“周總你沒發(fā)現(xiàn)N7 Pro打開微博都費(fèi)勁了嗎”。

大家對(duì)于360的不滿,都是源于不斷下挫的股價(jià),以及越來越多廣告充斥的360軟件。

360于2018年借殼江南嘉捷登陸A股,此次借殼也被給予厚望,股價(jià)提前爆發(fā)不斷上漲。數(shù)據(jù)顯示,360市值曾一度超過4400億元。

  圖片來源:Choice

圖片來源:Choice

然后上市之后,360的股價(jià)便開始了不斷下跌之路。截至4月27日,股價(jià)報(bào)13.09元/股,較2018年初高點(diǎn)已下跌近80%,總市值僅剩935.33億元。

主營廣告收入、毛利率不斷下滑

因虛假醫(yī)療廣告被處罰

當(dāng)然,伴隨著股價(jià)下挫的,還有360的凈利潤(rùn)腰斬。

2020年年報(bào)顯示,360全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入116.15億元,同比減少9.55%;歸屬凈利潤(rùn)29.13億元,同比減少51.30%。

2020年,是360集團(tuán)和品牌創(chuàng)立十五周年,如此業(yè)績(jī)也著實(shí)難堪。

分業(yè)務(wù)看,作為營收主要來源的互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)業(yè)務(wù)出現(xiàn)同比22.75%的營收下滑,是原因之一。

2015年-2019年,360的互聯(lián)網(wǎng)廣告收入分別為58.93億、59.22億、91.14億、106.58億、97.25億,分別同比增長(zhǎng)42.76%、0.49%、53.90%、16.94%、-8.76%。這已經(jīng)是該業(yè)務(wù)連續(xù)第二年出現(xiàn)下滑,作為占比超65%的主營業(yè)務(wù),需格外重視。

業(yè)績(jī)腰斬的第二個(gè)原因便是2019年59.50億元的歸屬凈利潤(rùn)基數(shù)過高。2019年之所以凈利猛增,主要源于以37.31億元的價(jià)格出售了奇安信(97.550,2.35,2.47%)22.5856%的股權(quán),獲得了近30億投資收益。

若剔除非經(jīng)常損益,2018年-2020年,360扣非凈利潤(rùn)分別為34.18億元、35.25億元、25.47億元。

2020年業(yè)績(jī)?nèi)圆焕硐?,甚至低?017年水平。

《全球財(cái)說》發(fā)現(xiàn),早在2019年360便出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑跡象。雖然扣非凈利潤(rùn)看似增長(zhǎng),實(shí)則是6.07億元的利息收入苦苦支撐,而2020年其利息收入高達(dá)7.79億元。

也就是說,如果拋去利息收入,以實(shí)打?qū)嵉闹鳡I業(yè)務(wù)論,2020年360扣非凈利潤(rùn)僅為17.68億元。

又究竟是什么原因,導(dǎo)致如今業(yè)績(jī)不斷下滑的局面?

產(chǎn)品力是主要原因。眾所周知,360主打?yàn)g覽器及安全衛(wèi)士,廣告收入也主要來源于上述兩個(gè)軟件以及手機(jī)助手、手機(jī)衛(wèi)士等移動(dòng)端廣告。

隨著瀏覽器競(jìng)爭(zhēng)激烈,360在PC端占比一直徘徊在10%不前,移動(dòng)端更是僅為3%,隨著廣告爭(zhēng)奪慘烈,其廣告收入毛利率也逐年下滑,已有2017年的81.43%,下滑至2020年的70.10%。

或是正因?yàn)g覽器搜索廣告競(jìng)爭(zhēng)激烈,360在2021年的315晚會(huì)被點(diǎn)名,旗下的360搜索被揭露存在虛假違規(guī)醫(yī)療廣告問題。

4月13日,北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布消息,該局對(duì)今年中央電視臺(tái)3?15晚會(huì)曝光的360搜索發(fā)布虛假違法廣告案完成立案調(diào)查,對(duì)違法廣告發(fā)布主體為360全資子公司北京好搜點(diǎn)睛科技有限公司依法做出罰款200萬元的行政處罰決定。

曾信誓旦旦稱堅(jiān)決不做醫(yī)療廣告的360及周鴻?,此次雖將問題“甩鍋”給代理商,但調(diào)查結(jié)果看并不僅是代理商那么簡(jiǎn)單。360公司門前“為人民服務(wù)”的五個(gè)大字也顯得黯然無光。

手握資金仍募資

股價(jià)即將跌至發(fā)行價(jià)

當(dāng)然,還有一點(diǎn)不得不提。由于360當(dāng)初為借殼上市,業(yè)績(jī)對(duì)賭、業(yè)績(jī)承諾必然存在。

2020年年報(bào)顯示,2017年度至 2020年度業(yè)績(jī)承諾期間內(nèi),累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)人民幣137.52億元,較累計(jì)承諾凈利潤(rùn)數(shù)超額人民幣7.02億元,重大資產(chǎn)重組相關(guān)業(yè)績(jī)承諾已完成。

雖然累計(jì)承諾凈利潤(rùn)已達(dá)標(biāo)準(zhǔn),但當(dāng)初的《業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》明明稱是2017年-2020年四年內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于22億元、29億元、38億元、41.5億元。

劃重點(diǎn),分別不低于。

明顯,2019年360依靠出售股權(quán)勉強(qiáng)博得達(dá)標(biāo),但2020年無論如何也難以滿足當(dāng)初的業(yè)績(jī)承諾,此時(shí)偷換概念未免有些耍小聰明。

值得注意的是,上文曾提到的利息收入從何而來?便是上市公司“盆滿缽滿”的貨幣資金。

數(shù)據(jù)顯示,2019年年末,360的貨幣資金高達(dá)194.63億元,該數(shù)值至2020年末已上漲至265.56億元,著實(shí)財(cái)大氣粗不差錢。

但即便不差錢,360依舊在A股上市不久便發(fā)布定增計(jì)劃,擬非公開發(fā)行不超過13.53億股新股,計(jì)劃募集資金不超過107.93億元。

經(jīng)過兩年多時(shí)間,定增方案于2021年1月5日落地,昔日107.93億元的定增金額,也最終縮水至49.3億元。

此次定增價(jià)格為12.93元/股,與360回歸A股時(shí)機(jī)構(gòu)持倉成本價(jià)10.22元/股差別不大。然而,17家定增發(fā)行對(duì)象沒有想到,僅不足4個(gè)月,360的股價(jià)便馬上跌至定增價(jià)了。

吊詭的是,雖然此次定增計(jì)劃經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年半時(shí)間,但公開募投項(xiàng)目卻沒有發(fā)生任何變化。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、市場(chǎng)、需求飛速迭代的當(dāng)下,顯得格外匪夷所思。

募資項(xiàng)目真的需要執(zhí)行嗎?是否仍舊符合現(xiàn)在網(wǎng)安行業(yè)需求?手持大量資金卻苦苦等募資?這些均難以解釋。

在 360 的十五周年活動(dòng)上,周鴻?曾講述了自己未來的夢(mèng)想,“我們想為網(wǎng)絡(luò)空間打造一個(gè)『預(yù)警機(jī)』。未來5到10年,我覺得整個(gè)人類都在徹底數(shù)字化,等于是重新塑造、定義了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)安全。我覺得再去賣一點(diǎn)傳統(tǒng)安全產(chǎn)品,肯定不能解決全部的問題”。

當(dāng)預(yù)警機(jī)充滿廣告,當(dāng)上市公司將造車當(dāng)成“萬能藥”,又還有什么可以拯救360?