當(dāng)市場(chǎng)變化與成熟的市場(chǎng)思維產(chǎn)生分歧，人們首先要做的是驗(yàn)證變化，而不是修正思維。
以“商品價(jià)格不僅不由成本決定，同時(shí)由供、求雙方共同決定(只有完成交易才確定價(jià)格)”這一最基本的市場(chǎng)思維，審視光伏業(yè)界下游對(duì)“上游一味將成本壓力向下轉(zhuǎn)移，方才導(dǎo)致下游需求(電站開(kāi)發(fā))受阻”的指責(zé)，這一指責(zé)的邏輯顯然站不住腳。
但現(xiàn)實(shí)中，即便國(guó)內(nèi)一、二季度項(xiàng)目(光伏電站)開(kāi)工率大概率不及預(yù)期，下游又對(duì)供應(yīng)鏈“怨聲載道”，可下游需求(電池、組件)卻真切地支撐起了硅料、硅片等上游主輔材約20%-60%的利潤(rùn)空間。
依照上述，如果堅(jiān)定“供求關(guān)系決定價(jià)格”，那么，唯一可以解釋這一奇怪現(xiàn)象的是，電池、組件生產(chǎn)仍然能夠維持在經(jīng)營(yíng)成本線之上，又或是光伏產(chǎn)業(yè)鏈正遵從于另一種不同尋常的，“不易被看到的供求關(guān)系”。
除了對(duì)供應(yīng)鏈的抱怨，更耐人尋味的是，就在光伏產(chǎn)業(yè)宏觀上乘勢(shì)“碳達(dá)峰、碳中和”看似一片坦途之際，近日，工信部卻發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件(2021年本)》，提出要“引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目”。
緊隨其后，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)第二屆理事長(zhǎng)、天合光能董事長(zhǎng)高紀(jì)凡也公開(kāi)發(fā)表了意味深長(zhǎng)的一番講話，其中尖銳指出，“行業(yè)上下游的協(xié)同發(fā)展生態(tài)沒(méi)有形成，上下游企業(yè)之間博弈氛圍嚴(yán)重，大起大落大冷大熱的發(fā)展環(huán)境還沒(méi)有根本改變，行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)還在不斷持續(xù)甚至擴(kuò)大”。
硅料定價(jià)權(quán)
并不掌握在硅料企業(yè)
在業(yè)界對(duì)供應(yīng)鏈的聲討中，硅料作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，以及目前利潤(rùn)空間最大的制造環(huán)節(jié)，成為了主要的矛頭所指。
根據(jù)中國(guó)有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)最新發(fā)布的多晶硅價(jià)格周報(bào)，單晶復(fù)投料最新(3月25日-3月31日，下同)價(jià)格區(qū)間在12.5萬(wàn)元/噸-13.5萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為13.18萬(wàn)元/噸;單晶致密料價(jià)格區(qū)間在12.3萬(wàn)元/噸-13.3萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為12.8萬(wàn)元/噸。
由此，最新多晶硅價(jià)格漲幅雖較此前有所收窄，卻仍然環(huán)比達(dá)到了2%-5%?？紤]今年第一周(2020年12月30日-2021年1月6日)單晶復(fù)投料成交均價(jià)為8.76萬(wàn)元/噸，則單晶復(fù)投料價(jià)格三個(gè)月來(lái)的累計(jì)漲幅已超過(guò)50%。
在這一價(jià)格支撐下，彭博新能源財(cái)經(jīng)資深分析師江亞俐告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)跟蹤，目前硅料(多晶硅)環(huán)節(jié)的毛利率可以達(dá)到60%。
某龍頭硅料企業(yè)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者確認(rèn)了這一毛利率數(shù)據(jù)，他解釋：“60%的毛利率目前只有極少數(shù)最先進(jìn)的產(chǎn)能可以實(shí)現(xiàn)，絕大多數(shù)的一般產(chǎn)能則僅能維持在20%-30%左右。”
不過(guò)，該人士特別強(qiáng)調(diào)：“即便是有60%的毛利，這個(gè)價(jià)格也是由供求關(guān)系決定的，也就是硅料的定價(jià)權(quán)絕不真正掌握在硅料企業(yè)。硅料企業(yè)與下游硅片企業(yè)簽訂的長(zhǎng)協(xié)(長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)定)‘鎖量不鎖價(jià)’，每個(gè)月，雙方都會(huì)坐下來(lái)，通過(guò)談判確定下一批硅料的價(jià)格。”
值得一體的是，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，中國(guó)有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)每周會(huì)跟蹤市場(chǎng)硅料價(jià)格變化。而每月最后一周的報(bào)價(jià)(如上3月25日-3月31日，單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在12.5萬(wàn)元/噸-13.5萬(wàn)元/噸)，則正是硅料企業(yè)與硅片企業(yè)在長(zhǎng)協(xié)項(xiàng)下談判確定的下月(4月份)采購(gòu)價(jià)格。
硅料市場(chǎng)鮮有中間商
上下游處境兩重天
近期，業(yè)界還有分析硅料價(jià)格的觀點(diǎn)認(rèn)為：“至少有20%的多晶硅料掌握在中間商手中”，中間商囤貨居奇是硅料價(jià)格走高的幕后推手。
但這一觀點(diǎn)亦經(jīng)不起推敲。“中間商只能生存在市場(chǎng)對(duì)其有需求的領(lǐng)域。”在上述龍頭硅料企業(yè)人士看來(lái)，“目前幾家龍頭硅料企業(yè)的產(chǎn)能均100%被硅片企業(yè)以長(zhǎng)協(xié)鎖定，這里根本沒(méi)有中間商的生存空間。而放眼國(guó)內(nèi)硅料市場(chǎng)，哪怕是在長(zhǎng)協(xié)鎖定的90%左右供貨以外，考慮如今硅料的緊俏，中間商也幾乎是沒(méi)有生存空間的。”
“在硅料市場(chǎng)，唯一有可能存在中間商的，只是小部分進(jìn)口需求。因?yàn)榇蟛糠值倪M(jìn)口也都被國(guó)內(nèi)硅片企業(yè)以長(zhǎng)協(xié)鎖定了。只有很小一部分供應(yīng)不穩(wěn)定的，或者處在灰色地帶的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，才可能對(duì)中間商具有需求。”該龍頭硅料企業(yè)人士介紹，“全球太陽(yáng)能級(jí)硅料在產(chǎn)產(chǎn)能約為56萬(wàn)噸(主要集中于中國(guó))，其中海外產(chǎn)能僅有約10萬(wàn)噸。以此推算，中間商掌握的硅料不可能超過(guò)市場(chǎng)的10%。更不符合基本經(jīng)濟(jì)邏輯的是，區(qū)區(qū)10%以下，哪怕20%的進(jìn)口硅料價(jià)格，又怎么可能影響80%的硅料定價(jià)?”
除此以外，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，作為硅料、硅片的下游，電池企業(yè)出于非硅成本等考慮，扛住了硅片采購(gòu)成本以及庫(kù)存的高啟，仍然保持滿產(chǎn)，并未向上傳導(dǎo)市場(chǎng)真實(shí)需求(組件成本壓力及電站開(kāi)工率)，也是促成硅料、硅片等價(jià)格持續(xù)走高的誘因之一。
“這實(shí)際只能說(shuō)明電池生產(chǎn)至少仍然維持在經(jīng)營(yíng)成本線之上。”一位不愿具名的光伏企業(yè)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)都一樣，停產(chǎn)、限產(chǎn)往往是‘下下策’，因?yàn)橥．a(chǎn)后，折舊、工資等成本會(huì)更為凸顯。而市場(chǎng)當(dāng)然是存在自我平衡機(jī)制的，電池企業(yè)如果扛不住成本、庫(kù)存壓力，就會(huì)降價(jià)以刺激下游需求，也必然會(huì)倒逼上游讓利。”
江亞俐向記者提供的彭博新能源財(cái)經(jīng)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，目前，相對(duì)硅料20%-60%的毛利率，龍頭硅片企業(yè)的毛利率可達(dá)30%以上。“但相對(duì)硅料、硅片的利潤(rùn)空間，電池片的處境的確比較尷尬。目前只有少數(shù)電池片龍頭報(bào)價(jià)上漲，更多的電池片企業(yè)則已開(kāi)始讓利。”江亞俐表示。
上述光伏企業(yè)人士介紹，目前電池片、組件環(huán)節(jié)的利潤(rùn)非常微薄，其中電池可能僅僅踩在經(jīng)營(yíng)成本線上，亦有個(gè)別組件企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行限產(chǎn)，希望倒逼上游讓利。
產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)空間
與供求關(guān)系正相關(guān)
特別值得一提的是，據(jù)江亞俐介紹，“考慮年初到目前硅料漲價(jià)幅度(4美元/公斤，26.3元人民幣/公斤)，對(duì)應(yīng)組件成本上升約0.011美元/瓦(0.07228元人民幣/瓦)。據(jù)此測(cè)算，硅片環(huán)節(jié)基本是將硅料成本上漲的部分，通過(guò)漲價(jià)直接轉(zhuǎn)移給了下游。”江亞俐表示。
“換言之，目前各環(huán)節(jié)都在力保利潤(rùn)空間。硅料如此，硅片、電池片、組件其實(shí)也都一樣，只是電池、組件想要漲價(jià)很難，壓力較大。”一位不愿具名的垂直一體化光伏企業(yè)高管向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹。
據(jù)專業(yè)光伏媒體報(bào)道，今年一季度，在議價(jià)空間較大的出口市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)光伏組件的漲價(jià)，雖然也遭到了“反對(duì)”，但總體來(lái)看，海外市場(chǎng)比國(guó)內(nèi)更容易接受組件漲價(jià)。
而針對(duì)更為重要的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，雖然截至發(fā)稿前，尚無(wú)準(zhǔn)確的今年一季度國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)數(shù)據(jù)出爐，但據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者多渠道了解，首先，一季度本身就是傳統(tǒng)淡季;而在此基礎(chǔ)上，業(yè)界普遍認(rèn)為今年一季度，乃至二季度的新增規(guī)模均將不及預(yù)期。
“其實(shí)組件也在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)嘗試了漲價(jià)，但電站端似乎不太買賬。”上述光伏企業(yè)人士介紹。
據(jù)報(bào)道，一季度國(guó)內(nèi)光伏電站項(xiàng)目并不急于啟動(dòng)建設(shè)，也對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)持觀望態(tài)度，甚至部分以戶用和小型工商業(yè)為主的安裝商，也在3月份暫停了組件采購(gòu)進(jìn)度。
江亞俐表示，“組件企業(yè)希望漲價(jià)以維持利潤(rùn)空間的舉措，暫時(shí)還沒(méi)有被市場(chǎng)廣泛接受”。而在上述光伏企業(yè)高管看來(lái)：“國(guó)內(nèi)下游不支持組件漲價(jià)，組件企業(yè)也就只好通過(guò)限產(chǎn)，把壓力向上傳遞給電池環(huán)節(jié)”。
那么，暫時(shí)并不旺盛的裝機(jī)(光伏電站等)需求，以及成本壓力顯著的電池片、組件生產(chǎn)，又是怎樣撐起了供應(yīng)鏈部分環(huán)節(jié)(硅料、硅片等)的高額利潤(rùn)呢?
“實(shí)際上，各環(huán)節(jié)的毛利率水平理論上與各環(huán)節(jié)的供求關(guān)系、擴(kuò)產(chǎn)門檻正相關(guān)。”上述龍頭硅料企業(yè)人士認(rèn)為，“目前，硅料最為緊俏，所以利潤(rùn)率最高，再考慮其擴(kuò)產(chǎn)門檻亦最高(投資大、管理要求高、產(chǎn)能爬坡周期長(zhǎng))，那么，硅料一定會(huì)是隨著組件、電池片、硅片逐步讓利，最后一個(gè)開(kāi)始被迫壓縮利潤(rùn)的環(huán)節(jié)。”
如此看來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)上下游出現(xiàn)顯著的毛利率分化，意味著不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)正處在不同的“供求關(guān)系”中，而本應(yīng)目標(biāo)一致(同一市場(chǎng))的光伏產(chǎn)業(yè)鏈竟然發(fā)生了如此的“供求關(guān)系”紊亂，或許源于其背后還存在著另一個(gè)，“不易被看到的供求關(guān)系”。
“業(yè)界確信，2021年的主力并網(wǎng)需求會(huì)遲到但不會(huì)缺席，大概會(huì)在下半年集中來(lái)臨。”但更為關(guān)鍵的是，在上述垂直一體化光伏企業(yè)高管看來(lái)，“由于大家都公布過(guò)出貨目標(biāo)，每家企業(yè)實(shí)際上都有很大業(yè)績(jī)壓力，若不能完成，尤其對(duì)資本市場(chǎng)沒(méi)法交代。”
這也許正是那“不易被看到的供求關(guān)系”。根據(jù)相關(guān)報(bào)道援引的數(shù)據(jù)，2020年，中國(guó)光伏新增產(chǎn)能項(xiàng)目投資超過(guò)4000億元。在這其中，資本則最為熱衷電池、組件產(chǎn)能。
據(jù)報(bào)道，2020年，中國(guó)光伏新增了360多條太陽(yáng)能電池生產(chǎn)線。若按照每條生產(chǎn)線400MW的產(chǎn)能計(jì)算，其總產(chǎn)能將超過(guò)140GW;而2020年新增的500條組件生產(chǎn)線，共計(jì)超過(guò)200GW產(chǎn)能，甚至足以滿足全球需求。
而《證券日?qǐng)?bào)》記者綜合各機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)整理，2021年光伏硅料產(chǎn)量約可達(dá)58萬(wàn)噸(折合組件193GW)，硅片、電池、組件產(chǎn)能則達(dá)到了400GW、380GW-400GW、400GW，可相對(duì)于此，較為樂(lè)觀的20201年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)也僅為160GW-200GW(含5%非晶硅光伏)。
“產(chǎn)能擴(kuò)張較為集中于電池、組件環(huán)節(jié)，這正是引發(fā)如今產(chǎn)業(yè)鏈上下游處境兩重天的癥結(jié)所在。” 上述垂直一體化光伏企業(yè)高管表示。
