“蔚來、小鵬、理想我覺得還有很大的上漲空間。”12月上旬，長期投資美股的投資者龔強(化名)向《國際金融報》記者表示。
和許多三大造車新勢力的股民一樣，龔強今年獲利頗豐。據(jù)龔強透露，他通過打新成為了小鵬汽車和理想汽車的股東，今年9月中旬，賣掉理想汽車，綜合獲利約10%，11月中旬，出手小鵬汽車，綜合獲利近4倍。他還告訴記者，出售理想汽車和小鵬汽車的原因并非是看空，而是當時想挪用資金操作其它股票。
像很多“紅了眼”的投資者一樣，龔強對“割掉的肉”十分不舍，并稱一旦有空閑的資金，依然要堅定買入。不過，他仍保留著一份理智，直言特斯拉的“泡沫”已經(jīng)很大。
龔強只是萬千堅定看多新能源汽車的投資者之一。近期，《國際金融報》記者還采訪了不少業(yè)內(nèi)從業(yè)人員、投資者、消費者等，試著從他們口中還原出疫情陰影下新能源汽車的“狂熱2020”。
資本“造富神話”
當記者問及這場新能源汽車“狂熱”的源頭，大多數(shù)受訪者都指出是特斯拉股價的持續(xù)上漲帶起了資本對整個行業(yè)的樂觀情緒。
事實上，特斯拉的“火”早在去年公布三季度財報時就已被點燃。這一季度，特斯拉在2019年首次實現(xiàn)盈利;今年1月底特斯拉發(fā)布的財報又顯示，2019年四季度再次實現(xiàn)盈利。此時，資本市場嗅到了不同的氣息，因為，相較于2018年下半年也連續(xù)兩個季度實現(xiàn)盈利，此時特斯拉的銷售規(guī)模已經(jīng)不同往日。
果不其然，4月底，特斯拉宣布2020年一季度凈利潤為正，并在接下來的二、三季度全部實現(xiàn)盈利。特斯拉方面表示，盈利能力的增長基本源于銷量的增長、更好的固定成本吸收和持續(xù)的成本降低。
此前，無法實現(xiàn)持續(xù)盈利一直是特斯拉遭空頭做空的主要原因之一，但今年在一波接一波的利好刺激下，空頭們節(jié)節(jié)敗退。6月11日，特斯拉股價站上1000美元大關，市值也陸續(xù)超越一家又一家傳統(tǒng)車企。8月底，特斯拉進行了以5:1比例的股票拆分，股價調整至442美元，但這依然沒有阻止股價的一路馳騁。截至美東時間12月9日，特斯拉盤中創(chuàng)下新高，收盤回落至604.48美元，總市值接近3個豐田汽車。
年初至今，特斯拉股價已暴漲超6倍。特斯拉CEO馬斯克也在一年間躍升為全球第二大富豪，僅次于亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯。
“特斯拉的崛起是必然的，但現(xiàn)在情緒已經(jīng)占據(jù)主導。”龔強向記者指出。這種情緒已蔓延至我國在美股上市的三大造車新勢力。
要說2019年“最慘的人”，汽車業(yè)內(nèi)人士第一反應或許都會是蔚來汽車創(chuàng)始人李斌，因為在去年底，一篇刷遍朋友圈的文章直言“蔚來李斌，2019年最慘的人”。但一年過去了，李斌從“最慘的人”變成了“最飄的人”。
說李斌是2019年“最慘的人”并非空穴來風。這一年，蔚來汽車“燒掉”了113億元，但平均月銷量不足2000輛，被戲稱賣一輛車“虧50萬元”，現(xiàn)金余額尚不能支撐超過一年。當年10月初，蔚來汽車股價跌至最低谷時僅剩1.19美元。但今年初，受資本對新能源汽車樂觀情緒以及獲得合肥市政府超百億元投資的影響，蔚來汽車股價在5月底前漲至近4美元。
情緒的帶動作用有限，5月底，蔚來汽車一季報的公布徹底改變了其股價走勢。財報顯示，一季度，蔚來汽車實現(xiàn)了史上最低單季虧損;今年二季度，蔚來汽車的毛利率更是首次較大幅轉正;到了三季度，蔚來汽車將毛利率提升至14.5%。
從5月底至今，蔚來汽車股價從4美元左右暴漲至44.01美元(截至美東時間12月9日收盤)，漲幅超10倍，總市值為593.7億美元(折合人民幣3885億元)，超過了大眾、通用、法拉利、上汽集團等。若從去年10月初的最低點1.19美元算起，當前累計漲幅近3600%。于是，市場上除了堅定的“車粉”外，蔚來汽車又多了一批擁躉，即靠買蔚來汽車股票賺得盆滿缽滿的投資者，龔強表示投資美股的圈子里這類人并不少。
乘著新能源汽車這波“東風”，理想汽車和小鵬汽車分別在7月底和8月底成功登陸美股市場。若以11.5美元的發(fā)行價算，理想汽車最高時股價漲幅超3倍，而小鵬汽車以15美元的發(fā)行價算，今年內(nèi)最高漲幅近4倍。這兩家創(chuàng)立時間不過六七年的造車新勢力，在上市不到半年時間內(nèi)市值便超過了廣汽集團、起亞汽車、標致、日產(chǎn)汽車等老牌車企。
除了美股市場，國內(nèi)資本市場也出現(xiàn)了“新秀”——比亞迪。自今年以來，比亞迪股價從47.61元漲至最高198.85元，目前總市值4624.7億元，遠超過上汽集團和廣汽集團的市值總和。
政策持續(xù)“造勢”
即便蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車勢頭已如此高漲，龔強仍堅持看多，他將主要原因放在了國家利好政策的連續(xù)出臺上，這讓其看好整個新能源汽車行業(yè)。
老虎證券投研團隊也向《國際金融報》記者表達了和龔強相似的觀點，國內(nèi)補貼政策延長至2022年，并放緩補貼退坡力度和節(jié)奏，各地相繼出臺地方性支持政策，這都會促進新能源汽車整體消費。中國作為全球最大的新能源市場，在傳統(tǒng)燃油車滲透下降的背景下，每家新能源車企都會有機會。
今年7月，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，我國新能源汽車銷量為9.8萬輛，同比增長19.3%，新能源汽車產(chǎn)銷量實現(xiàn)了全年首次正增長，這也是自去年因新能源補貼政策正式退坡銷量12連跌后的首次正增長。
業(yè)內(nèi)分析，這次久違的正增長與政策支持脫不開干系。上半年，中央和地方政府相繼推出一系列刺激新能源汽車市場消費的政策，如2020年新能源補貼新政、7月中旬工信部等三部委聯(lián)合開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動等。
此后，國內(nèi)新能源銷量迎來了集中爆發(fā)期，8月批發(fā)量突破10萬輛，同比增長43.7%;9月同比增長99.66%;10月同比增長119.8%;11月批發(fā)銷量達到近18萬輛，同比增長128.6%。
除國家層面，各地政策的持續(xù)加碼也“點燃”了新能源汽車市場的消費熱情。
“上海外牌限行升級后，來店里看車的人多了不少，再加上現(xiàn)在又是年底，我忙‘炸’了。”12月10日，一家位于上海的理想汽車零售中心的產(chǎn)品專家向記者表示。
記者注意到，由于上海市不久前升級了外牌限行規(guī)定，“忙”已經(jīng)成為了近期很多上海市新能源汽車門店的真實寫照。新規(guī)規(guī)定，除周六、周日和全體公民放假日外，每日7時至20時，外省市機動車號牌等車輛禁止在上海市大部分高架道路上行駛。與舊政策相比，此次限行新規(guī)一并覆蓋平峰時間，限行時間也從7個小時延長到13個小時。
上述新規(guī)從11月2日起正式實施，記者身邊很多常駐上海的外牌車輛持有者已經(jīng)開始焦慮。這些人群不得不選擇三條路：盡量遠離市區(qū)、拍“最貴鐵皮”滬牌或者換免費“綠牌”的新能源汽車。
“現(xiàn)在我一邊在嘗試拍牌，一邊在物色新能源汽車，明年5月上海外牌限行將再次升級，平時外牌連內(nèi)環(huán)內(nèi)地面道路也不準進。”常駐上海但用著“皖”牌的方璐(化名)向記者表示。
方璐并非上下班都習慣開車，所以換車需求并不緊急，而用車需求更加迫切的王琦(化名)則是在得知限行升級后直接下訂了Model 3，并希望能在年前拿到車。
“這是對整個行業(yè)的利好。”小鵬汽車一內(nèi)部人士向記者表示，但最后能否體現(xiàn)在銷量上其實也要看產(chǎn)品力。目前，新能源汽車中低、高端車型兩級分化，主要銷量集中在5萬-15萬元、25萬-30萬元這兩個價格區(qū)間，兩者合計銷量占比達到了近七成。
乘聯(lián)會方面表示，考慮到北京增加放號兩萬張新能源車牌和上海搶購新能源勢頭較猛，加之企業(yè)對新能源產(chǎn)銷數(shù)量仍有較強的追求，預計今年12月份國內(nèi)新能源車市將環(huán)比持續(xù)高增長。一線城市尤其是上海未來購買新能源車的意愿有望持續(xù)走高，或將形成對二、三線城市的示范效應。從各大城市直營中心開始出清特斯拉試駕車的情況看，不論是Model 3和Model X的改款，還是Model Y的批量交付，都將為新能源高端車市場注入新的活力。
“泡沫”有多大?
在政策、銷量、財報、“新四化”大趨勢等多重因素的影響下，新能源汽車成為了2020年疫情下陰影籠罩下的一抹亮色。
“會!”在記者問及明年造車新勢力是否依然會受到資本市場追捧時，老虎證期投研團隊給出了肯定的答案。其認為，“外資通常更喜歡現(xiàn)金流更好，成長性更高的企業(yè)，我們也注意到，很多主流基金其實是把蔚來、小鵬和理想一起進行了配置。蔚來、小鵬都在今年先后完成了國資化，再融資前景平坦，車型也日益豐富，包括小鵬P7放量，蔚來對標特斯拉Model 3的第四款車型大致也會在明年年底上市，這會讓新勢力更有競爭力。理想本身盈利能力更出色，也是加分項。”
然而，在市場陷入“狂熱”的同時，也有部分聲音在給這個市場降溫：“新能源汽車是否存在泡沫?”
11月13日美股剛開盤，香櫞資本發(fā)布報告稱，近期投資者對新能源車的狂熱，顯示出他們并未深刻認識到中國市場的激烈競爭，尤其是車企之間的價格戰(zhàn)。同時，香櫞資本還將蔚來汽車的目標股價定在了25美元，僅不到其當時股價53美元的一半。
隨著香櫞資本報告的公布，三大在美上市的國內(nèi)造車新勢力股價齊齊跳水，但短暫調整過后，這三家公司的股價不僅沒有就此走下坡路，還創(chuàng)下了新高。
12月2日，曾預測2008年次貸危機的投資者、電影《大空頭》中的主角原型邁克爾·伯里(Michael Burry)在社交媒體上表示，自己正在做空特斯拉，并且勸馬斯克趕緊套現(xiàn)。但也如上述劇情一樣，特斯拉股價無視“做空”繼續(xù)走高。
即使是堅定看多的龔強在和記者交流時也提到：“漲太多了就容易害怕。”龔強無疑在害怕“泡沫”一旦戳破后僅剩下一地雞毛。
針對新能源汽車資本市場是否存在“泡沫”的問題，法雷奧中國首席技術官(CTO)顧劍民向記者直言需要理性看待，“‘泡沫’這個詞我覺得可以是褒義詞，也可以貶義詞，甚至是中性詞。就好像啤酒，沒有泡沫就不是啤酒了，但是如果全都是泡沫，也不是啤酒”。
全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹也向《國際金融報》記者表示，業(yè)內(nèi)認可新能源汽車以后的發(fā)展趨勢，所以給較少上市的造車新勢力企業(yè)更好的估值。“股票攀升肯定是好事，泡沫是正?，F(xiàn)象，有泡沫并不可怕”。要維持泡沫不破，關鍵在于要持續(xù)給予這個市場信心，只要企業(yè)自己不犯錯誤、能持續(xù)推出新亮點，這些“泡沫”就不會出現(xiàn)大問題。如果不然，以后股價的波動也會極其劇烈。
據(jù)乘聯(lián)會預測，2021年我國新能源乘用車會呈現(xiàn)超高速增長，隨著雙積分政策的深入推進，2021年的新能源車在高低兩端仍有巨大的增量空間，各自增長15萬輛應該是完全可能的;合資品牌新能源車將有一定的增量貢獻，造車新勢力也進入穩(wěn)定發(fā)展期，傳統(tǒng)車企將是新能源發(fā)展的核心關鍵。
在銷量持續(xù)增長的大環(huán)境下，新能源汽車核心零部件動力電池也將進入爆發(fā)期。
蜂巢能源(長城汽車動力電池事業(yè)部前身)內(nèi)部人士向《國際金融報》記者透露，明年將是其集中爆發(fā)期，2021年蜂巢能源預計有效產(chǎn)能將突破6.91GWh，會是今年的數(shù)倍。在政策、市場、環(huán)保、電動化、智能化等多因素驅動下，“TWh時代”已到來。
