資本正在加速駛離蔚來(lái)汽車。從每股3美元左右跌到1.75美元，蔚來(lái)汽車只用了5個(gè)交易日。僅僅一年前，蔚來(lái)汽車的股價(jià)最高曾達(dá)到13.8美元。
業(yè)內(nèi)人士提醒證券時(shí)報(bào)記者，蔚來(lái)汽車正在滑向可能被動(dòng)喪失上市資質(zhì)的深淵。與A股類似，美國(guó)證券市場(chǎng)有“1美元退市法則”，如果連續(xù)30個(gè)交易日平均股價(jià)不足1美元，紐交所將發(fā)出退市警告，被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里，仍然不能采取相應(yīng)措施，股票將面臨強(qiáng)制退市。
作為造車新勢(shì)力的代表企業(yè)，蔚來(lái)汽車股價(jià)的連日暴跌，也在汽車行業(yè)引發(fā)了軒然大波。一位汽車行業(yè)資深人士告訴記者，股價(jià)暴跌反映了資本市場(chǎng)對(duì)于蔚來(lái)的態(tài)度發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變，如果蔚來(lái)失去了持續(xù)融資能力，市場(chǎng)將對(duì)其失去耐心，甚至?xí)霈F(xiàn)退市危機(jī)。
股價(jià)暴跌
資本態(tài)度生變
一次取消又再重新召開(kāi)的機(jī)構(gòu)電話會(huì)議，把蔚來(lái)汽車再次推上資本市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖。蔚來(lái)汽車股價(jià)從3美元左右跌至接近腰斬1.75美元，只用了四五個(gè)交易日。
2019年第二季度，蔚來(lái)汽車營(yíng)業(yè)總收入為15.02億元，同比下降7.5%;凈虧損暴增至32.85億元，虧損金額環(huán)比增長(zhǎng)25.2%、同比增長(zhǎng)83.1%。追溯公告，蔚來(lái)汽車2016年至2018年，分別虧損35.18億元、75.62億元、233.28億元，2019年上半年虧損59.37億元。財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來(lái)汽車突然取消了原本應(yīng)在當(dāng)日召開(kāi)的電話會(huì)議。隨后，資本市場(chǎng)迅速作出了反應(yīng)，蔚來(lái)汽車股價(jià)出現(xiàn)罕見(jiàn)的暴跌走勢(shì)，盤中最低跌至1.97美元。
在重新啟動(dòng)的電話會(huì)議中，蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌對(duì)外界盛傳的虧損50億美金的說(shuō)法進(jìn)行了澄清。他表示，從去年IPO到現(xiàn)在，蔚來(lái)汽車?yán)塾?jì)虧損約220億元人民幣(約合30.8億美元)。顯然，李斌的澄清并未在本質(zhì)上改變蔚來(lái)汽車“燒錢”的事實(shí)。在車輛自燃、召回、裁員、股東減持等一系列負(fù)面纏身的情況下，蔚來(lái)汽車迎來(lái)了最黑暗的時(shí)刻。
“造車九死一生，新造車企業(yè)必須通過(guò)不斷獲取融資支持走向成熟。”資本對(duì)于蔚來(lái)汽車的意義，不言而喻。然而，證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，截至今年6月30日，蔚來(lái)總資產(chǎn)約182.03億元，總負(fù)債177.47億元，即將觸達(dá)資不抵債的臨界點(diǎn)。“蔚來(lái)的財(cái)務(wù)狀況會(huì)在三四季度得到明顯改善，蔚來(lái)不會(huì)再一個(gè)季度虧損32億了。”蔚來(lái)汽車CFO謝東螢在近期的電話會(huì)議中透露，蔚來(lái)在中國(guó)目前的融資計(jì)劃正處于積極的進(jìn)程，但短期內(nèi)公司不會(huì)透露任何有關(guān)融資的信息?？梢?jiàn)，對(duì)于持續(xù)燒錢的蔚來(lái)汽車而言，與裁員、減少運(yùn)營(yíng)成本等“瘦身”方案相比，融資才是最直觀的“續(xù)命”方案。
在蔚來(lái)赴美上市前，經(jīng)過(guò)A輪到D輪融資，蔚來(lái)汽車已經(jīng)公開(kāi)的累計(jì)融資金額達(dá)150億元，其投資方包括騰訊、京東、高瓴資本、順為資本、紅杉資本、Baillie Gifford&Co、中信資本、淡馬錫、厚樸基金、IDG資本、聯(lián)想創(chuàng)投等。在一次獨(dú)家采訪中，李斌曾告訴記者，在籌劃成立蔚來(lái)前，他并未在融資層面耗費(fèi)太多口舌，甚至不少融資項(xiàng)目是在滑雪的過(guò)程中達(dá)成的，投資者對(duì)于蔚來(lái)的投資基本上是“一拍即合”。
2018年，歷經(jīng)多輪融資的蔚來(lái)終于登陸了資本市場(chǎng)。對(duì)此，北汽產(chǎn)投研究總監(jiān)賈廣宏告訴證券時(shí)報(bào)記者，這對(duì)蔚來(lái)汽車而言，更多的是一種無(wú)奈的選擇，純靠私募股權(quán)獲取融資，蔚來(lái)汽車已經(jīng)沒(méi)有太多機(jī)會(huì)了。他還認(rèn)為，輿論和資本對(duì)于新造車企業(yè)的創(chuàng)新與探索，缺乏足夠的包容與耐心。
如今，蔚來(lái)汽車上市已有一年，蔚來(lái)汽車股價(jià)持續(xù)暴跌，反映資本市場(chǎng)對(duì)公司的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變，許多股東進(jìn)行了股份減持。記者注意到，截至今年上半年，共有91家機(jī)構(gòu)對(duì)蔚來(lái)進(jìn)行了減持。其中最引人關(guān)注的是機(jī)構(gòu)股東Baillie Gifford&Co。6月30日，Baillie Gifford&Co減持了145.6萬(wàn)股，減持比例1.43%。此前由于Baillie Gifford&Co的增持，蔚來(lái)的股價(jià)一度暴漲22%。
與此同時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)近期也下調(diào)對(duì)蔚來(lái)汽車的評(píng)級(jí)。光大證券稱，鑒于蔚來(lái)盈利改善趨勢(shì)以及長(zhǎng)期業(yè)務(wù)模式仍待觀望，將蔚來(lái)的評(píng)級(jí)下調(diào)至“減持”。
面臨1美元退市危機(jī)
“經(jīng)歷了幾輪升級(jí)的中國(guó)消費(fèi)者，如今對(duì)汽車的品質(zhì)、設(shè)計(jì)、工藝、性能、價(jià)格要求之高可能是世界上最苛刻的，新勢(shì)力們根本沒(méi)有犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)。”一位資深投資人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，進(jìn)入到淘汰賽階段的市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)空前慘烈，造車新勢(shì)力們根本沒(méi)有逐步成長(zhǎng)的市場(chǎng)空間。
蔚來(lái)汽車的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，正在佐證上述論斷。2019年，蔚來(lái)汽車負(fù)面纏身，ES8相繼在西安、上海、武漢發(fā)生了3起自燃事故。隨后蔚來(lái)主動(dòng)發(fā)起召回，此次召回共產(chǎn)生了3.391億元的費(fèi)用，被計(jì)提至第二季度財(cái)報(bào)中，這也加劇了蔚來(lái)的虧損。銷量方面，2019年第二季度，蔚來(lái)汽車交付量為3553輛，帶來(lái)14.145億元的銷售收入，較第一季度下降7.9%。
很明顯，當(dāng)自身的造血能力尚未強(qiáng)大之時(shí)，蔚來(lái)汽車最重要的“輸血”來(lái)源便是融資。與此前不同的是，長(zhǎng)期以來(lái)“揮金如土”的蔚來(lái)汽車終于感受到危機(jī)，并采取了一系列的“瘦身”計(jì)劃。今年5月，蔚來(lái)開(kāi)始了大規(guī)模減員行動(dòng)。近日召開(kāi)的電話會(huì)議中，李斌再度強(qiáng)調(diào)，人員優(yōu)化計(jì)劃仍在進(jìn)行，將縮減至7800人。對(duì)于成本高昂的NIO House(蔚來(lái)中心)，蔚來(lái)也提出了更加經(jīng)濟(jì)適應(yīng)的“瘦身”方案，即通過(guò)自建或合作建設(shè)NIO Space的方式，來(lái)縮減對(duì)銷售渠道的投入成本。
在不斷節(jié)流的同時(shí)，蔚來(lái)也在積極爭(zhēng)取各種“補(bǔ)血”的機(jī)會(huì)。今年5月，蔚來(lái)宣布與亦莊國(guó)投簽訂了一份現(xiàn)金高達(dá)100億元的框架協(xié)議，成立“蔚來(lái)中國(guó)”。不過(guò)，截至記者發(fā)稿前，該合作還未有任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。9月5日，蔚來(lái)汽車向監(jiān)管部門提交文件，宣布擬發(fā)行新一輪2億美元可轉(zhuǎn)換債券，創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李斌和騰訊各認(rèn)購(gòu)1億美元，預(yù)計(jì)于9月底前完成。
一邊加緊“瘦身”，一邊加速“補(bǔ)血”，蔚來(lái)汽車的財(cái)務(wù)狀況已然開(kāi)始承壓。對(duì)于蔚來(lái)汽車，上市資質(zhì)對(duì)于蔚來(lái)汽車的重要性怎么強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)。如果公司股價(jià)延續(xù)接連的暴跌走勢(shì)，不能制止投資者拋售，更無(wú)法吸引投資者入場(chǎng)，那么退市這把達(dá)摩克利斯之劍會(huì)一直懸于公司之上。
